內(nèi)控漏洞與權(quán)益“跛腳”纏繞，“險(xiǎn)基一哥”國(guó)壽安保咋了？

文|儲(chǔ)燕 出品|天下財(cái)?shù)?/p>

天津證監(jiān)局的一張罰單，將國(guó)壽安保基金推入公眾視野。

處罰書顯示，李丹利用未公開信息“暗箱”交易，涉案金額高達(dá)3300萬元。雖然通報(bào)沒點(diǎn)名公司，但按時(shí)間線一查，正是她在國(guó)壽安保任職期間干的“糊涂事”。

（來源：證監(jiān)會(huì)官網(wǎng)）

更尷尬的是——這并非國(guó)壽安保第一次“后院起火”。早在2023年，就有員工因違規(guī)炒股、操縱市場(chǎng)被罰。如今李丹“接力”翻車，直接暴露了這家老牌公募的內(nèi)控漏洞，投資者心里直打鼓：

“國(guó)壽安保，你到底怎么了？”

實(shí)際上，這幾年國(guó)壽安保還面臨更多考驗(yàn)，比如規(guī)模增長(zhǎng)緩慢、發(fā)行和運(yùn)營(yíng)艱難、權(quán)益產(chǎn)品占比較低等多重難題。

內(nèi)控漏洞

國(guó)壽安保全稱是國(guó)壽安保基金管理有限公司，成立于2013年10月，注冊(cè)資金約13億元。

背靠中國(guó)人壽資管公司這棵“大樹”（持股超85%），國(guó)壽安保曾占據(jù)保險(xiǎn)系公募的“頭把交椅”——國(guó)內(nèi)首家設(shè)立的保險(xiǎn)系公募基金公司。

國(guó)壽安保股權(quán)結(jié)構(gòu)情況

（來源：同花順iFinD）

天津證監(jiān)局給出的行政處罰決定書顯示，2022年3月至2024年2月期間，李丹控制“王某”證券賬戶從事與基金未公開信息相關(guān)的交易活動(dòng)，并指示楊某塵具體實(shí)施下單操作。

相關(guān)交易與基金發(fā)生交易趨同，趨同買入股票41只，趨同買入股票占比74.55%，趨同買入金額超3300萬元，趨同買入金額占比約73%。

讓人唏噓的是，李丹的這次交易，不僅最終收益是虧損的，還被行政處罰了，可謂“偷雞不成蝕把米”。

（來源：證監(jiān)會(huì)官網(wǎng)）

同花順iFinD顯示，李丹2013年11月加入國(guó)壽安保，擔(dān)任研究員、基金經(jīng)理助理、基金經(jīng)理等職務(wù)，去年9月才最終離任。

李丹簡(jiǎn)歷

（來源：同花順iFinD）

實(shí)際上，這并非國(guó)壽安保員工第一次被處罰。

前專戶大佬胡文飚（國(guó)壽安保專戶投資部負(fù)責(zé)人），2023年底因“瞞報(bào)炒股+操縱市場(chǎng)”被北京監(jiān)管局重罰。

（來源：證監(jiān)會(huì)官網(wǎng)）

你以為這就完了？還有離譜的事兒——在某些基金的投資決策上，國(guó)壽安保也出現(xiàn)問題。

今年7月份，諾泰生物因年度報(bào)告存在虛假記載、公開發(fā)行文件編造重大虛假內(nèi)容等原因，收到了證監(jiān)會(huì)的《立案告知書》，公司及相關(guān)負(fù)責(zé)人皆被罰款及給予警告，公司被風(fēng)險(xiǎn)警示，成為“ST諾泰”。

而可以查詢到的最新公開信息顯示，諾泰生物進(jìn)入國(guó)壽安保穩(wěn)和6個(gè)月持有期混合、國(guó)壽安保健康科學(xué)混合基金的前十大重倉(cāng)股。

（來源：天天基金網(wǎng)）

（來源：天天基金網(wǎng)）

雙重挑戰(zhàn)

國(guó)壽安保內(nèi)控上的漏洞，是公司整體發(fā)展遇到挑戰(zhàn)的縮影。

這幾年來，國(guó)壽安保的總體管理規(guī)模增長(zhǎng)較為緩慢，截至今年二季度末，總管理規(guī)模約為3400億元，被同為保險(xiǎn)系公募基金的平安基金“甩出幾條街”，后者管理規(guī)模已超6600億元。

（來源：同花順iFinD）

（來源：同花順iFinD）

從兩家公司總規(guī)模的走勢(shì)圖上看，國(guó)壽安保在起步階段（大約在2015年以前），規(guī)模處于領(lǐng)先位置。其后，逐漸被平安基金超越。

說到這里，有個(gè)問題比較有意思。從天眼查上看，平安基金設(shè)立于2011年，而國(guó)壽安保基金設(shè)立于2013年，為什么說國(guó)壽安保是國(guó)內(nèi)首家保險(xiǎn)系基金公司呢？

一來，這是來自國(guó)壽安保基金公司官網(wǎng)的說法，公司方面看上去也以此為傲。

（來源：公司官網(wǎng)）

二來，目前權(quán)威的查詢平臺(tái)的說法是，這與《保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)投資設(shè)立基金公司試點(diǎn)辦法》有關(guān)。

（來源：豆包）

那么，這個(gè)曾經(jīng)的“NO.1”,國(guó)壽安保到底目前遇到了什么問題呢？從表象上看，是發(fā)行和運(yùn)營(yíng)雙重難題的困擾。

