對(duì)當(dāng)前市場(chǎng)的幾點(diǎn)看法（2025.10.14）

今天老登有全面蘇醒的趨勢(shì)，白酒、煤炭、銀行、保險(xiǎn)、地產(chǎn)，都在漲。
而一些成長(zhǎng)類資產(chǎn)，開始下跌破位。
打野賬戶打算繼續(xù)減倉(cāng)一些創(chuàng)業(yè)板，挪到上證50或者高股息紅利類產(chǎn)品里面。
以及，30年國(guó)債ETF是不是也有性價(jià)比了？

民工在此正式提示創(chuàng)業(yè)板的風(fēng)險(xiǎn)。

前兩天的推文，我們已經(jīng)很詳細(xì)闡述科技成長(zhǎng)的潛在風(fēng)險(xiǎn)，此外我們的草根調(diào)研也了解到，險(xiǎn)資近期對(duì)成長(zhǎng)股有進(jìn)一步止盈動(dòng)作，資金面不容樂(lè)觀。
當(dāng)然科技股不是快死了，而是縮圈了。科技仍然會(huì)有持續(xù)的結(jié)構(gòu)性行情，但是賺錢難度會(huì)變大，水平差的人估計(jì)不好做了。

喜歡有色的朋友也可以冷靜一點(diǎn)，今年一級(jí)行業(yè)里面漲幅最大的就是有色，目前有色屬于趨勢(shì)交易。

我們的觀點(diǎn)基本上沒(méi)有變化： A股市場(chǎng)整體估值已進(jìn)入合理區(qū)間

在此需要進(jìn)一步重視反通縮的預(yù)期，重視低估值價(jià)值風(fēng)格的配置。
截止今年2季度，GDP平減指數(shù)已經(jīng)連續(xù)9個(gè)季度為負(fù)數(shù)，雖然三季度數(shù)據(jù)尚未公布，但是根據(jù)7~9月通脹數(shù)據(jù)可以判斷，GDP平減指數(shù)連續(xù)10個(gè)季度為負(fù)數(shù)是板上釘釘?shù)摹Ｎ覀兇饲疤崾具^(guò)，歷史上最長(zhǎng)的GDP平減指數(shù)為負(fù)是98年，曾經(jīng)長(zhǎng)達(dá)7個(gè)季度。
我們后續(xù)十五五規(guī)劃預(yù)期的GDP增長(zhǎng)目標(biāo)，很可能需要強(qiáng)力的財(cái)政政策刺激。
有效需求不足的問(wèn)題亟待解決，如果我們把CPI簡(jiǎn)單類比為食品飲料/消費(fèi)，把PPI簡(jiǎn)單類比為工業(yè)品/化工，則可以發(fā)現(xiàn)后續(xù)機(jī)會(huì)的主要矛盾。
我們未來(lái)需要擺脫GDP平減指數(shù)的問(wèn)題，漲價(jià)會(huì)大幅改善順周期行業(yè)的利潤(rùn)。

當(dāng)然消費(fèi)+化工的性價(jià)比是相對(duì)的，如果市場(chǎng)貝塔在下行，那么性價(jià)比高的資產(chǎn)可能只是少跌一些，很難不跌。除此之外，前面提到的銀行、非銀、地產(chǎn)、傳統(tǒng)消費(fèi)等，也都可能有階段性行情。我能力有限，后續(xù)有機(jī)會(huì)選一些能看懂的行業(yè)舉例分析。

我的水平比較差，所以還是更多依賴價(jià)值型基金經(jīng)理，做價(jià)值還是很需要水平的，不是掄彈性大的ETF就可以搞定。

還有一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)：接下來(lái)一段時(shí)間GDP平減指數(shù)繼續(xù)為負(fù)，沒(méi)有改善趨勢(shì)。
（不作為投資依據(jù)）