全球玩具周邊公司TOP20（2025半年版） | 文創潮

從最近半年數字，看全球玩具周邊企業前二十名：樂高、泡泡瑪特、迪士尼、萬代……

上周（8月27日），樂高集團發布2025上半年財務報告，其收入達346億丹麥克朗（約合人民幣384.48億元），同比增長12%；138億丹麥克朗（約合人民幣72.27億元），同比增長10%。

幾個月前，文創潮結合2024年度數據，統計了全球玩具周邊公司前二十。

今天我們就根據各大企業最新披露的數字，看看2025上半年的概況。

這二十名分別是：樂高、泡泡瑪特、迪士尼、萬代、美泰、孩之寶、艾賜魔袋、Spin Master、Happinet、Games Workshop、Funko、多美、Build-A-Bear、世嘉、Jakks Pacific、三麗鷗、布魯可、Hybe、德林國際、Furyu。

這里要特別指出的是，由于很多大企業暫未披露最新數據，使得本次統計難免疏漏。比如卡游、Goodsmile、寶可夢公司、Fanatics等，理論上應該在榜，但未能收錄。

不過，我們還是能看到一些趨勢。其中，以泡泡瑪特為代表的中國公司隨著收入增長而排名提升，三麗鷗、Hybe等版權方的周邊收入在實現較大幅度上升。

上半年，泡泡瑪特的玩具收入超過萬代，排名世界第二。但它與第一名樂高的差距不小，和三四五名的數字接近，而且萬代、孩之寶、美泰對IP的開發更為多元，整體收入領先于泡泡瑪特。

樂高：加強日本IP授權和全球供應鏈建設，鞏固積木品類王者地位

數十年來，樂高在全球牢牢占據積木第一品牌位置，將自家產品與樂趣、益智、親情、社交等價值進行強綁定，實現高溢價，近五年的集團毛利率都在70%左右。

2025上半年，樂高繼續從新品發售、IP矩陣、全球供應鏈、營銷、渠道等層面鞏固王者地位。

上半年樂高發布了314款新品，創下公司歷史新高，暢銷系列包括樂高城市組（太空探索主題）、機械組（F1賽車合作款）、植物收藏（情人節/母親節銷量飆升）。

IP合作方面，新推出了《布魯伊》《海賊王》系列，明年將有樂高寶可夢新系列。

上半年，樂高的經營活動現金流約65.60億元，同比減少21%；自由現金流約18.90億元，同比減少43%，主要原因是持續高額投資加上稅款支付增加。

樂高推出了"她創造的"主題全球營銷活動，旨在激勵女孩創意拼搭，還有聯合國玩耍日，在54個國家和地區舉辦拼搭體驗活動。

樂高集團的第六座工廠-越南工廠于2025年4月投產，有15萬㎡。樂高在美國弗吉尼亞州的基地投資超過15億美元，包括一座工廠和一個18.5萬㎡配送中心，將于2027年啟用。

與此同時，樂高在美國波士頓的區域總部辦公室將達到800名雇員，在墨西哥和匈牙利的工廠也在擴展之中。

上半年樂高新開了24家門店，包括印度新德里首店，目前其在全球54個國家和地區共計開設1079家品牌門店。

泡泡瑪特：毛絨品類的收入超越手辦，美洲市場增長超11倍

2025上半年，泡泡瑪特的收入約人民幣138.76億元，同比增長204.4%；凈利潤約46.82億元，同比增長385.6%。

泡泡瑪特2025上半年簡要業績

泡泡瑪特將全球市場劃分為中國、亞太、美洲、歐洲及其他四大板塊。

上半年它在中國市場的收入約82.83億元，同比增長135.2%；

亞太地區收入約28.51億，同比增長257.8%；

美洲市場收入約22.65億元，同比增長1142.3%；

歐洲及其他地區收入約4.78億元，同比增長729.2%。

從金額來看，泡泡瑪特上半年最大增長依然來自中國本土；從增幅來看，上半年其發展最快的地區是美洲。

用戶方面，截至6月末，泡泡瑪特在中國內地的注冊會員數達到5912萬人，相比半年前新增了1304萬。

泡泡瑪特2025上半年收入的地區構成

IP方面，上半年泡泡瑪特一共有13個IP的收入過億，其中Labubu（THE MONSTERS）上半年貢獻收入約48.14億元，在總收入的占比從去年同期的13.7%猛增到34.7%；

