海南華鐵也太離譜了

作者| 侯旭

編輯| 汪戈伐

海南華鐵來了一次大反轉。

10月9日，海南華鐵開盤即被封死跌停，股價報8.71元，跌幅10.02%。大跌的導火索，顯然是因為公司在國慶節前夜突然宣布，終止一份36.9億元的算力服務協議——該協議自3月簽署以來從未履行，既無設備交付，也無任何收入確認。

頓時，市場質疑聲四起，這場高調宣傳的“算力轉型”，究竟是不是一次炒作？。

不管怎么說，海南華鐵事件暴露出的信息披露模糊、合同約束力缺失及關鍵股東行為異常，折射出公司治理的不少問題。如今，海南華鐵也正遭遇一場信任危機。

海南華鐵原名華鐵應急，長期主營建筑支護設備與高空作業平臺租賃。根據年報顯示，2024年公司營收達51.71億元，但凈利潤已從2023年的8.01億元下滑至6.05億元，主業增長明顯乏力。

在此背景下，公司于2024年5月宣布投資10億元進軍智能算力領域，并同步完成控制權變更——原實控人胡丹鋒向海南省國資委旗下海控產投轉讓14.01%股權，套現約20億元，公司亦更名為“海南華鐵”，明確將算力作為新戰略方向。

2025年3月4日，海南華鐵公告其全資子公司華鐵大黃蜂與“杭州X公司”簽署五年期算力服務協議，預計總金額36.9億元（含稅），這相當于2024年全年營收的71.3%。公告聲稱，該合同每年可帶來約7億元收入，顯著提升盈利能力。

在這個消息的刺激下，海南華鐵股價在3月5日至7日連續三個交易日漲停，股東戶數從2024年末的4.6萬戶飆升至2025年6月底的22.49萬戶。

然而，七個月后，海南華鐵卻宣布終止協議，理由僅為“市場環境及供需情況發生較大變化”，并強調“未收到任何采購訂單”，多少讓市場有點無語。

值得注意的是，原協議明確約定，若對方單方解約，需支付20%違約金（約7.38億元），但終止公告中既未提及違約責任，也未說明為何放棄索賠權利。

更無語的是，公司的交易對手“杭州X公司”的身份始終未被披露，僅以“涉及商業秘密”為由豁免信息披露。

盡管海南華鐵稱該訂單終止“未對當期財務產生實質性影響”，其算力業務的實際貢獻本就微弱：2024年全年算力收入僅1200萬元，2025年上半年為1.28億元，占主營收入比重不足5%。而此前宣稱的“累計簽約66.7億元算力訂單”中，36.9億元占比過半，如今直接歸零，怎么看都顯得十分詭異。

上交所已于9月30日下發監管工作函，要求公司就合同簽署、終止細節及信披合規性作出說明，但截至10月10日，公司尚未公開回應。

在訂單從披露到終止的七個月間，部分關鍵股東的操作也引發了市場的關注。

據海南華鐵一季報，知名牛散章建平于2025年3月底以4.23%持股比例新進前三大股東，對應市值約8.99億元；但至5月中旬，其持股比例已降至3.58%，半年報時更完全退出前十大股東名單。

而這一操作的時間線與股價高點高度吻合，難免令人聯想聯翩。

與此同時，公司第二大股東、總經理胡丹鋒于8月15日公告擬減持不超過2.22%股份（約4423萬股），理由為“自身資金需求”。不過，在訂單終止公告發布后，胡丹鋒于10月8日緊急宣布終止減持，并轉為計劃增持3000萬至5000萬元股份。

這一“減持變增持”的操作雖具維穩意圖，但也難以消除市場對其前期動機的疑慮。尤其考慮到胡丹鋒在2024年控制權轉讓中已套現20億元，其當前行為更易被過分解讀。

監管層面，上交所雖已介入，但現行規則對“框架協議”或“意向性合同”的披露要求仍顯寬松。從監管和法律框架來看，海南華鐵這一通操作是否有問題，還有待更多專業人士的分析。

總而言之，海南華鐵讓投資者們又玩了一次心跳。目前，22萬余戶股東的損失已成事實，后續能否通過監管問責厘清責任，也將是市場接下來更關注的事。

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