銷量“起飛”，小鵬汽車期待盈利

車企迎來財報密集披露期。8月19日，小鵬汽車（XPEV.NYSE）披露的2025年上半年業績顯示：期內其交付新車19.72萬輛，同比增長279.0%；實現營收340.9億元，同比提升132.5%；毛利率16.5%，同比提升3個百分點；凈虧損11.4億元，較去年同期的26.5億元大幅收窄。與吉利、零跑一樣，小鵬汽車也交出了號稱是“史上最強”的半年報。

僅就第二季度來看，小鵬汽車期內營收同比增長125.3%至182.7億元；整體毛利率、汽車毛利率分別為17.3%及14.3%，同比均有所提升；凈虧4.8億元，較去年同期的6.6億元凈虧實現收窄。第二季度其累計交付新車10.32萬輛，創歷史新高。

小鵬汽車2025年上半年財務數據（圖/財報截圖）

市場表現的提升帶來了明顯的規模效應。今年上半年，小鵬汽車旗下汽車銷售業務的營收為312.5億元，汽車毛利率為12.6%，同比提升6.6個百分點。余下28.3億元營收來源于服務及其他收入，這部分收入的增長主要由于技術研發服務收入增加，以及零件及配件銷售收入隨汽車銷量增長。

按照相關業務收入/銷量的方式簡單計算，期內，小鵬汽車單車均價約為15.85萬元，較2024年上半年的26.76萬元下滑近11萬元。

自去年8月底上市以來，11.98萬元起售的純電轎車小鵬MONA M03因其性價比優勢快速搶占市場，至今年6月已連續10個月交付超萬輛。不過在快速拉升小鵬汽車整體交付量的同時，售價較低產品也會拉低品牌車型的平均售價。

當被問及產品均價下滑是否意味著品牌定位向下時，小鵬汽車董事長、CEO何小鵬在同日舉辦的業績會上澄清，實際上小鵬汽車產品的售價區間始終在10萬至50萬元之間。公司內部將這個問題拆解為幾個方向：一是產品怎么布局，二是如何借助科技實現更好的溢價，三是如何通過情緒價值提升溢價，四是如何依托品牌獲取更高溢價。“目前我們在這幾個方向上在進行全面布局。”

據他介紹，馬上要發布的全新P7是30萬級，四季度發布的X9超電版本是40萬級，相比品牌現有車型的平均售價都要更高。2026年是小鵬汽車的產品大年，屆時將有多款新產品面世。

為強化科技屬性以支撐高價位車型的競爭力，小鵬汽車從三季度上市的小鵬G7和P7開始，陸續為旗下車型的Ultra版本搭載三顆自研的圖靈AI芯片，有效算力達到2250 TOPS。另外，具備L4級自動駕駛能力的車型將在2026年量產，并在部分區域開始試點Robotaxi運營和服務。

但隨著市場格局變化，何小鵬已清晰認識到，科技不能再是小鵬汽車的唯一長板。曾因外觀設計頻遭外界詬病的小鵬汽車，如今已在設計理念上做出調整，即將上市的全新 P7 便率先打出 “顏值牌”。何小鵬直言，“最近我們期望把原來的科技長板，特別是在輔助駕駛長板的基礎上，增加一個全新的長板——顏值。換個角度說，顏值做好了之后，整體的溢價、轉換、營銷都有很大的變化。”

與零跑汽車一樣，小鵬汽車也在探索海外市場的更多可能。2025年上半年，小鵬汽車正式進入英國、意大利、愛爾蘭、芬蘭、波蘭、瑞士等國家和地區，期內在海外交付新車1.87萬輛，同比增長217%。何小鵬透露，到2027年，小鵬汽車在品牌全球化競爭中的布局將進一步提速。

第三季度，小鵬汽車提出11.3萬-11.8萬輛的交付指引，較二季度環比增加9.5%-14.4%；對應的營收預期為196億-210億元，環比增加7.3%-14.9%。隨著全新P7的交付，小鵬汽車管理層期望從9月起，公司月交付量能穩健地超過4萬輛。

業績會上，管理層暫未給出具體的盈利指引，且相較于何時盈利，媒體和投資人也更關注小鵬汽車在科技方面的突破。不過何小鵬堅信，基于公司在各個方面的布局，小鵬汽車的單車平均售價會不斷提升，他也期待公司的毛利和凈利都會越來越高。