永輝超市虧慘了，沃爾瑪卻靠山姆賺麻了

出品｜新品略財經(jīng)

作者｜吳文武

永輝超市半年關了277家門店，虧損約2.41億元，對比之下，沃爾瑪在中國市場正靠著山姆賺麻了，商超行業(yè)的冰與火正在持續(xù)上演，市場玩家們都想講出自己的新故事。

01半年關了227家門店，永輝超市虧慘了

網(wǎng)紅商超胖東來最忠誠的信徒——永輝超市正在經(jīng)歷轉(zhuǎn)型陣痛。

《新品略財經(jīng)》關注到，永輝超市8月20日晚公布了2025年上半年財報，由盈轉(zhuǎn)虧，很快引發(fā)市場關注和熱議。

據(jù)永輝超市財報，上半年，永輝超市實現(xiàn)營業(yè)收入約299.48億元，同比下降20.73%；歸母凈利潤虧損約2.41億元，去年同期約2.75億元，同比虧損增加5.16億元，扣非凈利潤虧損約8.02億元。

永輝超市虧損早已在市場預料中，但這份財報數(shù)據(jù)再次直接反映出當前永輝超市正處于轉(zhuǎn)型的艱難時期。

不過，最引發(fā)市場關注和熱議的一點是，財報顯示，永輝超市上半年關閉了227家門店，這一數(shù)據(jù)已經(jīng)快趕上去年全年共關閉232家門店的數(shù)據(jù)。

很快，永輝超市關店數(shù)量的話題沖上熱搜。比如，“知名超市半年關了227家店”話題在8月22日下午13:00沖上了百度熱搜財經(jīng)榜第一名。

8月20日，永輝超市發(fā)布公告稱，公司2025年第二季度擬關閉186家門店，系因經(jīng)營虧損、合同到期、股權(quán)轉(zhuǎn)讓等原因關閉，本次關閉門店業(yè)績損失8.27億元。

永輝超市財務總監(jiān)吳凱之在8月21日的業(yè)績說明會上表示，鑒于2025年計劃關閉的門店數(shù)量較多，公司整體營收額業(yè)績將低于2024年的水平。

很顯然，永輝超市財務總監(jiān)的上述言論就如同給今年的整體業(yè)績提前做了預警，算是打了“預防針”。

從2024年5月開始，永輝超市全面擁抱胖東來模式，學習胖東來調(diào)改。特別是在葉國富及其名創(chuàng)優(yōu)品系成為永輝的第一大股東后，葉國富更是親自下場帶隊加速調(diào)改。

據(jù)公開數(shù)據(jù)，今年上半年，永輝超市共調(diào)改開業(yè)門店為93家，截至2025年6月底，永輝超市完成的調(diào)改門店數(shù)量為124家。

永輝超市曾對外表示，預計2025年9月30日前，完成全國200店的調(diào)改目標。到2026年，完成全部門店調(diào)改。永輝超市更是喊出：每天開一家調(diào)改店。

大型連鎖超市是一門規(guī)模化生意，開店及運營需要成本，現(xiàn)在永輝超市又進行大規(guī)模關店，也需要投入成本，這個過程至少還需要持續(xù)一年多時間。

毫無疑問，轉(zhuǎn)型過程中的永輝超市，正在經(jīng)歷創(chuàng)業(yè)以來最大的陣痛期，這種陣痛只有永輝自己知道痛，而胖東來不會懂。

02沃爾瑪卻靠山姆賺麻了

然而，很有意思的是，就在永輝超市發(fā)布財報的第二天，8月21日，世界零售巨頭沃爾瑪公布了2026財年第二季度業(yè)績。

據(jù)沃爾瑪財報，沃爾瑪?shù)诙径葼I收達1774億美元，同比增長4.8%，超出分析師預期的1761.6億美元；二季度合并凈利潤71.51億美元，同比增長51.8%。二季度調(diào)整后每股收益為0.68美元，低于市場預測的0.74美元。

其中，沃爾瑪中國的數(shù)據(jù)表現(xiàn)很亮眼，成為沃爾瑪財報中表現(xiàn)十分亮眼的那個仔。

據(jù)沃爾瑪財報，沃爾瑪中國第二季度實現(xiàn)凈銷售額58億美元，同比增長30.1%；可比銷售額增長21.5%，電商業(yè)務凈銷售額增長39%，電商銷售額占比超過50%。

沃爾瑪中國財報數(shù)據(jù)中最大的看點和亮點，依然是正在狂飆的山姆。

沃爾瑪中國在新聞稿中表示，其中，山姆會員店二季度保持強勁的增長勢頭。數(shù)據(jù)顯示，交易量實現(xiàn)雙位數(shù)增長，門店數(shù)量從過去12個月增加了8家新店（含本季度新增2家）。

雖然沃爾瑪中國沒有單獨對外披露其在山姆中國的財季內(nèi)的銷售數(shù)據(jù)，但從其新聞稿中的表態(tài)可以看出：山姆在中國賺麻了！沃爾瑪靠山姆賺麻了！

雖然山姆在今年7月因為好麗友上架引發(fā)一系列有關山姆選品、品控等話題的熱議，但在山姆的會員們看來，這一爭議事件對山姆的影響較小，很短暫，并不會影響山姆的銷售業(yè)績。

公開數(shù)據(jù)顯示，山姆已經(jīng)為沃爾瑪中國貢獻了近三分之二的業(yè)績，山姆中國正在沖刺千億業(yè)績大關，隨著今年新開門店的增多，山姆及沃爾瑪中國的銷售業(yè)績也會相應增長。

