一場時(shí)代變局已轟然加速！九月AI狂潮能否繼續(xù)扛起領(lǐng)漲大旗？

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邊江|作者

秋水|編輯

價(jià)值線導(dǎo)讀

八月A股以“暴力拉升”定格！

至此，A股取得了3800點(diǎn)，100萬億總市值，日3萬億交易量，近3億賬戶等種種十年新高的歷史數(shù)據(jù)！

科創(chuàng)50暴漲28%，創(chuàng)業(yè)板指漲24%，14只個(gè)股單月翻倍，寒武紀(jì)、易中天引領(lǐng)的AI硬件風(fēng)暴席卷市場……狂熱背后，逾3000股跑輸大盤，結(jié)構(gòu)性分裂極致顯現(xiàn)。

這個(gè)周末，科技方向又是各種躁動(dòng)：阿里巴巴開發(fā)了一款新的AI芯片替代英偉達(dá)的H20，在美股暴漲13%；有報(bào)道稱DeepSeek決定使用華為人工智能芯片訓(xùn)練部分模型……

九月，市場站上關(guān)鍵窗口：歷史牛短熊長的陰影未散，回調(diào)壓力與產(chǎn)業(yè)大空間支撐激烈博弈。

當(dāng)電子市值首超銀行、寒武紀(jì)碾壓茅臺(tái)，一場時(shí)代變局已轟然加速……

8月加速牛：上演AI“硬件風(fēng)暴”

指數(shù)來看：8月滬指累計(jì)上漲7.97%，深成指漲15.32%，創(chuàng)業(yè)板指漲24.13%，最暴力的當(dāng)屬科創(chuàng)50指數(shù)本月上漲28%。

個(gè)股來看：8月14只股票取得翻倍以上漲幅

把漲幅擴(kuò)大到50%以上，那股票數(shù)量達(dá)到115家。具體各區(qū)間漲幅分布如下：

（不含下半年上市新股）

對標(biāo)4大指數(shù)來看，8月3296只股票跑輸上證指數(shù)；429只股票跑輸深圳指數(shù)；4841只股票跑輸創(chuàng)業(yè)板指數(shù)；4983只股票跑輸科創(chuàng)50指數(shù)。

按照市值分布來看，各市值段漲幅排名前5公司如下：

1、500億市值以上公司8月漲幅TOP5

2、100-500億市值以上公司8月漲幅TOP5

3、100億以下市值公司8月漲幅TOP5

漲幅榜清晰的可以看出，8月整體行情可以總結(jié)為：水牛+科技牛。具體結(jié)構(gòu)主線非常清晰，8個(gè)字足以概括：海外算力+國產(chǎn)算力！

具體爆發(fā)底層邏輯最近幾期文章也說的非常清晰，這里不再贅述。

九月A股，牛蹄聲能否依舊鏗鏘？

九月，A股市場的氣氛微妙而緊張。

一些悲觀投資者將9月3日視為一個(gè)重要時(shí)間窗口，擔(dān)憂此后市場大勢難以為繼。這輪自去年四季度啟動(dòng)、一路攻城略地的牛市，在九月能否延續(xù)其輝煌？

答案隱藏在歷史的周期、市場的結(jié)構(gòu)與當(dāng)下的動(dòng)能之中。

回顧A股歷史，牛熊交替呈現(xiàn)出鮮明的“牛短熊長”特征。數(shù)據(jù)顯示，牛市平均持續(xù)時(shí)間約為23個(gè)月，而熊市則長達(dá)27個(gè)月。從漲幅看，牛市月均上漲5.8%，漲勢迅猛，可謂“快牛”。自1990年以來，A股經(jīng)歷了八輪牛熊轉(zhuǎn)換。最長的一輪熊市持續(xù)了49個(gè)月，而最長的一輪牛市則從2019年1月延續(xù)至2022年1月，共36個(gè)月。

歷史告訴我們，牛市從來不是一帆風(fēng)順的直線上升，而是充滿波折的前行。在歷次大牛市中，市場通常會(huì)出現(xiàn)兩輪較為明顯的調(diào)整，平均持續(xù)33個(gè)交易日，回撤幅度在10%至20%之間。這些調(diào)整多由資金面、情緒面因素觸發(fā)，而非基本面惡化。

尤其值得注意的是，2021年以來中國主動(dòng)管理房地產(chǎn)泡沫，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)從高速增長轉(zhuǎn)向高質(zhì)量發(fā)展。這一過程中，改革風(fēng)險(xiǎn)確實(shí)一度侵蝕了中國資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)，股票市場亦深受影響。然而，經(jīng)歷三年調(diào)整后，市場自去年四季度迎來轉(zhuǎn)機(jī)：天時(shí)、地利、人和多重因素匯聚，久違的“牛群”重返市場。

這頭牛市最初以“瘋牛”姿態(tài)出現(xiàn)，經(jīng)治理后曾轉(zhuǎn)為“病牛”，休養(yǎng)生息后逐漸成長為“壯牛”，接連突破3500、3600、3700、3800點(diǎn)關(guān)口，多項(xiàng)指標(biāo)創(chuàng)下十年最佳。

更具象征意義的是，電子行業(yè)市值歷史性超越銀行，寒武紀(jì)市值超過茅臺(tái)，標(biāo)志著市場結(jié)構(gòu)深刻變革的時(shí)代已經(jīng)開啟。

那么九月市場能否延續(xù)強(qiáng)勢？

從周期位置看，若本輪牛市自2024年9月啟動(dòng)，按歷史平均24-30個(gè)月的持續(xù)時(shí)間推算，行情可能延續(xù)至2026年底甚至更久。

