外設巨頭的中年危機：財報縮水、新品失蹤、粉絲跑路

在8月的酷暑里，上海舉辦了2025年的ChinaJoy展。

ChinaJoy主要面向消費電子，以手機、平板、游戲外設等為主。2021年開始，車商開始大規模參加ChinaJoy。

今年更是火爆，小米、比亞迪、領克等廠商紛紛把實車開進了展廳。

一方面，中國人成功的把汽車做成了數碼消費品；另一方面，Z世代的消費能力不可小覷，他們具備足夠的消費潛力，畢業參加工作后人生第一輛車大概率是國產車。

在游戲、電腦外設方面，國產外設也開始發力，對歐美巨頭發起了挑戰。國產鍵盤、鼠標更是把紅軸等高科技技術搞成了白菜價。

著名國產外設廠商雷柏請來了美少女Cosplay，讓人眼前一亮。

8月1日，在ChinaJoy進行的同時，公司發布了2025年半年報，卻沒有讓人眼前一亮。

大約15年前，星空君用了不少雷柏外設，從頭戴式耳機到鼠標鍵盤。雷柏的優點是性價比高，但除了性價比之外幾乎沒有其他優點。

如今，星空君的鍵盤用的是NiZ，NiZ（寧芝）是一個新品牌，2018年才發布第一款鍵盤，在程序員朋友的推薦下，這款鍵盤舒適的陪伴了數百萬文字。

這15年來，雷柏做什么去了？

好像什么都沒做。

2025年8月1日，公司發布了半年報，公司2025年上半年的業績，甚至比15年前還縮水不少。

一、失去的15年

公司上半年實現營業收入2.08億元，同比下降5.13%；歸母凈利潤1530.05萬元，同比下降28.56%；扣非歸母凈利潤597.16萬元，同比下降58.92% 。

數據來源：iFind

公司業績慘淡的原因有這么幾個：

首先，歐洲市場的寒意直接拖累了雷柏科技的半盤棋，這塊曾占海外收入半壁江山的老地盤，2025年上半年收入從8100萬元滑落至約6500萬元，近二成的跌幅讓總營收失去了最重要的引擎。

其次，歐元對人民幣意外升值6.67%，看似利好，卻反向放大了賬面匯兌損失，財務費用由去年的-160萬元驟增至-264萬元，悄無聲息地吞噬了約三成五的凈利潤。

再者，公司急于為60余國線上渠道“鋪路”，銷售費用抬升近一成至4200萬元，可收入卻未能同步增加，投入產出失衡的裂縫愈發刺眼。

最后，消費電子賽道擁擠，價格戰此起彼伏，競品與新品層出不窮（比如NiZ），利潤空間被進一步擠壓，雷柏科技只能在寒潮中且戰且退。

二、轉不完的型

公司上市以來，營收規模變化不大，基本維持在4-6億元之間，凈利潤更是徘徊在盈虧平衡點。凈利潤最高的年份是上市那年，是典型的“上市即巔峰”類型。

作為電腦外設行業中的知名公司，鼠標鍵盤是公司的核心產品，上市以來雖然曾經進行過多元化轉型嘗試，但新產品缺乏足夠的競爭力，轉型其他產品線的市場接受程度不高。

1、轉型游戲

2014年，公司開始嘗試多元化轉型，以5.36億商譽的代價并購樂匯天下，切入游戲產業。從公司的產品線來說，作為一家外設廠商，布局游戲，有一定的相關性。但公司的游戲業務好景不長，業績平平，2015年該游戲公司商譽暴雷，2016年清退游戲業務離場。

這次并購恰逢牛市，很多上市公司誤將資本市場的快速增值當做企業的經營能力提升，在缺乏嚴謹論證分析的情況下，實施了較高溢價的大手筆并購，在被并購企業無法達到預期經營目標后，拖累公司業績。

2、轉型機器人

除了游戲，公司還嘗試轉型機器人行業。春晚的機器牛讓人們看到了當前國產機器人行業的發展進程，隨著人口老齡化的進程，工業機器人、服務機器人大有市場。

公司機器人自動化集成業務主要聚焦新能源、冷鏈、醫藥、汽車、電子商業領域的制造商，著力于智能倉儲物流集成裝備業務線。

但是，公司的機器人業務在2020年大幅縮水，銷售額從上年同期的8000萬元左右驟降到319萬元，之后該業務板塊被砍掉。

3、轉型無人機

在發展機器人業務的同時，公司和騰訊合作，開展無人機業務。騰訊在2016年度發布會上正式發布首款無人機產品“空影YING”，這款無人機，騰訊負責軟件研發、用戶運營和市場營銷，雷柏科技負責硬件研發、供應鏈整合及生產制造。看似是完美組合，然而現實情況是，消費級無人機市場是大疆的天下，包括小米在內的其他品牌毫無還手之力。

隨著大疆無人機全方位碾壓式的競爭優勢，公司的無人機業務也在短暫的擴大后，迅速萎縮，2019年起財報中不再體現該業務的具體銷售額。

三、還要繼續錯過

最近公司又開始轉型，搞電競館。

電競館方案是公司近期重點布局的方向，但商業化進展有限。

V+IoT無線電競館數智方案系統，解決線下無線電競場景的痛點，如設備管理、防盜監控、無線充電等 。獨立系統保障終端安全、信號檢測專項技術防盜監控、無線充接收器一體化底座等 。

方案已在逐步嘗試打開網吧新通路，但2025年上半年未披露具體客戶數量或收入貢獻，推測仍處于試點階段，尚未形成規模收入 。

公司短期內以"電子競技"作為主要發力點，推進電競產品的無線化進程，優化V+loT無線電競館數智方案系統 。

從業務結構來看，公司仍高度依賴計算機外設業務（占總收入89.95%），雖然嘗試拓展電競館方案、智能音頻等新業務，但短期內難以形成規模收入。租賃業務主要為閑置廠房租賃，毛利率高達68.95%，但增長乏力，無法彌補主營業務下滑。