劉強東蔣凡王興，外賣戰的決心

出品｜搜狐科技

作者｜梁昌均

外賣“三國殺”玩家阿里最后交出財報。

8月29日晚，阿里發布2026財年第一季度（今年第二季度）財報，期內實現營收近2477億元，同比增長2%；若不考慮高鑫和銀泰已處置業務，同比增長為10%。

相較京東和美團同期分別為22%、12%的營收同比增速，阿里表現相對欠佳，而且也面臨著盈利增長壓力。

財報顯示，阿里該季度非公認會計準則下凈利潤為335億元，同比下降18%，這反映出阿里在核心經營業務盈利增長承壓。

對比京東、美團來看，阿里前述凈利潤下滑幅度最低。美團今年二季度經調整凈利潤15億元，同比下滑89%；京東同期非美國通用會計準則下凈利潤為74億元，同比下降近49%。

這也是阿里宣布四大業務架構之后發布的首份季度財報，從該季度開始，阿里將按阿里巴巴中國電商集團、阿里國際數字商業集團、云智能集團以及所有其他進行分部業績披露。

阿里集團CEO吳泳銘在財報會上表示，展望未來，阿里有兩大歷史性機遇——打造以AI+云為核心的技術平臺，以及創建綜合性購物及生活服務消費平臺。

“未來我們將大規模投資以把握機遇，這也標志著我們在26年后開啟了新的創業。”阿里的表態也帶動了投資者預期，阿里美股最新交易日大漲近13%，市值超3200億美元。

調整后凈利下降18%

銷售營銷費用大增63%

從京東和美團已發布的財報來看，在這場外賣大戰的廝殺中，這兩家企業都付出了不小的代價——成本和投入增加，凈利潤大幅下滑。

阿里也不例外。財報顯示，阿里二季度經營利潤為350億元，同比下降3%；凈利潤為424億元，同比增長76%。但不要被該數據迷惑，其增長主要由阿里投資的股權市值提升173億元，以及處置Trendyol本地生活服務業務獲得60億元收益帶動。

從更能反映業務經營盈利表現的非GAAP指標來看，阿里該季度經調整EBITA同比下降14%至388億元，主要原因在于對淘寶閃購，以及用戶體驗、用戶獲取和科技的投入。

同時，阿里非公認會計準則下凈利潤為335億元，同比下降18%。這意味著阿里核心業務經營盈利面臨一定增長壓力，但相較京東、美團要下滑幅度要小很多。

從成本投入來看，阿里二季度的產品開發費用達到135億元，同比增長近17%；銷售和營銷費用更是大幅增長63%，達到527億元，占營收比相較上期增加8個百分點達到21%。

對比來看，美團二季度銷售和營銷費用為225億元，同比增長近52%，占營收比超24%。京東二季度營銷費用為270億元，同比大幅增長128%，占營收比不到8%。值得注意的是，阿里該費用指標超過美團和京東之和。

相較來看，阿里不是最激進的那一個，但可能是最有資金底氣的那一個，正如蔡崇信和吳泳銘此前聯名信所言“阿里將以飽和式投入的打法聚焦于核心戰役”。

阿里電商事業群CEO蔣凡在財報會上表示，此前對淘寶閃購追加的500億投資，會根據市場情況控制投入節奏和規模。

這些費用的增長，一定程度拖累了阿里盈利表現。而伴隨著盈利規模下降和對淘寶閃購、AI和云基礎設施等投入增加，阿里的現金流也出現下降甚至轉負。

阿里二季度經營活動產生的現金流凈額207億元，同比下降39%；自由現金流凈流出188億元，而上年同期凈流入174億元。截止6月底，阿里持有現金及其他流動投資為5857億元，相較一季度也有所下降。

外賣收入增長12%至148億元

日單峰值不及美團

在過去的幾個月里，阿里從戰略投入、業務架構等方面都為這場新一輪外賣大戰做足了準備。

今年4月底，阿里宣布淘寶小時達業務升級為淘寶閃購，并在淘寶APP首頁以一級入口呈現。這標志著阿里對即時零售的戰略級押注，并入局美團和京東如火如荼的新一輪外賣大戰。

5月，在外賣市場常年居于老二的餓了么宣布進一步加大平臺補貼力度，開啟“餓補超百億”大促活動。隨后6月，阿里進行新的業務架構調整，將餓了么、飛豬合并入阿里電商事業群。

7月，阿里宣布重啟“補貼大戰”——淘寶閃購將投入500億元補貼商家和用戶。8月初，淘寶上線全新的大會員體系，打通餓了么、飛豬等阿里系資源，形成更為全面的用戶場景。

