告別地產依賴，美凱龍第二增長曲線顯現

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美凱龍2025半年報出爐

長期以來，家居行業作為房地產的“影子產業”，深度依賴新房交易帶來的裝修需求。

近年來隨著房地產市場的調整與政策導向的轉變，新房增長放緩，存量房市場崛起，家居行業的底層邏輯正在發生深刻變化。

國家統計局數據顯示，2025年1—6月，新建商品房銷售面積同比下降3.5%，銷售額下降5.5%。同期，貝殼研究院報告顯示，同期二手交易占比已達42%，創歷史新高。

行業轉折點上，作為中國家居零售行業的龍頭企業，美凱龍每一份財報都牽動著資本市場的神經。

8月29日，美凱龍把2025年半年報端上桌，33.37億元的營收看似不再高飆，卻把更多細節藏進了字里行間：

經營現金流凈額2.02億元，由負轉正；

綜合毛利率提升0.8個百分點至61.5%；

貨幣資金39.75億元，比去年底多了4.75%；

短期債務與一年內到期非流動負債合計減少12.4億元......

一句話，美凱龍的資產質量正在肉眼可見地變硬，企業發展也已經企穩！

值得關注的是，其自有品牌、家裝設計服務、智能家居等新業務板塊的增長勢頭顯著，成為拉動整體業績的重要引擎。

美凱龍半年報用現金流和負債表的改善，向市場遞交了后地產周期時代的首份答卷，家居行業與地產的關聯度正在“脫鉤”。

然而作為家居龍頭又必須回答新的命題

——當買房不再是一次性裝修的觸發器，如何持續創造消費者愿意買單的“家”場景？

帶著這個疑問，我們把鏡頭拉近，看看美凱龍給出的解法。

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賣場？還是生活服務商？

房地產宏觀形勢帶來的行業調整，雖然帶來沖擊，卻未改變家居行業為“家”服務的底層邏輯。

只要家庭對美好生活向往的需求還在，家居行業的基本面就在，但市場需求、消費者偏好已經悄然生變。

隨著90后、Z世代成為主流消費群體，他們對家居產品的期待早已超越了基本的功能，轉而追求智能化、個性化、場景化的生活體驗。

需求不會消失，只會遷徙。美凱龍顯然意識到了這一點。

在大多數企業還在被動應對行業調整時，美凱龍早在五年前就敏銳捕捉到消費需求的變化

——由一次性的新房裝修轉向了舊房翻新、局部改造、生活方式升級等多元場景。

因此，美凱龍的戰略不僅僅是賣家具，更是為“家”服務。

美凱龍堅定推進“3+星生態”，讓家電、家居、家裝，三家一體。三者互為外延、互為入口、互為增量，共同創造好產品、好服務和創新的場景價值。

通過升級高端電器戰略，加速推進M+高端設計中心，汽車品類招商入駐，餐飲品類全覆蓋，同時鼓勵休閑娛樂、超市、教培等生活業態品類引進，美凱龍不斷釋放潛力品類經營面積，完善業態內品類組合，提升商場綜合競爭力。

半年報顯示，高端電器已經成為美凱龍增長最快的業務板塊之一。截至6月底，美凱龍電器經營面積占比9.4%！

未來三年，美凱龍將在全國打造40座高端電器生態標桿“Mega-E智電綠洲”，實現一城一標桿。

家裝業務同樣得到強勁發展。M + 高端家裝設計中心的發展軌跡，堪稱家居行業數字化轉型的教科書案例。這個起源于 2018 年高端設計大賽的項目，經過七年探索，已形成成熟的設計商業生態聚合模式。

截至2025年6月底，M+設計中心已完成打造73.1萬㎡空間，引入1000多家設計工作室，合作近5000位優秀設計師，構建起中國最大的家裝設計服務網絡。

這種"一Mall一M+"的戰略布局，不僅讓每個美凱龍商場都成為區域設計樞紐，更通過設計師資源的整合，打通了從空間規劃到產品推薦的全鏈條服務！

設計師獲得供應鏈系統支持與精準客源，品牌方借助設計力量切入存量房改造市場，消費者則享受到個性化的家裝解決方案，三方共贏的生態格局就此形成。

種種跡象說明他們正在打破傳統家居賣場的邊界——當行業還在糾結于新房交付數據時，這家企業已經通過家裝設計、高端電器、新興業態的多元布局，構建起不依賴新房周期的增長模型。

