這個潮玩品牌，估值100億！

引言

8月21日，名創優品（HK.09896）發布2025年上半年業績報告：報告期內實現收入93.93億元（人民幣，下同），同比增長21.1%；產生的GMV總計約167億元；經調整凈利潤（非《國際財務報告準則》指標）為12.79億元，同比微漲3%。報告還特別披露，該集團旗下潮玩品牌TOP TOY完成了由淡馬錫領投的新一輪融資，交易后估值約100億港幣。

▍來源：中外玩具網 文/編輯：Iris/Salas

兩大品牌齊頭并進

名創優品定位是一家提供以IP設計為特色的豐富多樣的潮流生活產品的全球價值零售商，目前共孵化了兩大品牌，即旗艦品牌&零售品牌“名創優品”、潮玩品牌TOP TOY。從上半年的業績來看，兩大品牌均處于向上發展階段。

▌首先是名創優品。報告期內，名創優品的全球門店數量達到了7612家，包括4305家中國內地門店、3307家海外門店。該品牌實現收入86.49億元，同比上漲18.08%；稅前利潤為14.94億元，同比微跌0.41%（報告指出，稅前分部利潤用于計量業績，原因是管理層認為此信息與評估各分部業績最為相關）。

名創優品2025年上半年分部收入及稅前利潤

其中，中國內地實現收入51.15億元，同比上漲11.37%；稅前利潤為9.62億元，同比下滑0.57%；海外市場實現收入35.34億元，同比上漲29.36%；稅前利潤為5.32億元，同比下滑0.12%。報告指出，名創優品在全球市場通過線上渠道獲得的GMV為5.58億元，同比上漲41.27%；中國內地名創優品門店GMV（含O2O產生的GMV）同比上漲9.91%達到了78億元，平均客單價為39.2元，同比上漲1.82%。

海外市場名創優品門店上半年實現總GMV為73.3億元，同比上漲14.51%。按區域分，亞洲（中國除外）、北美洲、拉丁美洲、歐洲、其他5大區域上半年的GMV分別為25.67億元、14.14億元、22.57億元、7.44億元、3.48億元；除拉丁美洲錄得5.29%的下滑外，其他區域均實現增長，增幅最高的是北美洲，達67.54%。

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▌其次是TOP TOY。報告指出，該品牌下提供超過1.1萬個SKU，涵蓋手辦、3D積木、搪膠毛絨和其他潮流玩具等主要潮流玩具品類。截至報告期末，TOP TOY在全球共有293家門店，其中283家位于中國內地。上半年，該品牌共計實現收入7.42億元，同比上漲73.01%；稅前利潤為4746.7萬元，同比上漲45.74%。

報告期內，TOP TOY通過多渠道實現總GMV為10.48億元。其中，中國內地門店GMV同比上漲52.59%至7.95億元，平均客單價下滑1.26%至109.8元；在線渠道GMV為1.27億元、其他渠道獲得的GMV為1.26億元。

TOP TOY中國內地門店GMV

報告還披露了TOP TOY于近期完成了由總部位于新加坡的全球投資公司淡馬錫領投的一輪戰略融資。交易后，TOP TOY的估值約為100億港元。這則融資信息增加了“名創優品可能會拆分TOP TOY單獨上市”傳言的真實性。

渠道結構升級優化

名創優品是先從零售門店起步，之后逐步拓展自有品牌，因而渠道對該集團非常重要。從報告來看，該集團主要是采用直營、名創合伙人模式和代理模式三種門店運營模式，拓展渠道布局網絡。

名創優品位于新加坡Century Square的門店（圖源：中外玩具網）

報告顯示，截至2025年6月30日，名創優品全球門店中，直營店為599家、代理門店為2330家、名創合伙人門店為4683家；TOP TOY全球門店中，直營店為38家、代理門店為5家、名創合伙人門店為250家。可見，名創合伙人門店是兩個品牌快速開店的重要法寶。

▌據報告介紹，名創合伙人模式代表了該集團與名創合伙人之間的互惠互利關系：名創優品以輕資產方式實現快速的門店網絡擴張、保持一致的品牌形象和消費者體驗，而名創合伙人則獲得了有吸引力的投資機會。截至報告期末，名創優品共有1079位名創合伙人在中國內地投資名創優品門店，其中677位已投資三年以上；70位合伙人經營TOP TOY門店。在海外市場則擁有117位名創合伙人，較上年同期增加了16位，主要是由于印度尼西亞及越南的名創合伙人數量增加。

▌在持續鞏固常規的拓店模式之外，名創優品還一直在創新門店業態，比如打造的MINISO LAND全球壹號店開業9個月實現銷售額破億元；在南京德基廣場開設全球首家MINISO SPACE店；HI即時零售渠道銷售額同比增長53%，12個細類銷售額破千萬；在韓國首爾開設MINISO FRIENDS店、在澳大利亞墨爾本開設Swanston旗艦店等。

而TOP TOY也在不斷創新門店類型，比如近日在廣州北京路開設的廣州首家旗艦店，外部設計充滿童話感，內部規劃了打卡區、IP主題區、配飾區、游樂區等，儼然成為了北京路的新打卡地標。

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產品多元化創新化

根據財報來看，名創優品集團的營收包括兩大部分，其一是產品線，以生活家居產品和潮流玩具產品銷售為主，報告期內實現收入為86.37億元；其二是授權費、基于銷售的特許權使用費及基于銷售的管理及咨詢服務費，報告內實現收入為5.08億元。

▌從營收來看，產品線是名創優品營收的主要來源，所以該集團對產品的重視程度非常高。而該集團目前打造產品的核心策略是發掘IP、圍繞IP設計研發產品、開展主題/快閃活動推動產品銷售。根據名創優品官方信息，該集團自有IP取得了較大突破，如“泰拳墩DUN雞”獲受泰國駐廣州總領事館“泰拳友好大使”稱號，PENPLE TOY與茶理宜世推出聯名爆款奶茶與周邊；成功打造Nommi糯米兒一口甜心系列、卷羊羊喵記糖果屋系列產品。

圖源：名創優品

報告期內，名創優品全球首發了170+產品，比如Rayan不可馴服手辦、Zoraa小羊與我等；策劃了玩具總動員30周年系列活動、航海王主題快閃活動等；簽約首批9位潮玩藝術家，開啟潮玩板塊新篇章；打造爆款限定品，如WAKUKU酷酷豹等首發即售罄；自研/獨家產品銷售提速，如迪士尼“Hello，史迪奇”系列、火影忍者疾風傳-萌獸派對系列等。（中外玩具網）