Open AI為何牽手立訊精密

9月22日，消費電子龍頭企業(yè)立訊精密早盤罕見一字漲停，最大封單超46億元，最新總市值為4420億元。而在消息面上據(jù)The Information報道，Open AI已與蘋果公司的設(shè)備組裝商立訊精密簽署協(xié)議，共同打造一款消費級設(shè)備，預(yù)計能與Open AI的人工智能模型深度協(xié)作。另據(jù)知情人士透露，Open AI計劃的產(chǎn)品包括類似無顯示屏智能音箱，還考慮開發(fā)眼鏡、數(shù)字錄音筆和可穿戴胸針等產(chǎn)品，該公司將首批設(shè)備的發(fā)布時間定在2026年末或2027年初。

目前，全球AI產(chǎn)業(yè)正經(jīng)歷從軟件到硬件的關(guān)鍵躍遷。而中國制造業(yè)龍頭立訊精密在消費電子代工領(lǐng)域也面臨增長瓶頸，急需通過AI賽道打開第二增長曲線。因此，與Open AI的合作猶如天降甘霖，但長期前景如何仍需時間檢驗。

身處“果鏈”陰影下的冰火兩重天

自2010年上市至今，立訊精密在整體經(jīng)營上交出了一份令人滿意的答卷，而在這些年的發(fā)展壯大中，蘋果起到了關(guān)鍵性作用。

立訊精密的老板王來春曾是富士康的高級職員，創(chuàng)業(yè)起家之初承接了大量來自老東家富士康的訂單，一度占到其營收的56%。但這種“二次轉(zhuǎn)包”生意，業(yè)務(wù)價值量相對較低，屬于費力還不賺錢的生意。

隨著功能機向智能機時代轉(zhuǎn)變，王來春于2011年果斷收購昆山聯(lián)滔首次切入“果鏈”。當年營業(yè)收入與凈利潤就創(chuàng)造了2008年至2020年期間最高、也是唯一一次三位數(shù)漲幅，分別達152.89%、185.33%。在后期發(fā)展中，王來春又于2016年入股蘇州美特，收獲Air Pods訂單。當年蘋果公司CEO庫克專程到立訊精密昆山工廠參觀，并給予了高度的贊譽。公司股價也一改之前橫盤的狀態(tài)，顯著上揚進入高增長階段，當年市值更是問鼎“中小板”龍頭。2020年又因代工iphone12 mini組件，股價持續(xù)攀升一路漲至歷史最高點。

雖然背靠大樹好乘涼，但立訊精密對蘋果的依賴也越來越深。而且，果鏈企業(yè)在財務(wù)數(shù)據(jù)上普遍具有一個特征——成長性驚人但盈利質(zhì)量一般。2021-2023年，從蘋果那里獲得的收入占比總收入都在75%左右，2024年有所下降至70%左右。同時，由于蘋果的強勢地位，導(dǎo)致果鏈企業(yè)普遍毛利率微薄，完全是薄利多銷。

而隨著國內(nèi)人工成本、原材料成本逐年上漲，立訊精密的毛利率逐年下降，2020-2024年分別為18.09%、12.28%、12.19%、11.58%、10.41%。反映在股價上從2021年年初開始，立訊精密的市值在經(jīng)歷震蕩后開始進入下行通道，開啟深度調(diào)整階段。這一調(diào)整持續(xù)時間長達近三年，市值跌幅巨大，甚至一度腰斬。

為了擺脫陰影，王來春早在2021年就啟動了“三個五年計劃”，全方位發(fā)展消費電子、汽車、通信、工業(yè)、醫(yī)療等業(yè)務(wù)，但目前來看效果并不明顯。以被寄予厚望的汽車零部件業(yè)務(wù)為例，其在該領(lǐng)域的布局已長達十余年。

得益于這兩年國內(nèi)汽車電動化、智能化轉(zhuǎn)型加速，立訊精密的汽車板塊業(yè)務(wù)從21年的41億元，增長至24年的138億元。但是，去年立訊精密汽車電子業(yè)務(wù)的營收占比僅有5.1%，今年一季度也僅有6.6%，營收占比仍處于低位。同時，立訊精密汽車電子業(yè)務(wù)2022年-2024年毛利率為16%、15.7%、15.8%，雖略高于整體水平，但到今年一季度，汽車電子業(yè)務(wù)毛利率卻出現(xiàn)了下滑，由2024年同期的17.2%下滑至13.1%。

圖源：AI

因此，立訊精密的“第二增長曲線”還面臨著諸多的挑戰(zhàn)與難題。

Open AI為何牽手立訊精密

毫無疑問，這次合作對Open AI和立訊精密而言都是一次重要的戰(zhàn)略突破。對立訊精密而言，這是其從“果鏈”核心供應(yīng)商向“AI鏈”核心供應(yīng)商轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵一戰(zhàn)。

首先，作為蘋果核心供應(yīng)商，從零部件維度看，公司在消費電子精密制造領(lǐng)域經(jīng)驗豐富，機光聲電全方位布局。從整機代工維度來看，立訊在可穿戴設(shè)備（Air Pods、apple watch）組裝領(lǐng)域經(jīng)驗豐富，能夠復(fù)用成熟的供應(yīng)鏈管理和大規(guī)模量產(chǎn)經(jīng)驗，快速導(dǎo)入AI新產(chǎn)品保證高良率。