MOLLY、SKULLPANDA、CRYBABY、DIMOO的收入也都超過了10億，分別約人民幣13.57億、12.21億、12.18億、11.05億元。

泡泡瑪特2025上半年收入的IP構成

泡泡瑪特表示，THEMONSTERS家族中的LABUBU躋身世界級IP行列，上半年LABUBU第三代搪膠毛絨“前方高能”系列一經推出，便在全球各大國家和地區掀起熱潮，“怪味便利店”系列手辦也深受粉絲青睞。

MOLLY上半年推出了BABYMOLLY“口袋朋友”搪膠毛絨掛件以陪伴和治愈粉絲，ROYALMOLLY和SPACEMOLLY繼續實施高端化策略，進行跨圈層的內容合作，還基于情緒表達與表情變化打造了ANGRY MOLLY形象。

SKULLPANDA上半年的重點產品有“光織園”毛絨掛件和“進退之門”系列手辦，CRYBABY重點產品有“愛神的眼淚”系列手辦和“豹豹貓貓”搪膠毛絨掛件，DIMOO則推出了迪士尼聯名系列開發全品類產品。

品類方面，上半年泡泡瑪特的毛絨產品收入約61.39億元，占比從去年同期的9.8%躍升至44.2%，成為第一大品類；手辦、MEGA、衍生品及其他的收入分別約51.76億、10.07億、15.54億元。

泡泡瑪特2025上半年收入的品類構成

迪士尼、三麗鷗、Hybe：版權大廠的商品售賣收入紛紛大增

上半年迪士尼的體驗業務中消費品（Consumer Products）銷售額19.41億美元，同比增長約3.5%。

迪士尼此板塊的主力IP包括米老鼠（Mickey and Friends）、星球大戰、蜘蛛俠、迪士尼公主、史迪奇（Lilo & Stitch）、冰雪奇緣、復仇者聯盟、小熊維尼、玩具總動員，品類則覆蓋玩具、服裝、游戲、家居產品、配飾、美容產品、食品、文具、消費電子等。

迪士尼的消費品業務，“養活”了一批代工廠商。比如迪士尼樂園的毛絨玩具供應商之一德林國際，2025上半年毛絨玩具收入約13.24億港元，同比增長11.66%。

德林國際提到，此增長主要是受亞洲主題樂園游客的需求帶動。由于美國關稅政策，德林國際在中國以外地區布局產能。

德林國際的工廠為迪士尼生產玩具

2025上半年，三麗鷗總銷售額832.15億日元，同比增長47.4%，營業利潤309.1億日元，同比增長89.5%。

其中，日本本土商品銷售業務銷售額達286.24億日元，同比增長42.8%，營業利潤59.78億日元，同比增長85.2%，是本土收入占比最高的事業，占比過半。

三麗鷗的商品銷售業務，得益于日本國內客流的增長與入境銷售的持續增長，店鋪外國游客的銷售份額保持在約40%的高水平，客單價和客量均有所增長。

截至6月底，三麗鷗會員服務“Sanrio+”會員人數約276萬人。

美樂蒂50周年和酷洛米20周年聯合周年慶活動繼續展開，第40屆“2025年三麗鷗角色大賞”成功舉辦，還有眾多角色周年慶活動等，多角色商品在海內外暢銷。同時，與人氣角色吉伊卡哇（chiikawa）的合作商品系列暢銷，做出很好的貢獻。

上圖是三麗鷗官方電子商城的綜合人氣排行榜前五位，依次為蜜糖邦尼劉海夾、小麥云精靈毛絨掛飾、小麥云精靈吉祥物掛飾、花小兔發夾、凱蒂貓盒裝貼紙。

從榜單看來，生活裝飾類商品最暢銷，同時也能反映出近期活動較多、人氣較旺的角色。如小麥云精靈就有6款商品進入了人氣榜前十，主要因為今年迎來了10周年，不僅推出了一眾紀念商品，還開展了快閃店，這是積極宣傳促銷的結果。

運營防彈少年團（BTS）、SEVENTEEN等娛樂團體的HYBE，2024年度周邊商品與授權的收入已超人民幣20億元，今年上半年其收入增長到2593.38億韓元（約人民幣13.3億元），同比大增40%，在各大業務板塊中排在第三。

SEVENTEEN團的卡通化IP“MINITEEN”

