正泰安能主動撤回IPO申請 全力繪制綜合能源服務(wù)新藍(lán)圖

9月1日，正泰電器（股票代碼：601877）發(fā)布公告稱，經(jīng)公司審慎決策，決定主動撤回控股子公司正泰安能至上海證券交易所主板上市的申請。該決定主要基于正泰安能業(yè)務(wù)發(fā)展較好、業(yè)績增速快以及公司業(yè)務(wù)發(fā)展的整體考量。公告顯示，此次撤回申請不會對公司的生產(chǎn)經(jīng)營活動和財務(wù)狀況產(chǎn)生重大不利影響。市場分析指出，此次主動撤回IPO申請，或與正泰安能凈利潤規(guī)模接近分拆上限有關(guān)。

正泰安能成立于2015年，專注于戶用光伏業(yè)務(wù)，定位為數(shù)字化、服務(wù)型的戶用綜合能源服務(wù)商。該公司于2023年正式遞交招股說明書，原計劃發(fā)行不低于2.71億股，募集資金60億元，主要用于戶用光伏電站合作共建項(xiàng)目等。

財務(wù)數(shù)據(jù)表明，正泰安能已成為正泰電器業(yè)績增長的重要來源。據(jù)正泰電器8月30日披露的2025年半年度報告，正泰電器上半年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤25.54億元，同比增長32.9%；其中正泰安能實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入147.98億元，同比增長15.58%；凈利潤19.01億元，同比增長49.80%。Wind數(shù)據(jù)顯示，共有5424家A股上市公司披露半年報，合計實(shí)現(xiàn)營業(yè)總收入34.99萬億元，同比增長0.04%；歸母凈利潤2.99萬億元，同比增長2.39%。正泰安能營收凈利同比增長均高于平均水平。

從行業(yè)環(huán)境來看，2025年上半年，中國光伏產(chǎn)業(yè)繼續(xù)經(jīng)歷深度調(diào)整期。受產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)產(chǎn)能集中釋放、全球市場需求階段性放緩導(dǎo)致的供需失衡、產(chǎn)品價格持續(xù)下行，以及國際貿(mào)易保護(hù)政策、庫存減值等因素影響，以主鏈、輔材為代表的多數(shù)企業(yè)延續(xù)虧損態(tài)勢。截至8月27日，光伏板塊57家上市公司披露中報，其中22家處于虧損狀態(tài)，虧損企業(yè)占比約40%。定位于下游電站開發(fā)與運(yùn)營的正泰安能顯示出差異化優(yōu)勢，截至6月末，公司累計持有戶用電站裝機(jī)容量24.93GW，上半年實(shí)現(xiàn)結(jié)算電量147.21億度，電費(fèi)收入48.88億元，同比增長43.48%。

從行業(yè)背景看，當(dāng)前我國能源結(jié)構(gòu)正經(jīng)歷深刻變革?！笆奈濉逼陂g，我國構(gòu)建起全球最大、發(fā)展最快的可再生能源體系，可再生能源發(fā)電裝機(jī)占比由40%提升至60%左右。在全社會用電量中，每3度電中就有1度來自綠電。今年以來，國家發(fā)布包括《關(guān)于深化新能源上網(wǎng)電價市場化改革 促進(jìn)新能源高質(zhì)量發(fā)展的通知》《關(guān)于有序推動綠電直連發(fā)展有關(guān)事項(xiàng)的通知》《關(guān)于加快推進(jìn)虛擬電廠發(fā)展的指導(dǎo)意見》在內(nèi)的多項(xiàng)政策，推動新能源企業(yè)向綜合能源服務(wù)方向轉(zhuǎn)型升級。

終止上市進(jìn)程也可視為正泰安能戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型的一步。未來，公司可更靈活地布局工商業(yè)分布式光伏市場，并重點(diǎn)切入虛擬電廠、智能微電網(wǎng)、能源即服務(wù)（EaaS）等新興領(lǐng)域。

正泰安能超180萬座戶用光伏電站的運(yùn)營經(jīng)驗(yàn)，以及覆蓋全國29個省、超2000個區(qū)縣的渠道網(wǎng)絡(luò)，也為公司拓展綜合能源服務(wù)業(yè)務(wù)奠定了堅實(shí)基礎(chǔ)。未來，其所持有的24.93GW戶用電站，除了可以延續(xù)傳統(tǒng)商業(yè)模式繼續(xù)向第三方投資者銷售外，還可以通過虛擬電廠聚合交易，綠證交易，綠電直連等新興業(yè)務(wù)，獲取電量物理屬性和環(huán)境屬性的雙重變現(xiàn)。

分析認(rèn)為，正泰安能此次主動調(diào)整上市計劃，短期內(nèi)雖引發(fā)一定市場討論，但基于其在戶用光伏領(lǐng)域的裝機(jī)規(guī)模、渠道網(wǎng)絡(luò)、運(yùn)營經(jīng)驗(yàn)與技術(shù)實(shí)力，公司未來仍有望通過戰(zhàn)略優(yōu)化保持市場競爭力。針對此次戰(zhàn)略調(diào)整可能引發(fā)的市場關(guān)注，正泰安能方面回應(yīng)稱，公司經(jīng)營狀況穩(wěn)定，各項(xiàng)業(yè)務(wù)正常開展，其經(jīng)營業(yè)績將繼續(xù)納入正泰電器合并報表范圍，為上市公司貢獻(xiàn)利潤。