從“乳業第一股”到營收四連降，光明乳業能否迎來破局曙光？

在乳制品行業風云變幻的激烈角逐中，光明乳業，這家曾經頭頂“中國乳業第一股”耀眼光環的老牌勁旅，如今卻深陷前所未有的“寒冬”泥沼。

2025年上半年，光明乳業交出營收利潤雙降的半年報，營收同比減少1.9%，歸母凈利潤同比下降22.5%。這份財報，宛如一記沉重的警鐘，不僅敲響企業自身發展的危機信號，更折射出乳制品行業在周期性調整的大背景下，頭部企業所面臨的集體挑戰。

核心業務失速，海外子公司成“沉重包袱”

光明乳業以低溫鮮奶業務起家，液態奶業務長期是企業營收的“核心引擎”，貢獻超五成營收。自2021年起，液態奶行業步入周期性調整階段，原奶需求增長滯后于牧場擴產速度，生鮮乳價格持續下行，這一系列因素如同多米諾骨牌，給光明乳業業績踩下“急剎車”。

自2022年開始，公司業績掉頭向下，營收連續四年同比下滑。2025年上半年，液態奶收入同比大幅下降8.64%，占總收入比例約53.09%，成為整體業績下滑的主因。

不過，光明乳業的低溫鮮奶產品憑借新鮮、安全的特點，在部分區域市場擁有穩定的消費群體。而且，公司不斷加大在低溫技術方面的研發投入，致力于提升產品品質和保鮮能力，為低溫鮮奶業務的后續發展奠定基礎。但面對激烈的市場競爭和行業調整的壓力，僅靠現有的優勢能否支撐業務重回增長軌道，仍充滿不確定性。

上海，作為光明乳業的大本營，曾經是其穩固的市場堡壘。但如今，這一優勢地位卻在逐漸動搖。上半年，上海地區經銷商數量增至589家，這本是拓展市場的積極信號，然而該地區營收卻同比下降6.93%，成為銷售降幅最大的區域。

消費者反饋光明優倍5.0牛奶味道與以往差異明顯，而口味作為乳制品消費的關鍵決策因素，直接影響著消費者的購買意愿。與此同時，食品安全問題更是如同一把利刃，侵蝕著品牌的信任度。黑貓投訴平臺上有近千條投訴包含“光明牛奶”關鍵詞，消費者普遍反映購買的牛奶在保質期內出現變質、發酸等問題，這無疑給光明乳業的品牌形象帶來沉重的打擊。

除了核心業務失速，光明乳業的子公司表現有喜有憂。

2021年，光明乳業以6.12億元收購青海小西牛生物乳業股份有限公司60%股權，旨在布局西部奶源、搶占西北市場。然而，2022-2024年小西牛扣非凈利潤未完成業績承諾，核心原因是乳制品消費短期承壓與市場競爭加劇。盡管收購為光明乳業拓展西部市場渠道，但目前來看，其業績表現尚未達到預期。

更早布局的海外子公司新萊特則成為長期拖累業績的沉重“包袱”。2025年上半年，新萊特實現營業收入39.50億元，但凈利潤仍為-0.63億元。新萊特不僅未能為光明乳業創造盈利，反而需要持續的資金投入。2024年6月，光明乳業全資子公司向新萊特提供1.3億新西蘭元貸款。同時，新萊特占用光明乳業境外資產71.37億元，占總資產比例達31.49%。

海外市場的復雜性和不確定性，使得新萊特成為光明乳業發展道路上的一大難題，如何解決新萊特的問題，實現海外業務的扭虧為盈，是光明乳業亟待解決的挑戰。

錯失全國化紅利，陷入競爭對手“圍剿”困局

光明乳業曾是國內最早以“新鮮”為核心賣點的奶企，其前身上海可的牛奶公司憑借“巴氏鮮奶”在上海地區站穩腳跟。然而，隨著市場競爭的日益激烈，光明乳業錯失全國化紅利窗口，逐漸陷入被競爭對手環伺的困境。

中國食品產業分析師朱丹蓬指出，光明乳業在基礎白奶領域基本被伊利、蒙牛兩大全國性巨頭壟斷。雖然低溫乳制品、奶酪等細分賽道仍有增長空間，但隨著君樂寶、新乳業等全國性龍頭以及燕塘乳業、衛崗乳業等區域性龍頭的不斷蠶食，光明乳業市場空間被進一步壓縮。

