外賣大戰背后的理性與非理性：美團、阿里財報冰火兩重天

8月底，中國互聯網巨頭相繼發布季度財報，呈現出截然不同的景象。

美團交出了一份令人震驚的成績單：第二季度經調整凈利潤同比暴跌89%，從去年同期的136億元驟降至14.9億元。經營利潤率從25.1%斷崖式跌至5.7%。

而阿里巴巴則展現出強勁勢頭：剔除已出售業務影響，集團整體收入同比增長10%，凈利潤飆升76%。阿里云收入同比增長26%，創三年新高。

今年二季度，京東、美團、淘寶閃購三大平臺掀起的外賣補貼大戰震驚了整個市場。雖然在監管部門約談后，三大平臺齊齊發聲將抵制不理性競爭，但這場補貼大戰的“惡果”才剛剛顯現。

美團核心本地商業板塊經營利潤銳減75.6%，僅剩37億元，相當于單季度蒸發超百億利潤。阿里雖然也投入巨額補貼，但由于淘寶閃購在4月底才推出，大規模補貼出現在7月，因此二季度其業績受到的影響相對有限。

在這場外賣大戰中，阿里和美團的戰略定位展現出顯著差異。

阿里巴巴更加注重生態協同。淘天集團、餓了么與飛豬完成戰略整合，組建阿里巴巴中國電商集團，以滿足用戶對全場景消費體驗的需求。淘寶上線大會員體系，打通餓了么、飛豬、高德的會員權益。

美團則更側重于防守反擊。美團CEO王興表示：“營銷活動加速了新用戶轉換，同時會員項目提升了用戶黏性”。但他同時也強調“美團堅決反對‘內卷’。但競爭一旦持續且加劇，美團會盡一切努力捍衛市場地位”。

分析財報數據，不難發現美團利潤暴跌的直接原因——成本和營銷開支的大幅增加。

美團第二季度銷售成本為614億元，同比增長27%，占收入百分比增至66.9%。主要原因是即時配送交易筆數增加、騎手補貼提高、食雜零售業務擴張及海外業務發展。

同時，美團營銷開支也大幅增長51.8%至225億元，用于應對激烈競爭。這些數據反映了美團為應對競爭不得不大幅增加補貼投入。

外賣市場正在經歷重新洗牌。

阿里在財報中表示，其即時零售快速取得階段性成果：8月整體即時零售月度活躍買家數達3億，日訂單峰值達1.2億單，周日均訂單量達8000萬單。這個訂單量與美團已經非常接近。

瑞銀報告顯示，美團市場份額從競爭前的85%降至當前的65%，而餓了么份額則飆升至28%。京東外賣份額從13%降至7%，但競爭強度未減。

最致命的打擊是美團獨家商家優勢首次動搖。知名茶飲品牌喜茶近期已上線餓了么平臺，商家多平臺運營成為新趨勢。這意味著美團長期以來建立的商戶壁壘正在被打破。

阿里巴巴的一個優勢是業務多元化，特別是云業務的強勁增長為其提供了充足現金流。

阿里云2025年第二季度營收為334億元，較上年同期的265.49億元增長26%。AI相關產品收入連續八個季度實現三位數同比增長。

相比之下，美團更加依賴其核心本地商業業務。該板塊占據公司營收的絕大部分，使得其在面對外賣領域的價格戰時，缺乏其他業務的支撐和緩沖。

對于未來走勢，市場分析師們看法不一。

交銀國際在有關美團業績的報告中指出，受補貼及商家投入戰略調整影響，預計美團即時配送業務三季度虧損或超150億元。

王興表示，當行業補貼回歸理性水平時，外賣也將回歸合理利潤水平。他強調即時零售業成功的關鍵最終還是“選品、價格、服務和交付”。

監管已出手干預。7月18日，國家市場監管總局約談餓了么、美團、京東，要求糾正激進促銷行為。這為燒錢大戰踩下“剎車”。

美團仍有1700億現金儲備，足夠打一場持久戰。阿里巴巴則承諾未來三年投入3800億元建設云和AI硬件基礎設施，并投入500億元用于消費領域。

戰場上的勝負還未定局，但可以肯定的是，最終勝出的不會是只會燒錢的那家，而是能夠更好把握效率與用戶體驗平衡、實現生態協同的企業。