生物柴油：歐盟需求強勁拉動，SAF價格大幅攀升

導語：在《歐盟可再生能源指令 (RED)》的約束下，歐洲成員國力爭在今年年底前完成各自的生物燃料摻混任務，消費量的增加助推生物燃料的價格延續上漲。

一、 1-8月中國HVO/SAF出口量環比漲25.51%

圖1 2024-2025年中國HVO/SAF出口量走勢圖（單位：萬噸）

數據來源：隆眾資訊

1-8月，中國HVO/SAF出口表現亮眼，總出口量達到50.93萬噸，較去年同期增長25.51%。出口量的顯著增長，主要是歐盟的需求增長帶動的。5月，連云港嘉澳首次獲得生物航油出口的白名單后，2025年滿負荷可生產生物航油37.24萬噸，之后嘉澳每月的的出口量在1.5萬噸左右。據悉，其他SAF工廠的白名單也在審核中。

二、歐盟依舊是生物燃料的最大出口目的地

圖2 2025年1-7月中國HVO/SAF出口貿易伙伴分析

2025年是歐盟強制加注SAF的大規模應用元年，要求航班SAF摻混比例達到2%，預計對應SAF消費量137萬噸，有望同比大幅增加約76萬噸，供應缺口風險增加。海關數據顯示，荷蘭和比利時占據出口目的地的前列，占比分別為33.71%和30.53%。韓國政府曾計劃自2027年起要求所有國際航班使用摻混1%的SAF，因國內產能準備不足，韓國政府決定推遲該強制規定，計劃最早于2025年第三季度公布長期路線圖，可能延后至2027年實施。

三、需求強勁，帶動SAF價格上漲

圖3 中國SAF FOB價格走勢（美元/噸）

圖4 歐洲SAF FOB價格走勢（美元/噸）

數據來源：隆眾資訊

隆眾跟蹤的數據顯示，2025年以來，中國HVO FOB價格呈上漲趨勢，從年初的1775美元/噸，漲至2050美元/噸，漲幅為15.49%，支撐價格上漲的原因，一方面是原料餐廚廢油脂價格高企，另一方面是歐盟的需求支撐的。歐盟SAF的價格由年初的1850美元/噸，漲至2630美元/噸，漲幅為42.16%。外需旺盛疊加內需支撐，國內SAF企業盈利能力看好。

四、綜合來看

當前國內HVO/SAF工廠因歐盟需求的強勁支撐，開工積極性頗高，主營工廠開工負荷高達80%以上；但是因為原料餐廚廢油脂價格的持續高位，進一步降低了工廠的利潤。當前國內應用推進政策不及預期，原材料價格大幅波動，以及貿易摩擦風險，都是制約國內SAF工廠開工的主要因素。