在低溫奶市場，伊利、蒙牛上半年銷售額均實現雙位數增長，與光明乳業的差距不斷拉大。盡管光明乳業不斷推出系列創新產品，如光明新鮮牧場A2INF牛乳、納濾高蛋白如實等，但從業績反饋來看效果并不明顯。上半年，光明乳業的液態奶業務遭遇挫折，比去年同期少賣了近6.25億元，這無疑給光明乳業的發展蒙上一層陰影。

此外，在上海市場，光明乳業同樣面臨蒙牛、伊利等全國性品牌的強勢競爭。這些品牌通過更廣泛的產品線和大規模的營銷投入搶占市場份額，同時本地新興品牌和進口乳制品也在細分領域形成擠壓，導致光明乳業在大本營的營收出現下滑，市場地位受到嚴峻挑戰。

因此，如何鞏固上海市場這一核心陣地，抵御競爭對手的強勢進攻，同時積極拓展全國市場，尋找新的增長點，成為光明乳業亟待解決的關鍵問題。

頻繁換帥又高管漲薪，戰略“搖擺”失人心

管理層的穩定性是企業應對行業周期波動的關鍵基石。然而，光明乳業的第一任董事長王佳芬卸任后，公司核心管理層頻繁變動，戰略方向也隨之搖擺不定。

王佳芬之后，郭本恒接任董事長，期間成功打造“莫斯利安”“暢優”等爆款產品，并主導收購新萊特，推動光明乳業重回增長軌道，讓市場看到復興的希望。然而，2015年郭本恒因貪污受賄問題落馬，公司管理層陷入動蕩，戰略執行受到嚴重影響。

2015-2021年，光明乳業6年間3次換帥，卻始終未能重現往日增長勢頭。2021年，黃黎明接任董事長時恰逢乳業下行期，不僅未能扭轉局面，2022-2024年公司營收持續下滑，業績目標連續三年未完成，且每年目標都在下調，企業發展陷入困境。

在公司業績萎靡、員工面臨降薪減員壓力的背景下，高管薪酬卻“逆勢上漲”。

2022-2024年，董事長黃黎明稅前報酬總額從86.8萬元增至172.8萬元，兩年實現翻番；總經理賁敏報酬從114.8萬元增至164萬元，漲幅43%。這種“高管漲薪、員工降薪”的反差，遭到投資者和網友的廣泛質疑，進一步影響企業的內部凝聚力和外部形象。

在企業管理中，如何平衡高管薪酬與員工利益、企業業績之間的關系，是光明乳業需要認真思考的問題。

產品、品牌、渠道齊發力，能否破局而出？

面對市場競爭的激烈挑戰和消費者需求的不斷變化，光明乳業并非坐以待斃，而是積極尋求破局之路。

在產品創新方面，光明乳業加大研發投入，今年上半年，公司提升研發費用的投入，同比增加41.49%至6223萬元，主要用于工廠創新。光明乳業需要更加關注消費者需求的變化，針對健康化、個性化、場景化的消費趨勢，開發更多功能性乳制品，滿足不同人群的消費需求，以差異化產品贏得市場。

在品牌建設方面，光明乳業通過聯名Manner咖啡、贊助上海電影節、官宣吳磊為光明優倍代言人等活動，試圖通過核心產品與年輕人對話，提升品牌熱度。這些活動在一定程度上提升品牌的知名度和美譽度。光明乳業需要持續加強品牌傳播，打造具有獨特魅力和影響力的品牌形象，增強消費者對品牌的認同感和忠誠度。

在市場布局方面，長期以來，光明乳業對長三角地區尤其是上海市場過度依賴，這一現象在近年來愈發明顯。隨著上海市場趨于飽和且營收下滑，光明乳業需要加快全國市場的拓展步伐，通過在全國范圍內建立更多的銷售網絡和渠道，提升市場份額。同時，要加強對區域市場的深耕細作，根據不同地區的市場特點和消費者需求，制定個性化的營銷策略，提高市場滲透率。

在數字轉型方面，面對市場競爭與成本壓力的雙重挑戰，光明乳業需加快推進數字化變革進程，以此提升運營效率。通過數智化改造，能夠實現生產、物流、管控等環節的優化協同，進而降低運營成本，提升市場響應速度。

光明乳業，這位曾經的中國乳業巨頭，如今正佇立在關鍵的十字路口。前方的道路，或許布滿荊棘，或許暗藏機遇。但無論如何，它唯有在戰略層面保持高度的堅定與連貫，以長遠目光和穩健步伐，精心規劃每一步的發展路徑，方能在重重困境中尋得轉機，重拾昔日輝煌。而這一路，不僅考驗著光明乳業的智慧與勇氣，更承載著無數消費者對它的期待與信任，未來究竟如何，且讓我們拭目以待。