同花順iFinD顯示，年內(nèi)至今，國(guó)壽安保僅發(fā)行了2只基金，發(fā)行規(guī)模也僅有約8億元，對(duì)比發(fā)行高峰的2020年、2021年，可以說直接跌到谷底，就算對(duì)比市場(chǎng)比較低迷的前幾年，無論是發(fā)行數(shù)量還是發(fā)行規(guī)模，也呈現(xiàn)出斷崖式下滑的趨勢(shì)。

（來源：同花順iFinD）

而倘若縱觀全局，國(guó)壽安保迷你基金扎堆。同花順iFinD顯示，目前，共176只（各類分開計(jì)算）產(chǎn)品，其中就有102只基金管理規(guī)模不足2億元，占比近六成。

（來源：同花順iFinD）

此外，國(guó)壽安保還面臨著募集失敗和基金清算的風(fēng)險(xiǎn)。公司官網(wǎng)顯示，2024年，國(guó)壽安保發(fā)布了3只基金的清算報(bào)告，2023年、2024年分別有1只基金募集失敗。此外，2024年2月，國(guó)壽安保高端裝備基金因員工僅認(rèn)購(gòu)26元登上微博熱搜。

（來源：公司公告）

（來源：公司公告）

有的新基金發(fā)不出去，加上部分現(xiàn)有基金難以“存活”，國(guó)壽安保管理規(guī)模下滑萎靡不振也就在所難免了。

表象之外，更深層次的重要原因是，國(guó)壽安保在人才管理建設(shè)方面也有某種欠缺。

同花順iFinD數(shù)據(jù)顯示，國(guó)壽安保基金經(jīng)理的管理年限普遍較低，3年以內(nèi)經(jīng)驗(yàn)的占比近45%。

（來源：同花順iFinD）

硬幣的另一面是，國(guó)壽安保的老將在陸續(xù)流失。

僅僅今年以來，國(guó)壽安保就有3位資深基金經(jīng)理離任，分別是張標(biāo)、李輝、李捷，他們于2014年、2017年、2013年加入公司，在公司任職時(shí)間都在10年左右。張標(biāo)、李捷管理權(quán)益產(chǎn)品，李輝管理固收產(chǎn)品。

其中，張標(biāo)離任前管理的4只基金，其任職回報(bào)都超40%，業(yè)績(jī)相當(dāng)不錯(cuò)。

張標(biāo)簡(jiǎn)歷

（來源：同花順iFinD）

（來源：天天基金網(wǎng)）

老將相繼離場(chǎng)，新基金經(jīng)理成為國(guó)壽安保的支柱，也是不得不面對(duì)的現(xiàn)實(shí)。

只是，從實(shí)際效果來看，公司產(chǎn)品吸引力不足，某種程度上與投資者對(duì)新生力量信任度不夠大也有關(guān)。

權(quán)益“跛腳”

作為一家保險(xiǎn)系公募，國(guó)壽安保呈現(xiàn)出較為嚴(yán)重的“固收強(qiáng)，權(quán)益弱”特征。

截至今年二季度末，國(guó)壽安保權(quán)益產(chǎn)品（包含股票型和混合型）的管理規(guī)模合計(jì)約為162億元，占公司總管理規(guī)模的比例不足5%。

（來源：同花順iFinD）

進(jìn)一步細(xì)觀，國(guó)壽安保股票型產(chǎn)品這兩年也增長(zhǎng)乏力，已在百億元左右波動(dòng)一年，混合型更是自2021年底高峰期后，就持續(xù)走下坡路，截至今年上半年末的管理規(guī)模已不足60億元。

（來源：同花順iFinD）

（來源：同花順iFinD）

國(guó)壽安保整體迷你基金扎堆，到權(quán)益類產(chǎn)品上則更加“袖珍”。

截至目前，國(guó)壽安保權(quán)益類產(chǎn)品數(shù)量共有93只，占公司基金總數(shù)量的53%，但其中僅有7只管理規(guī)模在5億元以上。

（來源：同花順iFinD）

近些年來，政策風(fēng)口明明在鼓勵(lì)權(quán)益投資，國(guó)壽安保看上去卻“不為所動(dòng)”。

（來源：公開報(bào)道）

（來源：公開報(bào)道）

2025年5月，證監(jiān)會(huì)印發(fā)《推動(dòng)公募基金高質(zhì)量發(fā)展行動(dòng)方案》的通知，再度強(qiáng)調(diào)要“大力提升公募基金權(quán)益投資規(guī)模與占比”、“推動(dòng)權(quán)益類基金產(chǎn)品創(chuàng)新發(fā)展”。

國(guó)壽安保“重固收，輕權(quán)益”的特征，顯然與政策大力支持發(fā)展的方向相悖。

今年以來，資本市場(chǎng)日趨活躍，市場(chǎng)指數(shù)屢創(chuàng)新高，國(guó)壽安保在權(quán)益產(chǎn)品發(fā)展方面，會(huì)有新的改變和突破，還是效果依然乏善可陳？面對(duì)內(nèi)控漏洞、迷你基金扎堆、發(fā)行困難等現(xiàn)象，公司如何采取措施切實(shí)改進(jìn)？《天下財(cái)?shù)馈废驀?guó)壽安保尋求答案，公司方面緘默不語(yǔ)。至于國(guó)壽安保后續(xù)表現(xiàn)如何，我們?nèi)詫⒊掷m(xù)關(guān)注。

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