Powin 破產(chǎn)啟示：輕資產(chǎn)弊端與美國(guó)市場(chǎng)的不確定性

【摘要】6月10日，美國(guó)儲(chǔ)能系統(tǒng)集成商Powin向新澤西破產(chǎn)法庭正式遞交破產(chǎn)保護(hù)申請(qǐng)。

從原因看，公司輕資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)模式下對(duì)設(shè)備采購(gòu)差價(jià)的依賴(lài)使其毛利率長(zhǎng)期偏低，核心部件高度依賴(lài)中國(guó)供應(yīng)鏈卻遭遇美國(guó)關(guān)稅激增，疊加內(nèi)部管理及戰(zhàn)略宣傳與實(shí)際脫節(jié)等問(wèn)題，最終導(dǎo)致資金鏈斷裂。

這一案例既暴露了美國(guó)儲(chǔ)能行業(yè)需求爆發(fā)與本土產(chǎn)能滯后的結(jié)構(gòu)性矛盾，也透露出輕資產(chǎn)的弊端，整合時(shí)代，要么跟進(jìn)垂直整合、要么迅速轉(zhuǎn)型軟件服務(wù)，差異化優(yōu)勢(shì)填補(bǔ)市場(chǎng)缺口才是關(guān)鍵。

搜索添加芯流微信Andrew_7251，深入交流更多新能源行業(yè)新進(jìn)展。市場(chǎng)與項(xiàng)目咨詢(xún)、人才服務(wù)、決策研判，添加Aristodemus0403。

以下為正文：

Powin（全稱(chēng)：Powin Energy Corporation）是美國(guó)第三大儲(chǔ)能系統(tǒng)集成商。

據(jù)悉，該公司及其債務(wù)方分別于6月9日和10日向美國(guó)新澤西地區(qū)破產(chǎn)法院提交了破產(chǎn)重組申請(qǐng)。Powin表示，此舉是解決財(cái)務(wù)負(fù)債并保障核心業(yè)務(wù)的戰(zhàn)略舉措。第11章破產(chǎn)保護(hù)允許企業(yè)在持續(xù)運(yùn)營(yíng)的同時(shí)提出重組計(jì)劃以?xún)斶€債權(quán)人。

破產(chǎn)申請(qǐng)顯示，Powin負(fù)債超過(guò)3億美元，員工僅剩85人，前五十大無(wú)擔(dān)保債權(quán)人中，前三大債權(quán)人分別為韓國(guó)儲(chǔ)能企業(yè)ACE Engineering（債務(wù)規(guī)模達(dá)1億美元）、青島中集普威新能源（債務(wù)規(guī)模約4900萬(wàn)美元）和寧德時(shí)代（債務(wù)規(guī)模4400萬(wàn)美元）。

01

輕資產(chǎn)模式難抗風(fēng)險(xiǎn)

美國(guó)儲(chǔ)能系統(tǒng)集成商的商業(yè)模式以“硬件集成+軟件服務(wù)”為核心，多采用輕資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)模式。即自身不生產(chǎn)電芯，主要通過(guò)標(biāo)準(zhǔn)化設(shè)計(jì)，從全球采購(gòu)電池模組、逆變器等核心部件組裝調(diào)試，直接銷(xiāo)售系統(tǒng)并提供軟件監(jiān)控等增值服務(wù)。

Powin、Fluence等公司的利潤(rùn)很大程度來(lái)自設(shè)備采購(gòu)與銷(xiāo)售的差價(jià)，以及軟件服務(wù)的附加收益。

這種模式優(yōu)點(diǎn)是輕資產(chǎn)、復(fù)制快，前期能借助全球廉價(jià)供應(yīng)鏈實(shí)現(xiàn)了業(yè)務(wù)的迅速擴(kuò)張。但也存在技術(shù)壁壘低、供應(yīng)鏈依賴(lài)高，一旦外部供應(yīng)或價(jià)格發(fā)生劇烈變化，公司自身缺乏緩沖空間。

Powin的失敗正暴露了這一模式的問(wèn)題，實(shí)際上，美國(guó)儲(chǔ)能廠商近年來(lái)已經(jīng)開(kāi)始調(diào)整策略，尋求差異化競(jìng)爭(zhēng)路徑：

特斯拉發(fā)揮垂直一體化、技術(shù)優(yōu)勢(shì)，在內(nèi)華達(dá)和德州建設(shè)超級(jí)工廠，本土制造電芯和儲(chǔ)能系統(tǒng)?！耙援a(chǎn)能換成本”，通過(guò)規(guī)模效應(yīng)降低單位成本。