萬代：高達新動畫帶動玩具大增，光之美少女、拓麻歌子產品熱賣

2025年上半年，萬代南夢宮集團銷售額5862.8億日元，同比增長4.92%，營業利潤529.17億日元，同比下降6.21%（受1季度同比下降影響）。

其中，玩具事業半年銷售額2796.39億日元，同比增長10.76%，營業利潤331.55億日元，同比下降7.63%。

萬代玩具的下滑，主要是受第一季度同比下降影響，二季度單季銷售額1468.93億日元，同比增長10.6%，營業利潤285.71億日元，同比增長6%。

文創潮具體來看上半年萬代IP的玩具銷售榜單。受新電視動畫《機動戰士Gundam GQuuuuuuX》熱播以及大阪關西世博會“高達未來館（Gundam Next Future Pavilion）”開幕帶動，高達IP熱度高漲，玩具銷售重回榜首，銷售額434億日元，同比增長18.9%。

值得一提的是，二季度高達IP整體收入達654億日元，創歷史新高，鋼普拉、手辦以及卡牌、食玩等等商品均銷售良好。

萬代在第二季度發售鋼普拉超30款，發售了近50款“TAMASHII NATIONS”品牌收藏手辦。此外7月在全球54個國家個地區發行的全新高達卡牌表現出色，獲得了眾多好評。

IP銷售榜第二位《海賊王》銷售額406億日元，同比增長12.47%。其卡牌事業穩定發展中。

第三位《龍珠》銷售額128億日元，同比下降1.54%；《光之美少女》銷售額52億日元，漲幅最大，達36.84%；此外，《假面騎士》《面包超人》《奧特曼》均同比下降，奧特曼降幅達37.84%。

文創潮在萬代玩具官網上檢索注意到，4-6月它共發售了近七百件商品，包括玩具、扭蛋、卡牌、食玩、日用雜貨等（不含一番賞、鋼普拉、收藏手辦等）。其中扭蛋374件，占比最高，動畫、偶像、藝人各類IP眾多；其次是玩具123件，食玩88件，卡牌47件。

萬代玩具中的變身類商品十分暢銷。

日本玩具信息網站“玩具情報net.”統計的6月玩具暢銷榜顯示，假面騎士DX變身玩具新品占據綜合榜和男孩玩具榜榜首；綜合榜和男孩玩具榜TOP10中，萬代的假面騎士DX系列和頭號戰隊豪獸者系列變身玩具分別占據6個和7個席位，主要受到今年新劇集播出帶動，熱度攀升。

值得一提的是，光之美少女系列最新動畫《Idol光之美少女你與我?》于今年2月在日本開播，4月在中國香港和臺灣播出，帶動IP熱度高漲，使得玩具銷售同比大幅增長36.84%。

在“玩具情報net.”6月女孩兒玩具榜中，光之美少女系列在TOP10中占據3席，最暢銷的是“Idol光之美少女你與我? 麥克風變身玩具”（6600日元），其核心群體為低齡女性，尤其是女童。

文創潮還注意到，萬代拓麻歌子全球人氣持續升溫。

7月發售的新品“拓麻歌子歡樂園（Tamagotchi Paradise）”（6380日元）在海內外表現出色，特別在北美和亞洲地區人氣高漲，在B站也能刷到眾多國人玩家的開箱視頻。

拓麻歌子此次新品配備了全彩顯示屏，在傳統三鍵操作之外新增旋鈕，可縮放視角，可從寵物的細胞世界放大至整個拓麻歌子星球，分為陸地、水域與天空三個生態區，豐富的內容供玩家探索養成。

隨著新品發售萬代還舉辦了拓麻歌子海外巡回宣傳銷售活動，推出系列周邊、聯名產品等。萬代方面表示，2026年將迎來拓麻歌子30周年，今后將進行多元化發展，包括授權、游戲等多方面。

