半年狂攬2523億！美的財報“高光”之下，行業(yè)暗流與未來迷局

近日，美的集團2025年上半年財報新鮮出爐，營業(yè)總收入高達2523億元，同比增長15.7%；凈利潤267億元，同比大幅增長26%，營收與凈利雙雙創(chuàng)下同期歷史新高。

這份耀眼的成績單如同一顆重磅炸彈，瞬間在行業(yè)激起千層浪，美的股價應聲上漲，市值一度突破新高。

然而，在這看似繁花似錦的財報背后，美的集團在激烈行業(yè)競爭中的真實處境究竟如何？是穩(wěn)坐釣魚臺的行業(yè)霸主，還是暗藏危機的“紙面巨人”？深入剖析其多元化突圍、智能制造領跑背后的故事，我們或許能找到答案。

多元化突圍下的“內(nèi)憂外患”

美的集團作為家電行業(yè)的龍頭企業(yè)，傳統(tǒng)主業(yè)——智能家居業(yè)務上半年表現(xiàn)穩(wěn)健，實現(xiàn)營收1672.01億元，占總營收比重66.58%，同比增加13.31%。

在國內(nèi)市場，美的通過DTC渠道變革，實現(xiàn)線上線下庫存一盤貨管理，現(xiàn)貨滿足率超93%，庫存周轉(zhuǎn)率提升10%，這無疑是其供應鏈管理的一大亮點。同時，積極擁抱數(shù)字化營銷，超2萬家門店接入美團、抖音等流量平臺，上半年貢獻商機超200萬單，電商銷售額占比超50%。

然而，美的在家電主業(yè)的成功并非高枕無憂。目前，國內(nèi)家電市場逐漸飽和，價格戰(zhàn)愈演愈烈，整個行業(yè)陷入紅海廝殺。

小米等創(chuàng)新家電品牌憑借性價比和互聯(lián)網(wǎng)基因，如同一匹黑馬，迅速在家電市場占據(jù)一席之地，對美的的市場份額構成直接威脅。更雪上加霜的是，國內(nèi)房地產(chǎn)市場疲軟，對家電消費端產(chǎn)生傳導效應，進一步壓縮家電市場的增長空間。

面對國內(nèi)市場的困境，美的通過海外市場拓展和高端品牌崛起對沖部分風險。

在海外市場，美的集團堅持“OBM（自有品牌）優(yōu)先戰(zhàn)略”，自有品牌收入占比已達43%，通過全球多個生產(chǎn)基地本土化生產(chǎn)，有效規(guī)避貿(mào)易摩擦風險，并在東南亞、中東非洲等市場取得顯著成績。特別是在東南亞市場，美的空調(diào)業(yè)務穩(wěn)居榜首，展現(xiàn)強大的品牌影響力。

但海外市場拓展并非一帆風順，全球家電出口增速放緩，美的在海外市場面臨來自海爾、海信、TCL等品牌的激烈競爭。

在高端市場，美的雖通過“COLMO＋東芝”的雙高端品牌策略提升品牌溢價，但海外高端市場增速放緩及消費降級趨勢，給美的海外戰(zhàn)略帶來新挑戰(zhàn)。海爾在北美市場收入的下滑，就是一個鮮明的例證，反映出海外高端市場面臨的共同困境。

面對家電主業(yè)增長瓶頸，美的集團果斷將業(yè)務拓展至ToB領域，具體涵蓋新能源及工業(yè)技術、智能建筑科技、機器人與自動化等多個具有發(fā)展?jié)摿Φ念I域。

上半年，這些新業(yè)務表現(xiàn)亮眼，實現(xiàn)收入645.39億元，占總營收的25.70%，且同比增速遠超傳統(tǒng)家電業(yè)務。其中，新能源及工業(yè)技術、智能建筑科技業(yè)務增速尤為突出，分別達到28.61%和24.18%。這一系列數(shù)據(jù)充分彰顯美的集團戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型的前瞻性和正確性。

不過，在看到新業(yè)務發(fā)展態(tài)勢良好的同時，也不能忽視美的集團現(xiàn)有的業(yè)務結構。

此外，美的核心家電業(yè)務營收占比仍在60%以上，過多地將資源傾斜到ToB業(yè)務，可能導致家電業(yè)務在產(chǎn)品和服務上出現(xiàn)瑕疵，結果可能得不償失。這就如同在走鋼絲一般，美的集團需要精準地平衡家電業(yè)務與ToB業(yè)務的發(fā)展，稍有不慎，就可能陷入兩難的境地。

智能制造領跑下的“跟跑困境”

美的集團無疑是智能制造領域的領跑者。其荊州洗衣機工廠榮獲WRCA世界紀錄認證，成為全球首個實現(xiàn)多場景覆蓋的智能體工廠。

這座工廠依托“工廠大腦”與智能體的協(xié)同運作，成功達成38個核心生產(chǎn)場景的全覆蓋，平均生產(chǎn)效率提升超80%，關鍵生產(chǎn)環(huán)節(jié)更是實現(xiàn)100%防錯。

