最航運 | 行業反饋：美國關稅讓當前比08金融危機還要糟糕！

0/ 我是最航運丹尼斯，續昨推送此為 每年國慶例常空班計劃，目前市場主要受淡季運力過剩+關稅陰霾加劇疊加影響。完整觀點可復看昨天推送。今天來看美線宏面。

1/ ISM發布 2025年8月美國制造業PMI?為48.7%。美國供應鏈高管表示，8月制造業經濟活動連續第六個月收縮，此前經歷了兩個月擴張，而在此之前已有連續26個月收縮。

2/主要結論：新訂單增長；生產與就業收縮；供應商交付放緩；原材料庫存收縮；客戶庫存過低；價格上漲；出口與進口收縮。

分析與解讀

• 8月制造業活動收縮速度略有放緩，新訂單增長是PMI?小幅上升的主要因素。

• 四個需求指標中，兩項改善（新訂單、新出口訂單），兩項收縮加快（客戶庫存、未完成訂單）?？蛻魩齑孢^低通常預示未來生產有增長空間。

• 生產指數回落至收縮區間，就業指數略有上升，但企業仍以控制人員為主，而非招聘。

• 供應鏈相關指標（供應商交付、庫存、價格、進口）總體仍在收縮：庫存略有改善但仍收縮，供應商交付放慢，價格繼續上漲但增幅放緩，進口進一步收縮。

3/行業表現

• 擴張行業（按順序）：紡織廠、服裝皮革及相關制品、非金屬礦產品、食品飲料及煙草產品、石油與煤炭產品、其他制造業、初級金屬。

• 收縮行業（按順序）：紙制品、木制品、塑料與橡膠制品、運輸設備、家具及相關制品、機械、電氣設備/家電及零部件、計算機及電子產品、化學產品、金屬制品。

4/美國行業受訪者意見摘要：美國產品關稅影響

食品、飲料與煙草產品

• “對巴西進口商品征收50%的關稅，再加上美國農業部取消特定糖配額，意味著有機甘蔗糖及所有相關產品價格將大幅上漲?！?/p>

化學產品

• “大部分產品訂單下降。2025年剩余時間的財務預期也已下調。關稅和美國/全球經濟的不確定性讓我們和客戶都很難做計劃?！?/p>

石油與煤炭產品

• “關稅持續不穩定，供應商加收的附加費在2.6%到50%之間。”

計算機與電子產品

• “關稅持續擾亂計劃和排程。新產品開發成本不斷增加，例如印度進口商品50%的關稅，以及其他國家關稅從原先10%上調。材料成本上漲導致售價必須再次評估，以保證可持續利潤率。計劃將生產遷回美國也因材料成本上升而難以執行。”

機械行業

• “建筑業尤其是住宅建設仍處于低水平。新建項目少，導致新銷售下降，我們現在主要依靠更換業務。受關稅影響的商品導致銷售成本增加?！?/p>

金屬制品

• “國內銷售持平，但按單位銷量比計劃下降4%（受關稅影響）。出口需求下降，客戶無法接受關稅，可能需要將部分生產轉移出美國。供應商交付穩定，但海運成本大幅下降。關稅成本影響最大，同時銅和鋼材成本也在增加?！?/p>

運輸設備

• “卡車行業持續萎縮?？蛻粞舆t購買新設備，訂單積壓不斷減少。當前環境比2008-09年金融危機還要糟糕。運輸設備行業幾乎沒有活動，這完全是由于當前關稅政策及其造成的不確定性。同時，我們正處于滯漲階段：材料關稅導致價格上漲，但銷量大幅下降。”

木制品

• “國內市場非常謹慎，住宅建設和翻新活動不活躍。通脹等因素開始影響消費者購買力，對訂單產生負面影響。國際市場也因關稅頻繁調整而不穩定?！?/p>

電氣設備、家電及零部件

• “我們已實施第二輪漲價。由于關稅，‘美國制造’更加困難。總漲價24%，僅能抵消關稅，對利潤率無影響，甚至可能下降。兩輪裁員中，我們裁掉約15%的美國員工，主要是高薪高技能崗位：工程師、市場、設計、財務、IT和運營部門。政府希望制造業就業增加，但我們正在失去高技能、高薪崗位。在貿易和經濟沒有穩定性的情況下，資本支出和招聘凍結，這是一場生存戰?！?/p>

非金屬礦產品

• “建筑市場仍不確定。大規模擴張或投資受成本和經濟未知因素影響。我們所在市場短期可能表現良好，但存在一種長期擔憂感?！?/p>

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今天到此
明天再見
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