以Fluence為代表的企業(yè)則選擇轉(zhuǎn)型成為“軟件+服務(wù)”提供商。除了硬件系統(tǒng)的升級(jí)外，F(xiàn)luence更加專(zhuān)注于儲(chǔ)能的操作系統(tǒng)、能源管理和全生命周期運(yùn)維服務(wù)等高價(jià)值環(huán)節(jié)，如提供電力市場(chǎng)交易算法、性能優(yōu)化等數(shù)字化解決方案。公司定位從賣(mài)設(shè)備轉(zhuǎn)為提供長(zhǎng)期服務(wù)，希望通過(guò)經(jīng)常性服務(wù)收入改善盈利，而非只依賴(lài)一次性設(shè)備差價(jià)。

一些美國(guó)企業(yè)選擇避開(kāi)鋰電池紅海，開(kāi)發(fā)新型儲(chǔ)能技術(shù)以差異化競(jìng)爭(zhēng)。

典型如ESS公司主攻鐵基液流電池長(zhǎng)時(shí)儲(chǔ)能，提供10小時(shí)以上超長(zhǎng)放電時(shí)長(zhǎng)的系統(tǒng)。雖然液流電池目前商業(yè)化規(guī)模不大，但ESS已與薩克拉門(mén)托公用事業(yè)簽訂了200MW/2 GWh長(zhǎng)時(shí)儲(chǔ)能項(xiàng)目協(xié)議，有望在細(xì)分市場(chǎng)搶占先機(jī)。

另一些廠商如GE Vernova、Enphase等則采取“鄰近外包”策略，將組裝產(chǎn)線轉(zhuǎn)移至墨西哥、印度等友好國(guó)家，既規(guī)避高額關(guān)稅又縮短交付周期，在全球化與本土化間尋找平衡。

總體而言，輕資產(chǎn)模式的韌性并不高。

02

美國(guó)關(guān)稅與補(bǔ)貼調(diào)整

近期，美國(guó)貿(mào)易政策變化較快，清潔能源補(bǔ)貼具有較高不確定性。

特朗普政府上臺(tái)后，頻繁上調(diào)對(duì)進(jìn)口電池的關(guān)稅。2025年初，美國(guó)對(duì)中國(guó)產(chǎn)鋰離子電池征收高達(dá)145%的綜合關(guān)稅，這導(dǎo)致Powin等依賴(lài)中國(guó)供應(yīng)鏈的集成商項(xiàng)目成本飆升；關(guān)稅壁壘阻斷了Powin的供應(yīng)鏈，項(xiàng)目交付陷入停滯，營(yíng)收來(lái)源被掐斷。

清潔能源補(bǔ)貼方面，2022年《通脹削減法案》（IRA）為獨(dú)立儲(chǔ)能項(xiàng)目提供30%的投資稅收抵免（ITC），激發(fā)了儲(chǔ)能投資熱情；但2025年“大而美”法案調(diào)整了補(bǔ)貼條款，要求儲(chǔ)能項(xiàng)目在2033年底前開(kāi)始建設(shè)才能獲得全額抵免，且提高了本土化要求，導(dǎo)致Powin等依賴(lài)進(jìn)口供應(yīng)鏈的企業(yè)無(wú)法滿足條件。

這一事件暴露了美國(guó)儲(chǔ)能產(chǎn)業(yè)鏈的薄弱環(huán)節(jié)。短期來(lái)看，Powin破產(chǎn)可能使部分在手項(xiàng)目陷入擱置，美國(guó)儲(chǔ)能市場(chǎng)增速放緩。一些本就利潤(rùn)微薄的中小儲(chǔ)能企業(yè)將面臨更嚴(yán)峻的生存考驗(yàn)，行業(yè)整合洗牌的進(jìn)程可能加快。

長(zhǎng)期而言，Powin事件也意味著，美國(guó)過(guò)度激進(jìn)的貿(mào)易保護(hù)在尚未建成完備本土供應(yīng)鏈之前，反而令本土企業(yè)承受重壓。如何平衡短期保護(hù)和長(zhǎng)期發(fā)展的關(guān)系，將成為美國(guó)儲(chǔ)能政策需要審視的問(wèn)題。