以目前大火的AR眼鏡為例，立訊精密無錫工廠已啟動50萬臺產(chǎn)能爬坡，采用全自動化產(chǎn)線實現(xiàn)98.7%的整機組裝良率，配套華燦光電Micro LED模組供樣周期縮短至7天。而通過參與Meta Quest3交互場景開發(fā)積累的技術(shù)經(jīng)驗，立訊精密也已切入Meta新一代消費級AR眼鏡Celeste的供應(yīng)鏈，負責傳感器集成與部分光學(xué)組件組裝，預(yù)計2025年第四季度開始批量供貨。

與此同時，立訊精密持續(xù)穩(wěn)固并深化OEM業(yè)務(wù)，通過垂直整合策略構(gòu)建全產(chǎn)業(yè)鏈生態(tài)。今年上半年又以43.89億元收購聞泰科技消費電子系統(tǒng)集成業(yè)務(wù)，以此提升整機設(shè)計制造能力。據(jù)The Information報道，在iPhone 17標準版預(yù)售表現(xiàn)超預(yù)期后，蘋果已要求主要代工廠之一的立訊精密，將標準版iPhone 17的日產(chǎn)量提高約40%，并通知部分非電子零部件供應(yīng)商，將日供貨量提升約30%。這種在蘋果產(chǎn)品中反復(fù)驗證的精密制造能力，正是Open AI量產(chǎn)終端最需要的技術(shù)保障。

其次，得益于“本土創(chuàng)新+全球交付”的產(chǎn)能配置模式，立訊精密在全球29個國家和地區(qū)擁有105個生產(chǎn)基地和28個研發(fā)中心，具備全球交付能力。這種模式使公司能夠靈活調(diào)配資源，針對不同市場、不同客戶特性提供定制化解決方案，極大降低了關(guān)稅政治風險。比如，通過將萊尼的德國研發(fā)中心與立訊東莞精密制造基地聯(lián)動，高壓線束生產(chǎn)成本可降低15%-20%；同時，通過在墨西哥的北美工廠與立訊越南基地形成“美墨+東南亞”雙樞紐，規(guī)避北美《通脹削減法案》（IRA）的本地化率要求。而王來春最近正在推進的赴港上市計劃，不僅是資金層面的戰(zhàn)略補給，更是其向國際多元化制造企業(yè)進階的關(guān)鍵一躍。

最后，Open AI選擇立訊精密還因為一個關(guān)鍵人：Jony Ive。此人是蘋果前首席設(shè)計總監(jiān)，被稱為“iPhone之父”。Open AI豪擲65億美元收購io后，隨即出任Open AI的“創(chuàng)意與設(shè)計”核心負責人。另據(jù) The Information 報道，自從宣布收購io以來，Open AI就開啟了瘋狂的挖人行動——光今年就從蘋果撬走了二十多位硬件工程師。涵蓋從Air Pods音頻架構(gòu)到Apple Watch微型化工藝的核心領(lǐng)域。當這些人才的設(shè)計理念遇上立訊的工程實現(xiàn)能力，產(chǎn)生的化學(xué)反應(yīng)不可估量。

AI硬件賽道：機遇與挑戰(zhàn)并存

“真正在乎軟件的人，應(yīng)該去制造屬于自己的硬件。”

50年過去，硬件圈子仍在遵從喬布斯轉(zhuǎn)述2023年圖靈獎得主艾倫·凱的這句話。秉承著想做圖形界面操作系統(tǒng)的喬布斯，連續(xù)引領(lǐng)了PC和移動終端兩個時代。而Open AI牽手立訊精密，本質(zhì)上也是押注了AI從云端“落地”終端的產(chǎn)業(yè)革命。據(jù)precedence research數(shù)據(jù)，2024年全球智能穿戴設(shè)備市場規(guī)模約為721億美元，預(yù)計2034年將增長至4317億美元，從2024年至2034的復(fù)合年均增長率為19.59%。更重要的是，每一個成功的AI硬件產(chǎn)品都可能成為一個數(shù)據(jù)收集的端點，通過海量真實世界數(shù)據(jù)反哺模型迭代。市場投資的不是硬件，而是未來的全新AI原生交互范式。

但在投資人郭曉菲看來，國內(nèi)供應(yīng)鏈已經(jīng)足夠成熟，硬件層面很容易走向同質(zhì)化。以AI眼鏡為例，據(jù)智東西不完全統(tǒng)計，今年前8個月時間里，被公開報道的相對有一定知名度的AI眼鏡新品，就已經(jīng)達到25款，從999元到8999元應(yīng)有盡有。

究其原因，在于硬件本身的技術(shù)壁壘正在快速消失，進而造成供應(yīng)鏈方案的“拿來即用”。疊加產(chǎn)品智能化不足的情況下，與非智能設(shè)備、云服務(wù)、軟件APP，都存在替代競爭關(guān)系，同時智能手機功能的不斷擴展也能減少對其他單一功能終端的需求。而在AI時代，真正的差異化往往來自于軟件能力，將硬件作為流量入口來設(shè)計。這就倒逼AI硬件廠商從需求端想問題。因此，其未來的核心競爭力，將不僅僅是模型本身的能力領(lǐng)先，還在于是否能建立穩(wěn)定、高效、低成本的適配路徑，腳踏實地解決體驗痛點，完善內(nèi)容生態(tài)，都是必須要面對的挑戰(zhàn)。

參考資料：

成交量10倍增長，平均9天一款新品！深扒AI眼鏡野蠻生長背后 智東西

人工智能下一站：新消費硬件 劉瓊 林屹涵 馬思宇 騰訊研究院

從蘋果代工廠到AI硬件核心玩家：立訊精密的千億級轉(zhuǎn)型 樸拙資本