重磅！河南兩家中國(guó)500強(qiáng)企業(yè)合并

河南國(guó)資整合大動(dòng)作！

9月25日，平煤股份公告，公司接到控股股東中國(guó)平煤神馬控股集團(tuán)有限公司的通知，河南省委、省政府決定對(duì)河南能源集團(tuán)有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)河南能源）和中國(guó)平煤神馬控股集團(tuán)有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)平煤神馬）實(shí)施戰(zhàn)略重組。

很有意思的是這次整合是以平煤神馬為平臺(tái)整合河南能源。

作為登上2024年中國(guó)500強(qiáng)企業(yè)名單的河南企業(yè)，其實(shí)二者的實(shí)力已經(jīng)多年發(fā)生了移位。平煤神馬、河南能源營(yíng)收規(guī)模分別為1606.61億元和1202.17億元。

為何在產(chǎn)能過(guò)剩，煤炭行業(yè)反內(nèi)卷之時(shí)，河南整合兩家煤炭企業(yè)？

國(guó)資代表著政府的意志。

早在2023年政府工作報(bào)告中，就提出了將培育中國(guó)平煤神馬控股集團(tuán)等“頂天立地”的世界一流企業(yè)。

這與當(dāng)年整合河南煤炭企業(yè)組建河南能源成為“世界500強(qiáng)“的思維并無(wú)不同。時(shí)勢(shì)造英雄。2014年，河南能源也果真進(jìn)入到了世界500強(qiáng)。

不過(guò)，再大的加法組合，如果企業(yè)內(nèi)部不能發(fā)生化學(xué)反應(yīng)，產(chǎn)生造血功能，借來(lái)的東西終究要還的。 后來(lái)河南能源爆發(fā)債券危機(jī)，政府不得不出手相救，負(fù)出的代價(jià)很高。

有意思的是，2022年河南能源實(shí)現(xiàn)盈利50億元、上繳稅費(fèi)141億元，各項(xiàng)主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)全面完成，經(jīng)濟(jì)效益創(chuàng)近十年來(lái)最好水平，其改革重生經(jīng)驗(yàn)作為“河南樣本”被國(guó)務(wù)院國(guó)資委推廣。

然而，隨著煤炭?jī)r(jià)格走低，河南能源再度有可能陷入經(jīng)營(yíng)危機(jī)。雖然2024年贏利了36億元。

這從其旗下的上市公司大有能源的財(cái)務(wù)狀況可以管窺。2025年公司一季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收10.76億元，同比下降23.63%；歸母凈利潤(rùn)為-3.09億元，虧損幅度較上年同期進(jìn)一步擴(kuò)大。自2023年第二季度開(kāi)始虧損，至今已連續(xù)虧損8個(gè)季度。2024年，大有能源虧損10.91億元。

大有能源的虧損既有安全事故導(dǎo)致停產(chǎn)有關(guān)，也與煤炭?jī)r(jià)格下行有關(guān)。

據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，今年前4個(gè)月，全國(guó)規(guī)模以上工業(yè)原煤產(chǎn)量15.8億噸，同比增長(zhǎng)6.6%；煤炭開(kāi)采和洗選業(yè)營(yíng)業(yè)收入同比下降18%，利潤(rùn)總額同比下降48.9%。

在7月份舉行的2025年夏季全國(guó)煤炭交易會(huì)上，中國(guó)煤炭工業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布警示，今年煤炭市場(chǎng)價(jià)格大幅回落，在行業(yè)利潤(rùn)大幅下降背景下，部分煤炭企業(yè)虧損嚴(yán)重。

河南能源也在產(chǎn)能轉(zhuǎn)型自救。比如關(guān)閉個(gè)別老礦區(qū)，把主要產(chǎn)能投放在新疆等地，降低生產(chǎn)成本。

然而，這些努力無(wú)法抵御煤炭?jī)r(jià)格下行，產(chǎn)能過(guò)剩的壓力。要知道，河南能源現(xiàn)有職工13.7萬(wàn)人。

在行業(yè)陷入產(chǎn)能過(guò)剩與價(jià)格下行之時(shí)，河南省采取兩大煤炭企業(yè)整合之舉，即符合國(guó)家對(duì)煤炭行業(yè)加大市場(chǎng)主體重組的政策指導(dǎo)，也有河南煤炭行業(yè)降低經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，提升競(jìng)爭(zhēng)力的需要。

平煤神馬是2008年平煤集團(tuán)與神馬集團(tuán)合并組建而成，下轄三個(gè)上市公司，分別是平煤、神馬、易成新能。

作為河南煤炭重組的兩個(gè)平臺(tái)公司，最大的不同是，平煤神馬的發(fā)展一直比較穩(wěn)健，背后是企業(yè)負(fù)責(zé)人的遠(yuǎn)見(jiàn)與改革精神。河南能源的主要負(fù)責(zé)人一度來(lái)自平煤神馬，就可以看到在公司治理上，平煤神馬的內(nèi)功。

當(dāng)前，平煤神馬整合河南能源，或許真的能夠打造成為世界一流企業(yè)這一愿景（客觀上講，兩大企業(yè)營(yíng)收相加確實(shí)還能進(jìn)入世界500強(qiáng)），不過(guò)，這樣的世界500強(qiáng)是沒(méi)有實(shí)質(zhì)性意義。

可以想見(jiàn)，此時(shí)整合，政府的意圖當(dāng)集中在提升集團(tuán)企業(yè)內(nèi)部產(chǎn)業(yè)資源的共享與共建，增強(qiáng)抵御價(jià)格下行帶來(lái)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)與行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力壓力，才是第一位的訴求。