最新信息顯示，山姆正在加速北上，到更多北方城市開店，除了重點發(fā)力北京市場外，黑龍江、遼寧、陜西、河南、山東、河北、天津等城市都將很快迎來山姆門店。

截至今年7月31日，山姆中國一共有54家門店。山姆還在繼續(xù)猛踩油門開店，山姆門店數(shù)量將會繼續(xù)增長，山姆會員店是大店模式，在一個城市的市場覆蓋面廣，單店銷售額高。

隨著未來山姆門店數(shù)量逐步增加，山姆的業(yè)績銷售將會猛增，沃爾瑪再一次在中國市場迎來會員制超市的躺贏時代，必然賺麻了。

03商超賽道冰火兩重天，玩家都想講出新故事

最近幾年，中國商超行業(yè)正在持續(xù)上演冰火兩重天的鮮明對比場景。

一場傳統(tǒng)超市大敗退潮，多家國內(nèi)外超市品牌開啟了關店潮。其中當然也包括沃爾瑪，據(jù)統(tǒng)計，沃爾瑪在過去六年時間，沃爾瑪傳統(tǒng)賣場門店共減少129家，截至今年7月31日，沃爾瑪中國共有280家沃爾瑪門店。

另據(jù)媒體報道，沃爾瑪曾在巔峰時期在中國市場有438家門店，沃爾瑪從2016年開始關閉傳統(tǒng)大賣場。當時還有不少媒體評論稱，沃爾瑪被中國消費者拋棄了，被時代淘汰了。

也正是在2015年前后，中國商超行業(yè)就漸漸開啟關門潮。據(jù)聯(lián)商網(wǎng)報道數(shù)據(jù)，當年國內(nèi)零售行業(yè)，大型門店平均經(jīng)營周期不足5年。Wind數(shù)據(jù)顯示，88家零售上市公司中，60%凈利潤下滑，15%出現(xiàn)虧損。

國內(nèi)的這股傳統(tǒng)商超關門潮在疫情之后進一步加速了，進入2025年之后，超市關門潮進一步持續(xù)，這就上演了永輝超市半年關店227家的場景。

華潤萬家、大潤發(fā)等品牌也在關閉傳統(tǒng)超市門店，深圳本地龍頭超市品牌人人樂更是在今年7月黯然退市。

傳統(tǒng)商超關門潮的背后，正是中國商超行業(yè)升級換代和品質(zhì)提升時代，電商沖擊、直播帶貨、社區(qū)團購，以及當前正在瘋狂發(fā)展的即時零售，每一次都給傳統(tǒng)超市帶來了很大的沖擊和影響。

相比而言，從這場傳統(tǒng)商超淘汰賽開始時，包括永輝在內(nèi)的多家本土超市品牌整體轉(zhuǎn)型步伐較沃爾瑪慢了不少，幾乎在同一時間，沃爾瑪就看好中國未來的會員制超市賽道的時代機遇，并迅速行動。

早在2016年，在山姆中國前總裁文德安的操盤下，直接把山姆會員費從150元上調(diào)至260元一年，帶領山姆加速開店，從2020年開始山姆在中國開啟狂飆模式。

沃爾瑪一邊關閉傳統(tǒng)大賣場門店，另一邊又加速發(fā)展山姆，進行了“風險對沖”，這一點其實還是值得國內(nèi)商超企業(yè)借鑒和學習的。

不過，最近幾年國內(nèi)商超行業(yè)出現(xiàn)了兩個比較有代表性的本土表現(xiàn)亮眼的品牌。

一家是超級網(wǎng)紅商超頂流胖東來，目前已經(jīng)進軍鄭州市場。另一家就是阿里旗下的盒馬，雖然放棄了會員店業(yè)務，但是正在全力猛攻盒馬鮮生和NB業(yè)務，盒馬計劃2026財年新增門店近100家，進駐城市超過50個，門店總數(shù)將超過500家。

在這場商超行業(yè)升級迭代的時代大浪潮里，有人跑在前面，有人躺平，有人轉(zhuǎn)型，還有人選擇發(fā)力新業(yè)態(tài)，市場玩家們都想講出自己的新故事。

對永輝超市這樣的連鎖巨頭來說，目前也只能加速擁抱胖東來模式，按計劃完成門店調(diào)改目標，至少能讓永輝超市煥新一次。

胖東來模式的本質(zhì)是中高端品質(zhì)零售、精品產(chǎn)品思維及特色服務，對永輝超市來說，學習胖東來的樣子很容易，但是要學習胖東來的商業(yè)模式本質(zhì)并不容易。

胖東來是胖東來，永輝超市是永輝，兩者規(guī)模不同、客戶人群不同，再加上胖東來有網(wǎng)紅效應在身，就算是調(diào)改后的永輝超市被貼上了胖東來的標簽，熱度過了之后，還是會回歸常態(tài)經(jīng)營。

《新品略財經(jīng)》認為，在葉國富的操盤下，永輝超市不僅要學習胖東來，更應該重塑一個新永輝，從方方面面進行升級重塑，徹底實現(xiàn)新蛻變。

參考資料：

[1]紅星新聞：知名超市，半年關了227家店

[2]沃爾瑪中國：Q2財報發(fā)布|沃爾瑪中國凈銷售額同比增長30.1%

[3]新品略財經(jīng)：狂飆的山姆，北上爭搶中產(chǎn)

(本文不構(gòu)成任何投資建議)