多數(shù)機(jī)構(gòu)也持樂觀預(yù)期，申萬宏源、國海證券等普遍認(rèn)為“慢牛”行情將持續(xù)2-3年。支撐這一判斷的因素多元而堅(jiān)實(shí)：資本市場改革深化為市場提供了制度基礎(chǔ)，產(chǎn)業(yè)政策加速向新質(zhì)生產(chǎn)力傾斜，居民儲(chǔ)蓄持續(xù)向資本市場轉(zhuǎn)移，機(jī)構(gòu)資金與外資穩(wěn)步加倉，企業(yè)盈利增速尤其是科技板塊開始釋放業(yè)績……這些因素共同構(gòu)筑了牛市的根基。

九月市場或難避免歷史性的波動(dòng)調(diào)整，資金面與情緒面的擾動(dòng)可能引發(fā)階段性的回撤。

但不同于純粹流動(dòng)性驅(qū)動(dòng)的牛市，本輪行情兼具基本面改善（AI實(shí)打?qū)嵁a(chǎn)業(yè)鏈）與制度變革的雙重支撐，市場主線預(yù)計(jì)依然清晰。投資者無需過度擔(dān)憂短期波動(dòng)，而應(yīng)著眼于長期趨勢，在資本市場這片“荒原”中，尋找新時(shí)代的方向與歸宿。牛蹄聲雖偶有凌亂，但前行的大方向未曾改變。

9月，結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)在哪里？

當(dāng)電子市值首超銀行、寒武紀(jì)碾壓茅臺(tái)，一場時(shí)代變局已轟然開啟。抓住市場結(jié)構(gòu)需要理解產(chǎn)業(yè)的進(jìn)程，此前的互聯(lián)網(wǎng)、新能源的爆發(fā)都是這樣。市場資深人士認(rèn)為9月將繼續(xù)關(guān)注以AI、機(jī)器人為核心的硬科技。

周末整個(gè)消息面繼續(xù)躁動(dòng)，依舊是AI為核心的科技方向：

1、阿里巴巴開發(fā)了一款新的AI芯片替代英偉達(dá)的H20，在美股暴漲13%。

2、報(bào)道稱DeepSeek決定使用華為人工智能芯片訓(xùn)練部分模型。

3、中芯國際停牌購買子公司資產(chǎn)。

4、證券日報(bào)：A股“股王”更替背后是中國資本市場對科技創(chuàng)新的價(jià)值重估。

其中，阿里的王者歸來，寄托了國內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)大廠AI突圍的希望；中芯國際停牌收購，更是中國半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)整合的重要里程碑！

上述市場人士稱，落到具體操作上，可以參考以下幾點(diǎn)：

1，中期鎖定海外算力、國產(chǎn)算力、機(jī)器人、新能源、創(chuàng)新藥等幾個(gè)行業(yè)大龍頭，分倉配置，逢低吸納，不輕易下車。

這些龍頭標(biāo)的，現(xiàn)在都是明牌，每天大幾十億甚至過百億的成交額，里面各路資金扎堆。每條主線盯住最核心兩三家公司就行了。標(biāo)的都是明牌，但難的是買賣點(diǎn)和持有能力，你追高還是低吸，買點(diǎn)不對，相差一兩天，就是相差10%幾的收益，越到后的追高投資者很可能要套住一段時(shí)間。

2，配置ETF指數(shù)基金。比如：科創(chuàng)人工智能ETF、人工智能ETF、機(jī)器人ETF、港股創(chuàng)新藥ETF。

買ETF要注意的是分批次買入，不要在短期高點(diǎn)一腦門子熱梭哈，控制好買入節(jié)奏以及多條賽道的均衡配置，不求暴力，收益能跟隨住指數(shù)就是合格。

3，有能力的投資者可以考慮一部分倉位挖掘一些兼具新催化和預(yù)期差的細(xì)分賽道二三線標(biāo)的。

比如說上一輪白酒行情，你可以死拿茅臺(tái)五糧液，但到了2021年后，茅臺(tái)向上空間不大了，反而山西汾酒、酒鬼酒表現(xiàn)出更好的攻擊性；再比如上一輪新能源車行情，寧德時(shí)代、贛鋒鋰業(yè)2021年見了大頂，但是新能源的另一個(gè)分支賽道逆變器2022年依舊走出了波瀾壯闊的大行情。

周末最大熱度是阿里在AI芯片上的布局和突破，下周來說投資者可重點(diǎn)關(guān)注阿里系算力，比如華工科技、光訊科技、數(shù)據(jù)港、杭鋼股份等等。

9月的熱點(diǎn)，也可能在一些8月價(jià)值未被充分挖掘的熱股，比如PCB的滬電股份、介入AI的先導(dǎo)智能等，他們業(yè)績成長性均不錯(cuò)，現(xiàn)估值明顯落后于龍頭，有補(bǔ)漲空間。

另外，周五香港創(chuàng)新藥大漲，今年前8月港股創(chuàng)新藥指數(shù)上漲100 %。A股相關(guān)創(chuàng)新藥如迪哲醫(yī)藥等應(yīng)該還有表現(xiàn)機(jī)會(huì)。

面向未來的商業(yè)航天公司如瑧雷科技、鉑力特等也可關(guān)注。

9月投資的重點(diǎn)或在昨晚證監(jiān)會(huì)主席吳清的話：加快推進(jìn)新一輪資本市場改革開放，不斷增強(qiáng)市場的吸引力和包容性，積極倡導(dǎo)長期投資、價(jià)值投資、理性投資理念。簡言之，要牛市，但不要快牛瘋牛，更不要沒有基本面的病牛！