隆眾能化早讀：地緣局勢仍存不穩定性 國際油價上漲

◆隔夜市場

數據來源：交易所

9/12:俄烏等地緣局勢仍存不穩定性，潛在供應風險延續，國際油價上漲。NYMEX原油期貨10合約62.69漲0.32美元/桶，環比+0.51%；ICE布油期貨11合約66.99漲0.62美元/桶，環比+0.93%。中國INE原油期貨2511合約跌8.9至480.5元/桶，夜盤漲6.1至486.6元/桶。

數據來源：交易所

◆宏觀

◎摩根士丹利最新預測顯示，受通脹和就業數據拖累，美聯儲有望從今年9月起實施連續四次25個基點的降息，累計100個基點，以接近中性利率。隨著勞動力市場惡化，美聯儲仍可于2026年4月和7月繼續降息。

◎美國9月密歇根大學消費者信心指數初值55.4，創5月以來新低，預期為58。5年通脹預期初值3.9%，連續兩個月回升。

◎歐洲央行管委兼法國央行行長Villeroy稱，通脹上行風險低于下行風險，未來幾次會議中有可能再次降息。

◎俄羅斯央行將基準利率下調100個基點，從18%下調至17%，而市場普遍預期降息200基點。俄央行強調，未來是否下調將取決于通脹是否繼續放緩。

◎央行公布數據顯示，8月末，M2同比增長8.8%，M1同比增長6%，M1-M2剪刀差收窄至-2.8%，是2021年6月以來最低值。

◎央行9月15日將開展6000億元買斷式逆回購操作，期限6個月，本月合計加量續作3000億元，為連續第4個月加量。財政部、央行9月17日將進行1500億元國庫現金定存招投標，期限1個月。

◆行業快訊

◎短期瀝青市場或延續震蕩偏弱走勢

周內國內瀝青市場整體呈現穩中偏弱運行態勢，區域間價格走勢分化，現貨均價環比小幅下跌0.4%至3635元/噸，其中華東、西南及華南地區價格下調30-60元/噸不等，山東、華北、東北及西北價格則持穩。供應端呈現寬松格局，9月首周煉廠產能利用率環比顯著提升5.9個百分點至36.4%，周度產量同比增幅達20.6%，供應壓力持續增大。而需求端表現疲軟，廠家出貨量環比減少3.6%，社會庫庫存雖小幅下降1.9%，但廠庫庫存增加3.5%，可見下游提貨節奏緩慢。成本方面，盡管瀝青生產利潤環比修復122.3元/噸，但仍深陷虧損區間，成本端對價格形成一定支撐。綜合來看，供需寬松格局下市場承壓運行，但成本支撐及區域資源差異使得價格跌幅受限，短期市場或延續震蕩偏弱走勢。

◎二甲苯或存在一定探漲預期

從當前市場態勢來看，山東煉廠二甲苯銷售表現良好，主流供應大廠同樣順利完成去庫，供應端短期呈現偏緊格局。一方面區內部分煉廠進入短停狀態，另一方面雖有檢修企業回歸，但暫未形成實際產量貢獻，整體貨源釋放受限。此外，隨著二甲苯價格階段性走弱，產品利潤已壓縮至低位，且其在油品領域應用中與相關競品的價差進一步收窄，雙重因素從側面給予挺價支撐。綜合供需及成本利潤面分析，預計后續煉廠二甲苯或存在一定探漲預期。

◎聚丙烯維持走弱趨勢

周內聚丙烯市場延續低位震蕩，近端弱現實情況難改，下游需求緩慢復工，旺季預期限制跌幅，市場均價下跌44元/噸。現貨端，周五市場傳周末將出臺九大行業反內卷相關政策，商品盤面出現反彈，聚丙烯盤面小幅上漲，然原油下跌再度走弱，現貨在供應端壓力下持續陰跌。近期下游訂單好轉不及預期，限制PP整體反彈幅度，短期盤面缺乏向上驅動，維持走弱趨勢。

◎己內酰胺價格小幅上揚 后市或仍承壓

供應方面前期檢修裝置陸續重啟或恢復，巴陵恒逸、湖南石化將陸續提負，山西陽煤一條線、山西潞寶計劃重啟，預計下周己內酰胺產能利用率提升至90%以上。己內酰胺供應格局或繼續轉為寬松。下游方面，本周PA6切片低價有所放量，價格上漲后交易轉淡，下周下游采購或仍偏謹慎，雖聚合方面廣西恒逸一條線和岳化新材料一條線投產，但其原料前面多已采購，且切片供應增量對下游心態也有影響。因此從供需基本面來看，后期己內酰胺市場或仍承壓，下周仍需關注成本端變化，若下周純苯價格對市場無有效支撐，己內酰胺價格或趨低整理。

◎供強弱需局面難改 尿素延續走弱

近期國內尿素市場缺乏有效支撐，供強需弱態勢短期難改。企業收單欠佳，大單缺乏，市場交投氣氛偏弱，下游工廠及貿易商仍維持逢低適量采購，采購相對比較分散，企業庫存壓力難緩解，市場僵持觀望氣氛較濃。短期仍需關注相關儲備需求以及企業出貨情況，而在后續出口政策尚不明朗，場內缺乏刺激因素下，國內尿素行情或依舊承壓走低運行。

◎碳酸二甲酯價格偏強運行為主

碳酸二甲酯主流市場價格觸底反彈升高，臨近長假，終端提前備貨，拿貨積極性轉好，原料價格下調影響不大，工廠庫存無壓。假期前仍存向好預期，原料堅挺對市場存一定支撐，供方廠商無壓延續挺市心態，疊加短期供應量仍存減少預期，心態趨好。需求面，節前陸續備貨，多行業集中采買。故預計碳酸二甲酯市場價格偏強運行為主，密切關注場內裝置的開停車情況。

◆產業動態

◎國家能源局等三部門印發電力裝備行業穩增長工作方案，其中提出，到2026年，我國傳統電力裝備年均營收增速保持6%左右，新能源裝備營收穩中有升。

◎15部門聯合印發《關于加快推進質量認證數字化發展的指導意見》，部署加強操作系統、云計算、數據中心等數字基礎設施認證關鍵技術創新攻關等四個重點任務。

◎河南出臺《關于支持住房消費的若干措施》，重點圍繞加大購房補貼力度、支持多子女家庭購房、合理提高公積金貸款額度等12個方面推出一攬子舉措。

◆財經日歷

9月15日（周一）

10:00 中國8月城鎮固定資產投資年率-年初至今(%)

10:00 中國8月規模以上工業增加值年率-年初至今(%)

10:00 中國8月社會消費品零售總額年率(%)

16:20 中國8月全社會用電量年率-每月(%)(15-20日不定時)

17:00 歐元區7月季調后貿易帳(億歐元)

20:30 美國9月紐約聯儲制造業指數