楊德龍：上證指數突破3900點整數關口 本輪牛市氛圍越來越濃

國慶節之后，市場與預期一致出現大幅上漲。在科技股大漲的帶動下，上證指數突破3900點整數關口，創出十年新高，市場賺錢效應非常突出。這輪行情的突出特點是科技牛行情，這也是我一直堅持的觀點。當前我們處于科技創新大發展過程中，創新為國家經濟發展增添動力。科創板是科技自立自強的核心資本引擎，“十四五”規劃指出，要堅持創新在我國現代化建設全局中的核心地位，到2035年，我國將基本實現社會主義現代化，經濟實力、科技實力、綜合國力大幅躍升，經濟總量和城鄉居民人均收入邁上新臺階，關鍵核心技術實現重大突破，進入創新型國家前列。2025年，科創板進一步深化改革的“1+6“政策配套業務規則落地，標志著科創板從“試驗田”向“深水區”轉型，成為培育新型生產力、服務科技強國戰略的前沿工具之一。

除了科創板之外，創業板指數在三季度出現大幅上漲，國慶節后首個交易日繼續上攻。科創50指數今年更是大漲50%以上，體現出科技牛的成色越來越足。相對而言，傳統行業表現低迷，沒有形成明顯的賺錢效應，也未吸引大量資金流入，這與我國經濟正在轉型密切相關。許多傳統行業業績增長緩慢，部分甚至產能過剩，需求不足已成為突出的瓶頸。下一步要通過推動經濟轉型，帶動更多行業逐步轉向“人工智能+”方向，通過人工智能賦能傳統行業，產生新的機會。今年的科技牛主要由人形機器人、芯片半導體、智能駕駛、創新藥、固態電池為代表的科技創新板塊帶動。這輪牛市的特點是結構分化：代表新型生產力的科技創新板塊大幅上漲，而傳統板塊相對落后。目前呈現出強者恒強的態勢。

節假日期間，海外市場表現較強，美股三大股指創出歷史新高，恒生科技指數也表現較強。美聯儲降息的概率越來越大，10月份預計再次降息25個基點，12月份還會再降息25個基點，以應對美國政府停擺可能對就業及經濟增長帶來的影響。對于10月份的行情，建議投資者保持信心和耐心，“金九銀十”行情成色越來越足。美國股市創新高主要得益于科技股大漲，特別是以AI為代表的科技“七姐妹”不斷上漲，拉高指數，推動美股走強；傳統行業表現不佳。當前不少投資大師對美股高估值提出警告，擔心隨時可能發生較大調整的風險。全球處于第四次科技革命之中，科技創新是經濟轉型的方向，也是引領未來全球經濟增長的重要引擎。

在美聯儲降息預期增強以及美國政府停擺等因素影響下，國際金價近期大幅上升，突破4000美元/盎司大關，看多聲音增多，國際投行紛紛提高國際金價目標價。去年我就提出，未來隨著美元越發越多，用美元標價的黃金價格勢必呈現長期上漲的態勢。今年國際金價上漲近50%，走勢非常強勁，是各類資產中表現最強勁的之一，也驗證了我之前的判斷。短期來看，國際金價的快速上漲可能存在調整，但長期而言，美聯儲降息周期仍有利于國際金價上行。以往美股與國際金價走勢往往呈蹺蹺板效應，但今年出現一起上漲的情況：美元信用受到質疑推高金價，人工智能革命帶動科技股大漲，兩者共同作用打破了以往的蹺蹺板效應。

當前全球這輪牛市基本屬于科技牛，A股和港股上體現尤為明顯。科創50指數高度契合國家層面政策戰略部署，通過嚴格篩選機制，聚焦科創板中市值大、流動性好的50家硬科技企業，覆蓋半導體、高端裝備、生物醫藥等核心賽道，精準反映科創龍頭發展趨勢。與創業板、科創板整體相比，科創50在戰略地位上更加突出，硬科技特征更強，行業集中度更高，股價彈性也更大。當然，科創50公司多屬市值較小的科技創新企業，未來發展存在一定不確定性，股價波動較大。投資科創50要注意控制倉位，同時關注科技股過快上漲可能帶來的估值過高風險。

固態電池近期在技術上逐步實現突破。豐田即將量產一款用于汽車的固態電池，充電續航里程可以達到1200公里。固態電池具備續航里程長、能量密度大、安全性高等優點，但成本較高，需要通過技術進步降低生產成本。未來如果實現量產，也有望降低電池生產成本。從應用范圍看較廣，將來在新能源汽車、人形機器人、低空經濟等領域都有一定應用。近期無論美股，還是A股和港股的固態電池板塊都表現突出，這也是新能源2.0版的重要發展方向。在儲能方面可能實現一定突破，投資者可以給予關注。（觀點供參考，投資需謹慎，圖源：網絡）