我們可以說，美凱龍在釋放出一個明確信號：家居行業正在從“被動依賴”轉向“主動進化”。

美凱龍也不再是那個單純依賴門店租金和品牌招商的家居賣場，不再滿足于做一個收租的“二房東”，而是逐步向家居服務集成商、生活方式解決方案提供商邁進。

這種轉變，不僅關乎企業的生存之道，更是整個行業走向精細化運營的縮影。

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智能與生態，第二增長曲線的構建邏輯

當下，真正影響到家居行業長遠發展的因素，“內卷式”競爭算得上頭號敵人，大量低效、無序、負面的競爭模式，以價換量大行其道，不僅造成資源浪費，更嚴重制約了行業向高質量、高效益方向發展。

這種粗放式競爭模式愈發顯現出不可持續性，亟待通過創新驅動和結構優化來突破發展瓶頸，一場“反內卷”浪潮隨之到來。

今年4月“反內卷”首次被納入政府工作報告；7月《價格法》27年來首次修訂，明確提出“低于成本+排擠對手目的”即違法；多部委紛紛開展聯合整治行動。

國家之所以要“反內卷”、“整治內卷”，除了要維護國內市場的正常秩序，產業的健康發展，也有對外做持久生意的考慮。

在“反內卷”成為全社會熱議的話題背景下，美凱龍也在年初聯合中國消費品質量安全促進會，發布了《抵制“內卷式”競爭倡議書》，呼吁行業摒棄低效競爭，回歸價值本源。這不僅是一次社會責任的表達，更是其戰略升級的體現。

過去，美凱龍的商場內品類結構較為單一，各品牌之間容易陷入同質化競爭，最終演變為價格戰。這種“內卷”不僅損害了品牌形象，也削弱了整體盈利能力。

為此，美凱龍在2020年前后提出了“品類戰略”，對商場樓層進行精細化運營，打造各具特色的“主題館”——

一層聚焦電器、二層主打沙發、三層集中呈現床墊……通過這樣的布局，美凱龍不僅提升了消費者的購物體驗，也有效緩解了品牌間的同質競爭壓力。

但這只是第一步。“反內卷”，美凱龍做得更徹底。

他們深知要破除內卷怪圈必須找到新的增長點，而真正推動美凱龍走向“第二增長曲線”的，是其對智能、生態的深度布局。

所謂“智能”，是指美凱龍對智能家居領域的持續深耕。

海爾的三翼鳥、海信的品質之家、美的智慧家、格力電器的董明珠健康家，中國家電四大巨頭紛紛將代表其最高水準的場景體驗店，落地美凱龍。

它不僅引入了大量智能家具產品，還與一系列科技品牌展開合作，共同打造家庭全場景的智能化方案。

按照美凱龍家居集團執行總裁朱家桂所言:

“家電行業已基本完成智能化的迭代轉型，智能成為家電的標配。在產品完成智能化升級后，家庭全場景的智能化還在路上。”

通過整合智能燈光、智能安防、智能家電等模塊，美凱龍正在構建一個從設計到落地、從單品到系統的完整智能家居服務體系。

而“生態”，則是指美凱龍對整個家居消費鏈條的重構。

它不再只是一個賣產品的平臺，而是一個整合“人、貨、場、服務”的生態型平臺。

比如，近期美凱龍將目光投向了“人車家”一體化的場景創新。

引入上汽大眾、吉利銀河、上汽名爵等品牌，在部分商場中設置“汽車+家居”的展示空間，讓消費者在選購家居產品的同時，也能體驗未來的智能生活和智能出行。

跨界融合不單單豐富了消費體驗，也為美凱龍打開了新的增長空間。

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結語

2025半年報的發布，美凱龍呈現的不單是一份財務數據，更是一次企業戰略轉型的階段性檢閱。

美凱龍并沒有在短期內追求高增長、快回報，而是選擇了更具長期主義的發展路徑。

每一次轉型，都是對行業趨勢的深刻洞察與精準把握。而這種轉型的邏輯，也恰恰契合了中國消費市場向追求品質生活的演進路徑。

它讓我們看到，一個傳統意義上的家居賣場，正在進化為一個融合科技、設計、生態、服務于一體的智能生活平臺。

至于往后的歲月里，美凱龍能否繼續引領行業變革？它的轉型戰略是否能真正構建起護城河？

這些問題，或許只有時間才能給出最終答案。但可以肯定的是，美凱龍已經走在了正確的方向上，而這，正是最值得期待的未來。