下周行情（10.13日-17日）要點早知道

市場的分化與壓力，和2024年相似
盡管2025年10.9日指數新高，但漲跌個股比接近3:2，依然還是分化的格局。10.10日指數調整，也是3:2的分化格局。這意味著市場運行邏輯還是依然的，說白了，盡管指數刺破3900點，其實是部分個股5000-6000點，部分個股2000-3000點。在《10月熱點切換思路與關鍵節點分析》https://weibo.com/ttarticle/p/show?id=2309405219735918215197中，也提到了這個因素，9月是在月初就確定了主要區間，持續到了月末。10月初大概率也是要完成對10月主要區間的試探。

　　實際上，這種走勢在2024年國慶節后也有體現，當時A股也是首個交易日大漲，而短暫亢奮過后陷入調整。2024年10.8日形成高點，也成為隨后持續震蕩的走勢，這樣的走勢對指數來說是有影響，但對熱點板塊來說并不影響賺錢效應，只不過是分化和切換的節奏要格外注意了，玉名認為2025年10月行情也很可能以這樣的方式展開，所以，如今并不能掉以輕心，下周的調整因素會更加明確。

　　我們注意到10.9日滬指終于突破3900點刷新了高點，且持續走高的，10.10日調整的幅度也不算很大；創業板10.9早盤是領漲的，一度漲到了3322點，是在10：30附近，但隨后便回落了，回落幅度近2%，10.10日又是一度下跌5%，這意味著從高點回落了7-8%，還是比較大的，尤其是科技股方面，沖高回落和分化也很明顯。從近期走勢來看，這是一種過熱跡象，是需要有所整理的，業績報周期也是一個很大的考驗，這個在近期已經反復提醒了。

　　那么，接下來要注意什么呢？玉名認為如果市場要有所震蕩，一定要警惕這個現象的發生：整個市場熱點的結構分化，新興與傳統的背離依然是明顯的，且很可能呈現，漲得時候跟不上指數，跌的時候下跌幅度比指數更大情況，這也是要注意的。對股民來說，還是有必要對如今市場的大環境和熱點因素做一個梳理。
更大視野看行情
說到大環境因素，由于美國政府關門，導致非農數據都無法正常公布。沒有數據參考，將影響美聯儲做決策。不過，美國政府缺錢會直接減少公共開支，這對美國經濟是利空。所以，市場加大了對美聯儲降息的押注，10月降息的概率基本上是100%了，因此近期美股也有熱點的切換，科技板塊內部分化，漲幅大的品種回落；一些調整后的品種活躍。除了美聯儲，美元的強弱也會影響非美國家的流動性，川普依然希望美元走弱，從而解決化債的問題。

　　整體流動性是支持股市上漲的。國慶期間，高市將成為日本的新首相，由于很可能會加大貨幣和財政寬松的程度。日本長債利率大幅攀升創歷史新高，這就使得資金從日本債市流出，這就會增加其他資產的流動性，說白了，日本的本意是要釋放日債的資金去支持美債。但結果是被黃金和日本股市給截流了，導致了這兩個市場大漲，不過如圖所示，實際上，黃金也好，創業板也罷，都在遭遇高位調整的壓力。

　　美科技股持續實質推進，而A股這邊炒作則是情緒推動的行情，但現在很多科技股的估值已經十分夸張了，因此管理層也有降溫的意圖；那么，行情會不會延續更大范圍的調整，主要看流動性是否繼續寬松以及監管是否出手潑冷水。當下全球都是流動性泛濫推動的行情，只要流動性保持寬松，即便遭遇調整，大趨勢還會向上。接下來，我們對熱點做一個梳理。