美泰依靠風火輪玩具車，《萬智牌》成為孩之寶的增長引擎

2025上半年，美國玩具市場繼續恢復，Circana數據顯示，今年前四個月其銷售額77億美元，同比增長6%，銷售量增幅是3%，平均售價漲了2%。

不過，市場的增量主要由寶可夢新品和卡牌產品驅動，比如寶可夢TCG、NFL聯賽球星卡等。

在關稅等因素影響下，美泰、孩之寶、SpinMaster、Funko、Jakks等幾大歐美玩具廠商面臨不小壓力。

上半年美泰營收18.45億美元，同比下滑2%；凈利潤1300萬美元，同比下滑54%。

美泰主要受到北美市場疲軟持續帶來壓力，二季度其北美地區銷售額下降了16%，國際市場7%的增長部分抵消了這一下降。

從品類來看，美泰的汽車和可動人偶尤為突出，其中風火輪品牌領銜，助力汽車類產品二季度銷售達到4.07億美元，同比增長10%；可動人偶、積木套裝、游戲及其他類產品合計銷售額增長16%，達到2.64億美元；由于芭比娃娃銷量下滑，美泰二季度的玩偶銷量下跌了19%；受到費雪、嬰兒用品和Power Wheels影響，嬰幼兒和學齡前兒童玩具銷量下跌25%。

為了復制去年《芭比》電影的效應，美泰加大了娛樂內容投入。風火輪品牌將與華納合作真人電影，由《驚天魔盜團2》《摘金奇緣》等電影的導演朱浩偉（Jon M. Chu）執導。《芭比》也將推出動畫電影，在與照明娛樂合作。

美泰IP的娛樂內容動態

孩之寶上半年營收18.68億美元，同比增長7%，凈虧損7.55億美元。虧損主要原因是二季度計提了10億美元的商譽減值，調整后的每股收益略有增長。

孩之寶三大業務中，威世智與電子游戲板塊是上半年的收入增長28%，消費品下滑10%，娛樂業務下滑9%。消費品業務板塊中，授權依然是亮點，在衰退聲中實現同比增長3%。

孩之寶2025Q2業務亮點

孩之寶逐漸找到萬智牌持續發力的“竅門”：賽事與IP聯名。

孩之寶CEO在財報會議上透露，今年4月發布的《韃契：龍臨志》有望成為標準賽制主流系列的歷史收益冠軍，6月上市的聯名套裝《萬智牌：最終幻想》以單日2億美元的成績刷新聯名合作系列“宇宙超越”的銷售紀錄，2023年《魔戒：中洲傳說》耗時六個月達成同等銷售額。

接下來，《萬智牌》還會在9月推出《漫威蜘蛛俠》聯名、11月推出《降世神通：最后的氣宗》聯名產品。

目前《萬智牌》玩家平均年齡為35歲，基本都是5年以上的玩家，忠誠度超高。隨著IP聯名增多，《萬智牌》玩家數量也在提升，今年的賽事門票銷售比去年增長了20%，全球覆蓋門店數量約9000家。

《萬智牌》卡組新品

《萬智牌》之外，孩之寶其他業務面臨不小的壓力。其中電子游戲授權改編的收入在二季度開始下滑，意味著《大富翁Go》等現象級產品的玩家出現大幅流失。

Spin Master方面，算上近10億美金收購來的美國老牌益智玩具公司Melissa & Doug，它的收入下滑、虧損擴大。

其中，二季度其玩具板塊收入降幅3.6%，下降的主要原因是本季度初全球關稅不確定性導致美國零售商訂單暫時回落。

其中，學齡前兒童、嬰幼兒和毛絨玩具的銷售提升12.1%，車模玩具和可動人偶的銷售增長17.3%，游戲和拼圖、玩偶和互動玩具下滑32%，戶外玩具銳減40%。

加上關稅沖擊較小的一季度，Spin Master上半年的玩具收入約6.847億美元，同比增長5.5%；四大分類中戶外玩具下滑23.4%，其他增長。

JAKKS Pacific 2025上半年的收入為2.323億美元，同比下降3%，其中cosplay服裝的銷售下滑13%，核心的玩具/消費品業務保持穩定。

JAKKS高管提到，下滑很大一部分源于第二季度取消了一些大宗訂單，當時關稅高達145%。

曾經被稱為“美國泡泡瑪特”的Funko，主營產品是面向成年用戶的大頭玩偶，擁有迪士尼、華納、環球等諸多國際頂級授權，但業績表現一直不佳，連年虧損，近期又換了一任CEO，此前在Netflix帶領消費品團隊。

2025上半年，Funko銷售收入約3.84億美元，同比下滑17%。其中二季度的降幅近22%，毛利率也從去年同期的42%下滑到32%。

就在財報發布的幾天前，Funko批準向首席財務官Yves LePendeven和首席法律官兼秘書Tracy Daw發放留任獎金，分別是30萬和15萬美元，需要他們留守到至少2026年3月底。