03

過(guò)度依賴(lài)中國(guó)供應(yīng)鏈

Powin長(zhǎng)期依賴(lài)中國(guó)儲(chǔ)能產(chǎn)業(yè)鏈，主要合作伙伴包括：

電池供應(yīng)商：寧德時(shí)代、億緯鋰能、瑞浦蘭鈞、海辰儲(chǔ)能、遠(yuǎn)景動(dòng)力等；

合資公司：2023年，中集集團(tuán)與Powin合資成立青島中集普威新能源科技有限公司，Powin持有其部分股權(quán)。

中企訂單包括：寧德時(shí)代在2022-2023年為Powin供應(yīng)電芯，累計(jì)欠款4400萬(wàn)美元，已在2024年8月2日通過(guò)香港國(guó)際仲裁中心追討，并指控Powin涉嫌轉(zhuǎn)移在華資產(chǎn)；青島中集普威是于2023年由中集集團(tuán)全資子公司中集技術(shù)有限公司、青島中集集裝箱制造有限公司、美國(guó)Powin共同出資成立，主營(yíng)儲(chǔ)能裝備研發(fā)制造。債務(wù)規(guī)模約4900萬(wàn)美元；

前五十大無(wú)擔(dān)保債權(quán)人中的中國(guó)企業(yè)還包括：福建時(shí)代星云科技有限公司（425萬(wàn)美元），青島中集集裝箱制造有限公司（327萬(wàn)美元），美資企業(yè)博格思眾（常州）空調(diào)系統(tǒng)有限公司（127萬(wàn)美元），濰坊智新電子股份有限公司（124萬(wàn)美元），上海赫敦實(shí)業(yè)有限公司（109萬(wàn)美元），惠州拓邦電氣技術(shù)有限公司（41萬(wàn)美元）等。

值得注意的是，盡管Powin近年與億緯儲(chǔ)能、海辰儲(chǔ)能、瑞浦蘭鈞、遠(yuǎn)景動(dòng)力等簽署大量電芯采購(gòu)意向協(xié)議，但這些企業(yè)未出現(xiàn)在債權(quán)人名單中，這可能意味著部分合作尚未進(jìn)入交付階段。

值得一提的是，2024年1月12日，海辰儲(chǔ)能與Powin簽署5GWh儲(chǔ)能電池框架采購(gòu)合作協(xié)議。未來(lái)三年，海辰儲(chǔ)能將基于自主研發(fā)的300Ah電力儲(chǔ)能專(zhuān)用電池產(chǎn)品，向Powin提供商定的儲(chǔ)能容量。

2024年6月19日，億緯鋰能子公司億緯儲(chǔ)能與Powin簽署《Powin/EVE電池組和下一代電池供應(yīng)諒解備忘錄》，強(qiáng)調(diào)了億緯儲(chǔ)能和Powin將為磷酸鐵鋰電池組和更高密度電池的供應(yīng)制定主供應(yīng)協(xié)議的主要條款和條件。

Powin的破產(chǎn)，根源在于其商業(yè)模式依賴(lài)設(shè)備采購(gòu)差價(jià)，毛利率長(zhǎng)期較低，疊加項(xiàng)目延期和客戶(hù)回款困難等問(wèn)題，最終導(dǎo)致現(xiàn)金流枯竭。

此外，Powin內(nèi)部管理問(wèn)題頻發(fā)，如 2024 年 7 月寧德時(shí)代委托的調(diào)查公司發(fā)現(xiàn) Powin 中國(guó)辦公室關(guān)閉、倉(cāng)庫(kù)空置，被質(zhì)疑通過(guò)關(guān)聯(lián)公司轉(zhuǎn)移資產(chǎn)。

04

尾聲

Powin破產(chǎn)導(dǎo)致其全球17GWh儲(chǔ)能項(xiàng)目面臨交付停滯，美國(guó)儲(chǔ)能市場(chǎng)供應(yīng)鏈出現(xiàn)缺口，需由其他集成商填補(bǔ)，這給市場(chǎng)空出了新機(jī)遇。

與此同時(shí)，這也為中企出海敲響了警鐘，需警惕美國(guó)市場(chǎng)的政策不確定性和供應(yīng)鏈風(fēng)險(xiǎn)，多元化市場(chǎng)布局可能是備選項(xiàng)。

Powin破產(chǎn)的案例既暴露了美國(guó)儲(chǔ)能行業(yè)需求爆發(fā)與本土產(chǎn)能滯后的結(jié)構(gòu)性矛盾，也透露出輕資產(chǎn)的弊端，整合時(shí)代，要么跟進(jìn)垂直整合、要么迅速轉(zhuǎn)型軟件服務(wù)，差異化優(yōu)勢(shì)填補(bǔ)市場(chǎng)缺口才是關(guān)鍵。

搜索添加芯流微信Andrew_7251，深入交流更多行業(yè)新進(jìn)展。市場(chǎng)與項(xiàng)目咨詢(xún)、人才服務(wù)、決策研判，添加Aristodemus0403。

- XINLIU -

喜歡就獎(jiǎng)勵(lì)一個(gè)“”和“在看”唄~