賬戶刮起了臺風

臺風過境，賬戶一片狼藉。

一天之內，經歷了“3800保衛戰-3800得而復失-3800失而復得”的反復揉搓。

有人說，調整來自于長假臨近，融資盤的兌現避險情緒；

據統計，十一長假前融資資金平均以凈流出為主，長假后則重回凈流入；

而昨天，融資余額剛剛突破2.4萬億，成也杠桿，敗也杠桿。

有人說，調整來自于美股AI巨頭投資的飛輪敘事，勾起了抱團瓦解的記憶；

十天前，廣為傳播的還是這張圖，透露著“這次不一樣”的野心。

昨晚，NV投資OpenAI，廣為傳播的是這張圖，重復著“每次都一樣”的韻腳。

OpenAl投資Oracle1000億美金買云計算服務

Oracle投資英偉達1000億美金買顯卡

英偉達再投資OpenA11000億美金布局AI系統

提問，到底誰出了這1000億?

上一次，A股出現類似的敘事還是2021年2月，當時我們在文章里這樣寫道：

“2000億美元虧損的快手，拉動400億美元虧損的B站；

400億美元虧損的B站，又拉動2500億美元虧損的拼多多；

2500億美元虧損的拼多多，又拉動市值3000億美元的美團；

拼多多+美團+快手，聯合拉動市值一萬億美元的騰訊，

他們手拉著手，呼啦啦的跳起舞來”

聽不到音樂的人，以為跳舞的人瘋了。

還有人說，調整來自于，老登資產的復仇，和小登資產的擁擠。

以銀行為首的老登資產，經歷了7月11日見頂以來，兩個多月的陰跌、被出貨、被嘲諷之后，終于站起來了。

以海外算力為首的小登資產，在“占據A股1/4市值”的總結陳詞之后，在“主線依然是科技、科技、還是科技”的連環奶之后，終于倒地。

一開始，是小登噴老登

到后來，是海外鏈噴國產鏈

現在，海外鏈內部掐了起來

關于“Rubin這一代用的是PCB正交背板，還是用銅纜互連”陷入了魔法對轟。

但凡板塊內部吵架，則意味著板塊籌碼擁擠了，則意味著陷入存量博弈了，則意味著短期要調整了。

還有人說，昨天的發布會給了量化模型全新的開發思路。

從因子調整的角度來說：

降低波動率，就是減配微盤股比例，打造慢牛行情

提升含科量，就是科技股內部高低切，降低截面波動

高質量發展，就是既要兼容科技股的上漲，又要照顧紅利股的情緒

到最后，還是科技股力挽狂瀾，還是短期波動不改長期趨勢，短期ICU不改長期KTV，短期回歸老登不改長期爭當小登。

只是怎么——

指數收回來了，賬戶回不去了？