LePendeven表示，目前Funko供應鏈主要依賴越南和中國，預計關稅及相關費用今年將給公司造成4000萬美元的損失。

艾賜魔袋與Happinet：經銷商業績隨代理產品而動

艾賜魔袋（Asmodee）今年成功從Embracer集團拆分上市，近期隨著卡牌業務而收入大漲。其中，二季度收入3.49億歐元，同比增幅為32%。

艾賜魔袋在歐美多個國家與地區代理銷售《萬智牌》《寶可夢》《海賊王》三大TCG，二季度其卡牌營收2.31億歐元，同比增長63.8%。

隨著TCG大賣，擁有眾多桌游工作室的艾賜魔袋的增長主要由代理產品貢獻，二季度代理產品收入2.61億歐元，同比增長49.9%。自家開發的桌游產品收入逐漸萎縮，占比減小。

Happinet上今年半年銷售額為1771.65億日元，同比增長10.43%，營業利潤58.43億日元，同比增長37.71%。

其中，玩具事業半年銷售額797.35億日元，同比增長9.02%，利潤40.4億日元，同比增長12.13%。2季度單季銷售額411.51億日元，同比增長8.8%，利潤23.8億日元，同比增長10%。

Happinet代理產品中，以BANDAI SPIRITS的“一番賞”為首的便利店抽獎產品表現良好，手辦等愛好產品和面向低年齡層的一般玩具銷售也保持穩定，銷售額和利潤均超越了去年同期。

從玩具銷售構成比來看，萬代旗下玩具依舊是Happinet銷售額大頭，主要是一番賞、手辦、景品等，2季度銷售額189億日元，同比增長15.2%。

Happinet收購來的子公司Broccoli，以《歌之☆王子殿下》的大碟、周邊商品、手游、線下活動為中心運營，上半年發售了系列商品、推出手游周年活動及演出活動；TCG事業以《Z/X》卡牌為中心運營，穩定更新卡組。

Happinet包括扭蛋、卡牌在內的娛樂事業，半年銷售額279.16億日元，同比增長21.01%，利潤18.23億日元，同比增長46.07%。2季度單季銷售額145.72億日元，同比增長20.9%，利潤11.69億日元，同比增長57.4%。

文創潮注意到，日本扭蛋市場依舊火熱，入境需求表現強勁。

Happinet旗下運營的扭蛋玩具店Gashacoco以及與萬代共同運營的扭蛋店“Gashapon萬代官方店”“Gashapon百貨”的店鋪銷售額均順利增長，銷售額、利潤大幅超過去年同期。

截至6月底，其自營扭蛋店Gashacoco已經開設141家門店。

5月，Gashapon萬代官方店在德克士薩斯州達拉斯市開設了2號店，由Happinet美國子公司Happinet America負責運營。該店位于一家大型購物中心內，設有超400臺扭蛋機。

多美：瞄準Kidults（大童）消費群體發展品牌

2025年上半年，多美銷售額1147.42億日元，同比增長12.87%，營業利潤63.83億日元，同比增長11.83%。

2025年上半年，多美三大玩具類目幼兒玩具、時尚玩具、動作玩具的銷售額分別為130億日元（同比增長6.56%）、19億日元（同比下降29.63%）和240億日元（同比增長42.86%）。TCG被歸入動作玩具。

上半年多美的卡牌業績大幅超越去年同期，再加上去年7月推出的寶可夢系列最新兒童向大型機臺《寶可夢友情連打（Pokémon Frienda）》為銷售額做出貢獻，多美實現超2位數的增收增益。

卡牌、戰斗陀螺引領動作玩具銷售增長。

多美《決斗大師》與人氣VTuber組合彩虹社聯動推出的合作商品熱賣，卡牌游戲《決斗大師PLAY’S》以Kidults（大童）群體為中心推出活動企劃，人氣擴大。

多美代理發行的《迪士尼洛卡納》發售第三彈日語版商品，包括主題卡包、卡套、對戰墊等，還舉辦了春季大型比賽，并邀請藝人進行宣傳、對戰，進一步吸引了Kidults（大童）消費群體。

在上文提到的日本6月玩具暢銷榜中，多美有多款BEYBLADE X系列新玩具也進入了男孩兒玩具和綜合類玩具暢銷榜TOP10。

10月，多美將舉辦世界大賽“BEYBLADE X WORLD CHAMPIONSHIP 2025”，目前正在開展各地區預賽以及推出各類宣傳企劃。

截至今年2月，BEYBLADE X全球累計銷量突破2800萬個，官方元宇宙"BEYBLADE CITY" on Roblox的全球訪問量也超過了1500萬（截至3月18日）。該產品系列也被孩之寶列入經營亮點。

