A股重要信號出來了！

先從昨晚最大的財經焦點說起吧，全球AI科技領頭羊，英偉達終于發財報了。

整體業績還是很強勁的，二季度營收小幅超預期（實際467.4億美元vs預期460.6億美元），但今年它股價漲得這么猛（4月8日以來漲超88%），資金期待的顯然不止這些。

主要有兩個利空點，導致昨晚英偉達盤后跌了3個多點。

一個是，二季度數據中心業務低于預期。這塊業務是英偉達的核心業務，也是跟AI基建擴張敘事關聯度最大的一塊。這主要是因為H20芯片銷售不利，更直白地說，就是因為川普作梗，導致對我們這邊銷售不利。

第二個也是更重要的，三季度指引中沒有明確提到對我們銷售的預測。這可能說明，英偉達現在還在H20和B30A替代方案之間搖擺不定，這對后續英偉達的業績是一個重大不確定性。

但是，對于整個三季度指引，營收預測540億美元，還是高于華爾街預測的531.4億美元。

也就是說，從整個行業來說，AI擴張的趨勢還在。只是對英偉達這家公司來說，對華業務情況比較復雜，使得后續業績的不確定性比較大。

與此同時，據英國金融時報消息說，我們這邊芯片制造商正在尋求在2026年將人工智能芯片產量提高2倍，以減少對英偉達的依賴。

換句話說，AI算力需求不僅還會繼續擴張，而且更多的會轉向國產替代。

這就是今天A股的AI科技產業鏈，特別是算力硬件方向，繼續飆漲的主要邏輯。

昨天下午A股的大跳水，讓一些人驚慌失措。后面各種小作文都出來了，我看到不少，但是真假很難辨認。

從砸盤方向來看，最明顯的是銀行、地產、煤炭和白酒，這些都是相對低風險偏好資金的重倉方向，而高景氣科技賽道，昨天還相對抗跌。

一個合理猜測是，昨天并不是市場自發的回調，而是有部分低風險偏好的機構資金在賣。我看圈子里大家討論比較多的是，可能是一些固收+基金，在降低權益倉位，結果引發了這波沖擊。

當然，從結果上看，讓市場情緒稍作冷卻，也是好事。而今天，資金繼續往高景氣趨勢走，把昨天意外被市場帶下來的漲幅又補回來了。

昨天全市場量能3.17萬億，取代周一，成為A股歷史第二大成交量，今天縮也縮不了多少，預計還是有3萬億，場子依然非常活躍。

只是分化也依然非常嚴重。

上證指數昨天跌破5日均線，短線顯露出調整壓力。今天早盤弱勢反彈，資金上漲意愿不強，短期市場在連續上漲后積累了太多獲利盤，一旦出現上攻疲態，很容易誘發多殺多。臨近午盤指數再次跳水，一度擊穿10日均線。目前10日均線有初步支撐，上行趨勢還沒有改變，不排除午后還會再次拉升。

創業板指數表現就強多了，大漲3個多點，而且還堅挺在5日均線上方。指數上漲很大程度上是被人工智能、半導體芯片等科技權重股支配，易中天撐起門面。

截至下午2點半，還是有3500多股待漲，全A等權指數跌0.31%。

今天回調的板塊里面，有一些還是可以關注的。

比如恒生科技。今天的回調，很大程度是外賣巨頭的利空，昨晚美團發的二季報，確實是難看，二季度凈利潤同比大降89%，遠低于市場預期。很大程度上，就是外賣補貼大戰導致的。所以今天另外兩家外賣巨頭，京東和阿里，股價同樣大跌。但是隨著利空落地，后面反而是可以開始關注的時候了。

醫療器械板塊也是這樣。雖然今天是回調（ 某醫療器械巨頭昨晚發的中報業績下滑 ），但趨勢上有一些很好的變化，因為 上半年醫療設備招標活動開始復蘇，企業盈利很可能在三季度會迎來拐點。

產業政策上，醫保局在力推創新藥械，包括 高端影像設備、手術機器人、腦機接口、AI+醫療等細分領域的快速落地。

特別是腦機接口，今天也有個消息是，我們自主研發的腦機接口，成功完成了全球首例腦深部腫瘤邊界精準定位臨床試驗，這是國產植入式臨床腦機接口技術的一個大突破。 在扶持政策落地后，腦機接口這塊的景氣度會比較高。 另外部分醫療器械企業也開始像創新藥企一樣，開始加快出海了。

其實醫療器械板塊已經有比較明顯的資金流入趨勢了。比如你們看醫療器械ETF（562600），在過去很長時間，流通份額規模幾乎都沒太大動靜，但從今年8月以來，流通份額陡然翻了1倍多，資金凈流入非常明顯。（數據來源：wind，截至2025.8.27）

當然資金還有一重考慮就是性價比。相對于創新藥，醫療器械屬于醫療醫藥大板塊里面相對漲得少的，估值也相對便宜。 中證創新藥產業指數 目前的 的動態市盈率是53.08倍，處于近十年歷史估值80%水位。而中證全指醫療器械指數的動態市盈率是45.29倍，處于近十年歷史估值62%的水位，相對來說安全邊際更高些。 （數據來源：wind，截至2025.8.27）

關于估值這塊，最近市場漲幅比較多，而且不同板塊之間的分化明顯，所以老有人在評論區問某些指數現在到底是高估了還是低估了，給大家分享個比較方便的小程序吧，微信里面搜“紅色火箭”，里面實時統計了各個指數的估值情況，就像下面這樣。直接點擊下面這個圖片，也可以跳轉到這個小程序。

他們這個估值百分位，是該指數近5年的歷史數據，如果不滿5年，就按這個指數的全部歷史數據算，不足1年的就不算估值，因為參考意義不大了。里面你們還會發現類似于光伏產業指數這樣的，沒有顯示估值情況，那是因為它行業整體虧損，PE為負，所以也沒法算估值。

其他資產方面。

昨晚美股低開高走，整體震蕩修復，小幅收漲。昨晚英偉達的財報，我認為是通過了AI擴張敘事的驗證關，接下來就看今明兩晚的經濟和通脹數據，來進一步判斷美聯儲降息的節奏了。

黃金昨晚小幅上漲， 今天上海金小漲0.25%左右。 comex黃金依然是在3300-3500美元的箱體里來回搖擺，現在又 震蕩上行到3440多了，考驗又近了 。

今天就這些，記得幫我點贊！

AH股相關指數技術面走勢（僅為技術面現狀描述，反映短期走勢，并非趨勢預測）。恒生創新藥移到中間。

風險提示：本文所有內容均不構成任何投資建議，請務必獨立判斷。市場有風險，投資須謹慎。