最近，在阿里公布的全新業務架構中，淘寶閃購和餓了么作為即時零售板塊納入四大核心業務之一——阿里巴巴中國電商集團。

財報顯示，阿里巴巴中國電商集團二季度營收1401億元，同比增長10%；其中即時零售收入148億元，同比增12%，在該集團占比中接近11%。

對比來看，京東同期包括外賣在內的新業務收入為139億元，規模不及阿里，但同比大幅增長199%。美團核心本地商業二季度收入653億元，同比增長近8%。

由于對淘寶閃購及用戶體驗、技術的投入增加，阿里巴巴中國電商集團期內經調整EBITA為384億元，同比下降21%，由此整體影響了阿里整體盈利表現。

蔣凡在財報會上透露，七月以來，淘寶閃購日訂單峰值達到1.2億，8月周平均日訂單量達8000萬單；月度交易用戶買家達3億，對比4月前增長200%；日均活躍騎手數達200萬，比4月份增長三倍，“實現了第一階段目標”。

美團早前公布的數據顯示，美團7月即時零售日訂單量峰值超過1.5億單，意味著阿里還有一定差距。

蔣凡還表示，在巨大的市場份額差距下，不能拋開規模談效率。“同行做得非常優秀，尤其是效率方面，我們正在努力縮小差距。”他稱，下一階段會推動用戶結構、訂單結構、履約效率和成本的優化。

高盛此前分析認為，外賣行業的競爭已經改變市場格局，淘寶閃購有望獲得45%的市場份額。目前美團仍牢牢守著外賣市場第一位置，市占率仍在70%左右。阿里則認為，外賣行業從一家獨大到多平臺參與，長期對行業一定有利。

不過，從業務協同看，阿里加大外賣投入拉動了淘寶用戶活躍度的提升，8月前三周帶動淘寶APP的月度活躍消費者同比增長25%，從而帶來了廣告和客戶管理收入的提升。

“即時零售業務本身尚未盈利，但其與淘天的整合已帶來流量、頻次提升，進而推動平臺廣告等收入增長，以及從遠場向近場的轉移，需在短期和長期做好平衡。”

蔣凡還表示，未來會積極引入天貓品牌線下門店，加入淘寶即時零售，實現線上線下一體化經營。“預計未來會有百萬家品牌線下門店進入淘寶閃購，三年內閃購和即時零售將為平臺帶來1萬億的新增成交。”

云業務增長26%

過去一年AI投入達千億

此次也是阿里宣布新的業務架構后的首份財報。

阿里上周在官網更新業務介紹頁面，將旗下業務劃分為四大部門：阿里巴巴中國電商集團、阿里國際數字商業集團、云智能集團以及所有其他業務，正式宣告阿里從之前的“1+6+N”架構收縮為四大業務結構。

阿里巴巴中國電商集團涵蓋電商業務淘寶、天貓、閑魚、飛豬，即時零售淘寶閃購、餓了么，以及批發業務1688。二季度，該集團電商業務營收1186億元，同比增長9%，但受對淘寶閃購等業務的投入，整體經調整EBITA出現下降。

阿里國際數字商業集團包括AliExpress、trendyol、Lazada、Daraz、Alibaba.com，期內整體營收達347億元，同比增長19%；經調整EBITA虧損0.59億元，同比減虧98%，顯示業務效率有所增強。

云智能集團在四大業務中增速最高，收入同比增長26%達334億元，經調整EBITA也增長26%至近30億元。這一增長勢頭主要由公共云業務收入增長所帶動，其中包括AI相關產品采用量的提升。

阿里披露，該集團AI相關產品收入連續八個季度實現三位數同比增長，得益于AI需求高速增長，同時計算、存儲以及其他公共云服務的需求也持續增長以支持AI應用，AI收入已經占外部商業化收入超20%。

吳泳銘表示，目前重點是繼續擴大阿里云的市場份額，優先級是獲取更多用戶，獲取更多的用戶應用場景，而非提升毛利率。他透露，阿里本季度在AI和云基礎設施方面的資本支出達386億元，過去四個季度在AI基礎設施和AI產品研發方面累計投入超過1000億元。

“AI與云的深度融合，將為阿里帶來未來十年科技領域最重大的機遇。”吳泳銘強調，將維持未來三年3800億元投資承諾，且在AI芯片方面已制定了后備計劃，會和其他合作伙伴完善供應鏈的儲備。

所有其他業務則包括釘釘、夸克、高德地圖、菜鳥、優酷、大麥娛樂、盒馬、阿里健康和橙獅體育，二季度合計營收達585億元，同比下降28%，主要受出售高鑫和銀泰收入減少，以及菜鳥收入下降所致；但由于對AI等投入，經調整EBITA虧損14億元，同比增虧31%。

“未來三年，阿里將以創業心態開啟新征程，通過圍繞消費和AI+云等戰略領域持續投資，推動業務強勁增長。”吳泳銘表示。

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