《變形金剛》時隔10年推出了日本原創短片動畫，在YouTube播出，并于2季度發售了相關系列玩具。

多美瞄準成人消費群體的品牌“T-SPARK”推出的《變形金剛》玩具在海內外銷售均有所增長。

該品牌正通過積極參加海內外各類活動推廣品牌，如5月參加了“靜岡模型展”，7月參加“2025香港動漫游戲展”以及美國洛杉磯“動漫展覽會Anime Expo2025”。

T-SPARK于6月又推出了4個新系列，分別是Q VILLAGE（車輛與角色相結合的IP聯名玩具）、COLLEKAZARO（約10厘米的IP角色聯名收藏玩具）、SPARK Fig（各尺寸手辦）、LEGACYSOUL（重構過去的熱門產品），繼續瞄準成人消費群體，擴大消費圈層。

幼兒玩具方面，多美卡迎來55周年，各類商品企劃不斷。

5月推出了新系列“TOMICA TUNES”，該系列迷你車均搭載IP角色。第一彈與三麗鷗合作，推出了凱蒂貓、布丁狗、玉桂狗等全7種。今年推出的多美卡與普樂路路聯合款積木系列“TOMICA PLARALL BLOCK”以及面向成人的玩具配件系列“tomica+”，均順利發展，進一步擴大了多美卡玩家的年齡范圍，面向Kidults（大兒童）群體的多美卡PREMIUM、多美卡LIMITED VINTAGE系列在日本及亞洲地區的銷售增長。

時尚玩具方面，多美原創IP《噗尼輪輪（ぷにるんず）》電子寵物的歐美輸出量下降，導致同比下滑。另一方面莉卡娃娃穩定發展，4月與日本美妝品牌KATE推出聯名款莉卡娃娃，瞄準更廣泛年齡消費者。這款新品也登上了6月女孩兒玩具暢銷榜。

多美Arts方面，積極在全球開展以角色商品為中心的海外業務，扭蛋和毛絨玩具等產品銷售增長。去年7月開始在日本推出的寶可夢系列最新兒童向大型機臺《寶可夢友情連打（Pokémon Frienda）》累計游玩次數突破1億次，4月已經開始在亞洲其他地區運營，整體表現超過去年同期。

文創潮注意到，關稅戰也影響到了多美，其在香港的子公司面向北美的產品出貨量也有所下降。

在中國，多美卡正以多美卡PREMIUM、多美卡LIMITED VINTAGE系列為中心全面推進Kidults策略，5月在北京開業的授權店“多美卡 Kidults 精選商店”受到歡迎。6月還在臺灣舉辦了“多美卡博 2025”。

世嘉：將加強抽賞產品與推活谷子

2025上半年，世嘉銷售額1876億日元，同比下降15.91%，營業利潤39億日元，同比下降82.27%。

其中，世嘉的游藝機事業虧損，游戲事業同比下降導致整體下滑，但玩具事業保持增長。AM＆TOY事業上半年銷售額為378億日元，同比增長14.2%，營業利潤13億日元，去年同期虧損8億日元。

世嘉的玩具周邊產品中，雖然景品受原材料價格上漲等因素影響，銷售出現疲軟，但常規玩具銷售穩定。接下來它將加強抽賞類商品的發布和銷售，積極與人氣角色聯名。

今年上半年，世嘉發售的玩具新品數量不多，Favoritoy亞克力布偶·亞力克doll和PRINT CAMERA PRICA是主推產品。同時還推出了一款游戲中心乘坐式娛樂設施“汪汪隊立大功：和阿奇一起”。

Favoritoy是世嘉今年推出的推活谷子新品牌，主要推出知名IP角色商品的亞克力布偶和亞力克doll。上半年它陸續推出了《三麗鷗》《咒術回戰》《名偵探柯南》《排球少年??！》《坂本日常》《藍色監獄》等知名IP的商品。瞄準推活人群積極發售新品中。

PRINT CAMERA PRICA（8800日元）是一款玩具相機，將能夠在熱敏紙上打印的收據打印機和外觀可愛的玩具相機結合在一起，可以拍攝復古和模擬收據風格的黑白照片，并即刻打印。這類“收據照片”在韓國非常流行。