美的在智能制造領域取得成功，離不開長期持續(xù)的技術投入與極具前瞻性的戰(zhàn)略布局。過去十年間，美的累計研發(fā)投入已超1000億元，僅2025年上半年，研發(fā)投入就超過88億元。

然而，在智能制造領跑的耀眼光環(huán)背后，美的也面臨著技術跟跑的隱憂。

雖說美的在AI、人形機器人等前沿領域已經(jīng)取得顯著進展，展現(xiàn)出強大的創(chuàng)新能力和發(fā)展?jié)摿Γc谷歌、特斯拉等科技巨頭相比，在核心技術的積累以及市場應用的拓展方面，仍存在著較大差距。

以AI大模型領域為例，美的自主研發(fā)“美言大模型”，還積極接入外部優(yōu)質(zhì)大模型資源，試圖在激烈的市場競爭中占據(jù)一席之地。然而，目前在模型性能和應用場景的豐富度上，仍有待進一步提升。

這就如同在一場激烈的科技馬拉松比賽中，美的雖處于領先梯隊，步伐穩(wěn)健且有力，但與頂尖選手相比，仍有不小的差距需要奮力追趕，稍有懈怠就可能被拉開距離。

此外，美的在技術布局的廣度與深度上也面臨著挑戰(zhàn)。盡管在新產(chǎn)業(yè)和新技術領域均有廣泛布局，但在部分關鍵技術上，仍過度依賴外部供應商。

比如人形機器人領域，美的成立專門的創(chuàng)新中心，并成功推出自研樣機，取得階段性的成果。但在關節(jié)模組、靈巧手等核心部件的研發(fā)上，仍需加大力度，突破技術瓶頸，實現(xiàn)自主可控。

持續(xù)增長的動力與阻力并存

美的集團的未來增長潛力主要由三大增長引擎驅(qū)動：B端業(yè)務的爆發(fā)式增長、全球化與高端化的雙輪驅(qū)動、政策紅利與數(shù)智化賦能。

B端業(yè)務方面，新能源及工業(yè)技術、智能建筑科技、機器人與自動化等業(yè)務增速遠超傳統(tǒng)家電主業(yè)，有望成為美的新的增長支柱。

全球化與高端化方面，美的通過OBM優(yōu)先戰(zhàn)略和雙高端品牌策略，提升品牌影響力和產(chǎn)品毛利率。

政策紅利與數(shù)智化賦能方面，全國家電“以舊換新”政策和智能制造領域的領先地位，為美的提供新的增長機遇。

然而，美的集團的未來增長也面臨著內(nèi)外部環(huán)境的雙重挑戰(zhàn)。

內(nèi)部環(huán)境方面，美的在資源分配上需要平衡家電業(yè)務與ToB業(yè)務的發(fā)展。過多地將資源傾斜到ToB業(yè)務，可能會導致家電業(yè)務在產(chǎn)品和服務上出現(xiàn)瑕疵，影響品牌形象和市場口碑；而過于保守的資源分配，則可能使美的錯失ToB業(yè)務的發(fā)展機遇，在未來的市場競爭中處于劣勢。

外部環(huán)境方面，全球家電市場增速放緩，市場需求趨于飽和，這給美的的市場拓展帶來一定的壓力。貿(mào)易保護主義抬頭，各國紛紛出臺貿(mào)易壁壘政策，增加美的海外業(yè)務的運營成本和市場風險。此外，消費降級趨勢使得消費者在購買家電產(chǎn)品時更加注重性價比，這對美的的產(chǎn)品定價和品牌定位提出新的挑戰(zhàn)。

除了上述挑戰(zhàn)，美的還面臨著技術突破和市場競爭的雙重考驗。

在AI、人形機器人等關鍵技術領域，實現(xiàn)突破并將其轉(zhuǎn)化為實際的市場競爭優(yōu)勢，是美的未來增長的關鍵所在。同時，在高端市場，美的還需要與科技企業(yè)展開差異化競爭，通過提升產(chǎn)品品質(zhì)、創(chuàng)新服務模式等方式，提升品牌溢價和市場份額。

在這個充滿變革與機遇的時代，美的集團如同一位在波濤洶涌的大海中航行的船長，既有著引領中國家電行業(yè)邁向新高度的雄心壯志，又面臨著來自行業(yè)內(nèi)部的激烈競爭和外部環(huán)境的諸多不確定性。

美的半年財報的“高光”表現(xiàn)，只是其發(fā)展歷程中的一個瞬間，它或許能反映出美的當前的實力和成就，但并不能完全代表其未來的發(fā)展趨勢。

真正的成功不僅在于規(guī)模的擴張，更在于能否在技術創(chuàng)新、市場拓展和品牌建設上實現(xiàn)質(zhì)的飛躍。美的集團能否在未來的競爭中持續(xù)領跑，打破當前面臨的隱憂，仍需時間的檢驗。