吉利，開始嘗到新能源轉型成功的甜頭

導語

吉利可以，其它傳統車企也可以

資本市場寒意尚未消散，不少企業仍在奉行“現金為王”，謹慎過冬。

吉利汽車卻進行了一場逆勢操作。這家車企巨頭于10月6日宣布，擬最高斥資23億港元回購并注銷股份。

在彰顯資金實力的同時，也引來了市場的審視：在行業轉型的關鍵節點，吉利此舉究竟意在何處？

底氣何在？

吉利汽車在這次的公告中，明確地提及回購資金來源于“現有的資本及現金儲備”，并強調公司“現金流狀況穩健充足”。這直接向市場展示了吉利汽車強大的家底。

2025年中期報告顯示，截至6月30日，公司總現金水平（包括現金及受限制存款）高達人民幣588億元，現金凈額（總現金減總借款）為389億元，顯示出極強的資金儲備能力。尤其值得關注的是，公司上半年經營活動所得現金凈額高達人民幣150億元，強大的“造血能力”為其資本運作提供了堅實基礎。

這份底氣，源自持續向好的業績：

2024年，吉利汽車全年銷量達217.66萬輛，新能源占比突破40%，營收超1800億元，毛利率維持在18%以上，領先行業。

進入2025年，勢頭更為強勁。今年上半年，吉利汽車營業收入為1503億元，同比增長27%，創歷史同期新高；公司核心歸母凈利潤約為66.6億元，同比增長102%。在這份積極的業績加持下，吉利汽車將原定全年銷量目標上調約11%，由271萬輛增至300萬輛。

10月13日，吉利控股集團公布2025年前三季度總銷量為295萬輛，同比增長29%。其中，新能源銷量159萬輛，同比增長68%，新能源滲透率54%，總銷量及新能源銷量均創歷史新高。從品牌來看，吉利汽車前三季度累計總銷量為217萬輛，同比增長46%，300萬目標的達成率已達到72%。

單看第三季度，吉利控股集團總銷量為102萬輛，同比增長28%；新能源銷量為59萬輛。同比增長59%，新能源滲透率58%；季度銷量首次突破百萬輛。

在不確定性仍存的市場中，吉利用實實在在的現金流和持續增長的業績，證明了其抗風險能力與經營韌性。

所以這也不只是一場回購，更是戰略信心的表達。

吉利董事會也明確將此次回購視為“對長期發展前景的堅定信心”。在行業整體謹慎收縮的背景下，吉利選擇將資金用于回購而非單純“儲糧過冬”，體現出管理層對業務增長、盈利能力和市場地位的強烈信心。

這尤其體現在其新能源轉型、技術研發和全球化戰略的推進上。比如通過全面整合極氪與領克，吉利旨在徹底打通旗下品牌在研發、供應鏈與渠道上的資源，結束“多品牌作戰”可能帶來的內耗與重復投入。其目標是打造一個統一的、高效的智能電動汽車體系，正如其發布的GEA全球智能新能源架構、浩瀚架構所展示的，通過技術架構的標準化來降低研發與制造成本，快速將前沿技術規模化地應用于從大眾到豪華的各細分市場。這種對內部協同效應和規模效應的極致追求，正是其長期信心的核心來源。

此外，這也是一種主動的股東回報管理，回購并注銷股份將直接提升每股收益（EPS），優化資本結構，從而提升公司估值水平。吉利正在用資本工具向市場表明：公司價值被低估，且管理層有意愿、有能力推動價值回歸。

作為頭部車企的定力

從整個新能源汽車及汽車行業視角看，吉利此舉具有更廣泛的象征意義。

新能源汽車行業正處于“淘汰賽”階段，不少企業仍陷于虧損泥潭，依賴外部輸血。吉利汽車作為傳統車企轉型的領軍者，能夠實現“穩健的經營與現金流”，并進行大規模回購，這重新強調了商業本質——盈利能力和健康的現金流才是長期發展的基石。

這與部分仍處于“講故事”階段的公司形成鮮明對比。在這場燒錢的競爭中，盈利與現金流的重要性逐漸凸顯。

隨著行業競爭白熱化，價格戰頻繁，市場情緒波動起伏不斷。吉利選擇在此時進行回購，也是在向市場宣告：公司不僅有足夠的資金應對當前競爭，更有充足的“彈藥”為未來的技術研發、市場擴張進行長期投資。這展現了其作為行業頭部玩家的戰略定力和從容性。

吉利這一標桿性動作，可能會促使投資者重新審視整個板塊，將財務穩健性、現金流生成能力和股東回報意愿作為重要投資標準。這可能會給那些同樣具備健康財務狀況的整車企業帶來積極的溢出效應，推動行業價值理性回歸。

值得一提的是，從投資者角度來說，回購股權這樣的公告通常被解讀為積極信號。

最直接的利好就是，回購行為本身會在二級市場形成購買力，對股價構成直接支撐。更重要的是，公司愿意真金白銀地買入自家股票，強烈暗示管理層認為當前股價未能充分反映公司內在價值，即股價被低估。這是最能提振投資者信心的核心點。

長遠來看，回購計劃，特別是金額巨大、資金來源清晰的計劃，極大地增強了投資者對管理層的信任度。它表明公司注重股東回報，財務披露透明。這種信任是吸引并留住注重基本面的長線機構投資者的關鍵。

總而言之，吉利汽車此次23億港元的股份回購計劃，對公司，是一次財務實力和未來發展信心的集中展示；對行業，是于混戰中樹立了穩健經營和長期主義的標桿；對投資者，是傳遞了價值低估與回報意愿的明確信號。

這一動作若得以順利實施，不僅有望短期內穩定并提振股價，更從長期鞏固市場對吉利汽車順利穿越行業周期、實現可持續高質量發展的信心。