它首發與三麗鷗、迪士尼聯名，不僅機身設計充分展現IP元素，相機還內置了角色主題相框，可以與喜愛的角色合影。深受時尚年輕人尤其是女性消費群體的喜愛。世嘉也在積極開發更廣泛年齡層的消費群體。

景品方面，世嘉主打一個量大管飽，僅6月便發售了153款產品，上半年共計約發售了885款產品。類型五花八門，如手辦、人偶、毛絨玩具、掛件、擺件、包包、服飾、雜貨等等。

世嘉的景品涉及IP眾多，如史迪仔、小黃人、哈利波特、面包超人、白雪公主、史努比、初音未來、哆啦A夢、迪士尼、三麗鷗等等眾多人氣角色，以及眾多熱播新老動畫，如《鬼滅之刃》《我的可愛對黑巖目高不管用》《咒術回戰》《葬送的芙莉蓮》《不時輕聲地以俄語遮羞的鄰座艾莉同學》《緣結甘神家》等等。

“世嘉幸運抽獎”上半年推出了9款線下產品和23款線上產品，包括《【我推的孩子】》《名偵探柯南》《黑執事》《如龍》《亂馬1/2》《鬼太郎誕生：咯咯咯之謎》等動漫游戲IP，世嘉接下來將加大抽獎類商品的發布數量，強化銷售。

文創潮還注意到，世嘉為推動跨媒體戰略，努力將其豐富的IP引入游戲外的眾多媒體及產品領域，于6月宣布成立了兩個新的毛絨玩具品牌SEGA Cooro和SEGA LABBIES。

SEGA Cooro以世嘉游戲IP為主，主打手掌大小的可愛吉祥物型玩偶。

SEGA LABBIES是將世嘉的人氣角色與毛絨小熊相結合設計。這兩個新品牌旨在向更廣泛群體宣傳世嘉IP的魅力，并創造新的IP，進一步擴大世嘉跨媒體事業。

布魯可：9塊9新品與海外實現增量

2025上半年，布魯可收入約人民幣13.38億元，同比增長27.9%；毛利約6.47億元，同比增長16.9%；凈利潤約2.97億元，成功扭虧為盈。

布魯可2025上半年簡要業績

布魯可的產品線

在文創潮看來，布魯可2025上半年的業績，有不少亮點：

一是出海，其海外銷售額從去年上半年的1120萬元增長到今年上半年的1.114億元，同比增幅898.6%。其中美國和印度尼西亞是它海外市場中收入最高的兩個國家。

如果它能繼續拓展更多國家與地區，有望復制泡泡瑪特、名創優品等中國品牌的海外增長故事。

二是全新推出的零售單價下探至9.9元的新系列“星辰版”（財報稱為“平價價格帶產品”），上半年其收入為2.155億元，銷售量4860萬盒。

如果它繼續“卷”，有一定希望在拼搭玩具領域成功建立品類心智，后續再通過提高價格或降低成本來提升盈利表現。

三是其營收同比增長27.9%的同時，庫存的增幅只有5.6%，從2.785億增加到2.943億元。

布魯可積木人-變形金剛-星辰版第3彈

不過，在許多投資者眼中，布魯可這份成績單暴露出許多問題。

首先，布魯可的扭虧為盈主要依靠“節流”而非“開源”，產品增長乏力，那么它相當于泡泡瑪特3-4倍的市盈率顯然是高了。

上半年布魯可的所得稅開支同比減少1230.7萬元，政府補助多了1387.1萬，股權激勵的成本下降3.51億，理財利息增加3278.8萬。經營主業之外的板塊，讓它提升數億元收入，進而扭虧。

產品層面，雖然布魯可2025上半年新推出273個SKU，包括初音未來、小黃人、酷洛米、名偵探柯南、芝麻街、奧特曼、變形金剛、漫威：無限傳奇、寶可夢及火影忍者等知名IP，但如果去掉價格下沉的“星辰版”和海外增量，其原有拼搭玩具產品并沒有實現增長。

“星辰版”等新品的推出，讓布魯可的研發、模具、IP授權等費用大增，將毛利率從去年上半年的53%拉低至48%（泡泡瑪特2025上半年毛利率達到70.3%）。

2025上半年布魯可的“已售存貨成本”（包括與模具設備折舊及授權IP攤銷有關的開支），從4.92億元增長到6.91億元，同比增幅40.22%，遠超收入增幅。

其次，布魯可的絕大部分收入依然仰仗外部授權，上半年前四大IP貢獻了總收入的83.1%比例。

2024年其四大IP分別為奧特曼、變形金剛、英雄無限、假面騎士，僅英雄無限為原創IP。

在布魯可面前的“對手”，不僅有義烏和澄海東莞等地的中小工廠，還有靈動創想、奇妙積木等實力品牌。

其中奇妙積木KEEPPLEY不僅推出了奧特曼、漫威等IP的積木人，還開啟了面向積木人玩家的創作征集和全國巡回拼搭賽事（類似布魯可的BFC）。

靈動創想 鐵甲小寶 拼搭玩具

奇妙積木 奧特曼積木人 與 漫威積木人

奇妙積木的積木人創作賽與拼搭賽

另外，布魯可的用戶中6-16歲年齡段在總收入的占比為82.6%。想要在低齡少年兒童的心目中建立品類心智，難度要比16歲以上的青少年和成年人的群體大得多。

Furyu：角色商品海外銷售大幅增長

2025上半年，Furyu銷售額為207.35億日元，同比增長2.32%，營業利潤8.87億日元，同比下降1.99%。

其中，大頭貼機器事業和游戲動畫事業均同比下降，僅世界觀商務部實現增長，玩具事業成為Furyu唯一賺錢事業。

上半年，Furyu世界觀商務部銷售額為124.88億日元，同比增長11.47%，營業利潤8.72億日元，同比增長38.41%。

2季度單季銷售額62.93億日元，同比增長7.6%，營業利潤6.18億日元，同比增長21.2%。

Furyu持續專注于取得經典角色、熱門漫畫作品和全球流行游戲等大量IP的授權并進行商業化，保持銷售額一直穩定發展。

游戲機景品是Furyu的玩具營收主要來源，上半年銷售額為81.65億日元，同比增長0.04%。

入境日本的需求增長，帶動抓娃娃機市場熱度，Furyu積極投入了大量人氣IP商品。與去年同期相比，其IP熱度偏差較小，常規類別穩定銷售，上半年銷售額穩步發展。

文創潮統計到，Furyu上半年發售了超500百款景品，投入IP涵蓋人氣IP角色、虛擬偶像、新老動漫、游戲等，如《賽馬娘》《星球大戰》《ATRI -My Dear Moments-》《勝利女神nikke》《青春豬頭少年不會夢到兔女郎學姐》《王者天下》《緣結甘神家》《迪士尼》《三麗鷗》等等。

Furyu景品人氣TOP5

上圖為當前的Furyu景品人氣TOP5，依次為《鬼滅之刃》童磨泡面人偶、劇場版《忍者亂太郎：毒竹忍者隊最強的軍師》MOCHIPICO玩偶第三彈、《鬼滅之刃》MOCHIPICO玩偶、《全職獵人》奇犽壓泡面人偶、劇場版《忍者亂太郎：毒竹忍者隊最強的軍師》MOCHIPICO玩偶第六彈。

除Furyu經典的壓泡面人偶外，玩偶類推活谷子大受歡迎。

Furyu各季度玩具海外銷售額

上半年，Furyu的玩具海外銷售額為17.04億日元，同比增長83.03%，中國、美國、歐洲市場銷售額均實現同比增長。

盡管美國市場受到關稅政策影響，但Furyu專注擴大新的銷售渠道，獲取不僅限于美國的其他海外IP商品化權，并積極參展進行品牌宣傳。

如7月參加了美國洛杉磯“動漫展覽會Anime Expo2025”，在展位設置了免費體驗抓娃娃的游戲機，和慶祝壓泡面人偶問世10周年的特別區域，以及各類熱門動畫角色商品。

Furyu綜合手辦人氣TOP5

高價格手辦方面，Furyu上半年銷售額12.75億日元，同比下降9.7%。

Furyu正在努力改善利潤率，專注高利潤項目。上半年參加了彩虹社和hololive的大型線下慶典，通過參展積極宣傳F:NEX系列手辦。

中低端價格手辦方面，Furyu似乎采取走量打法，增加商品數量。

抽獎類商品“Furyu賞”上半年發售了6款商品，包括《排球少年！！》《刀劍亂舞ONLINE》《我的世界》等熱門IP，出品速度不高，但銷售情況良好。