良品鋪子國資“聯姻”落空！能否覓得新發展契機？

若合作達成，依托良品鋪子的品牌影響力，雙方本可實現高度的協同效應，有效節約財務與運營成本。但遺憾的是，合作未能如愿推進。

10月17日晚間，良品鋪子（603719.SH）發布公告稱，因協議約定的生效條件未能悉數達成，其控股股東寧波漢意創業投資合伙企業（有限合伙）與武漢長江國際貿易集團有限公司（以下簡稱"長江國貿"）此前簽署的《股份轉讓協議》已終止。

圖片來源于：良品鋪子公司公告

該事件源于7月17日雙方達成的股份轉讓意向，彼時良品鋪子股東方擬以12.42元/股的價格向長江國貿協議轉讓總計約21%的公司股份，交易總額達10.46億元。隨著協議終止，良品鋪子原計劃通過引入武漢本地國資，在供應鏈優化、渠道拓展及研發創新等領域實現戰略突破的構想亦隨之擱淺。

值得關注的是，長江國貿旗下運營著華中地區規模最大的冷鏈物流園區，其供應鏈資源恰可補足良品鋪子在冷鏈物流環節的短板。與此同時，良品鋪子在湖北地區的門店占比超過30%，擁有豐富的本地渠道資源。若合作達成，依托良品鋪子的品牌影響力，雙方本可實現高度的協同效應，有效節約財務與運營成本。但遺憾的是，合作未能如愿推進。

本次協議終止事宜或與良品鋪子“一股兩賣”所引發的股權糾紛密切相關。在與武漢國資達成股份轉讓協議前，良品鋪子控股股東寧波漢意已先行與廣州輕工工貿集團有限公司（以下簡稱“廣州輕工”）就上市公司股份協議轉讓事項展開磋商，并簽署協議書。根據協議約定，廣州輕工擬在對公司開展盡職調查后，受讓寧波漢意持有的部分良品鋪子股份，進而實現投資控股目的。該協議還就盡職調查程序、投資安排細則、優先購買權條款及違約責任認定等關鍵事項作出明確約定。

然而，在協議履行過程中，盡管廣州輕工已發函催告，寧波漢意方面卻未展現出實質性推進意向。僅兩個月后，寧波漢意突然與長江國貿達成股權轉讓協議，隨即引發廣州輕工的訴訟反擊。受此影響，寧波漢意持有的良品鋪子7976.4萬股股份（占公司總股本的19.89%）被司法機關依法凍結。而這筆被凍結的股份，或構成阻礙寧波漢意與長江國貿交易進程的關鍵障礙。

值得一提的是，廣州輕工向法院提出訴求，要求被告良品鋪子按照萬分之五的標準賠償違約金，截止7月31日為3170萬，持續計算至股份過戶手續辦理完畢之日，無疑進一步加劇了加劇良品鋪子本就緊張的資金鏈壓力。

圖片來源于：良品鋪子公司公告

完善原料布局，團購渠道實現增長

但從戰略發展角度審視，隨著長江國貿退出此次股權爭奪，良品鋪子若能與廣州輕工重建合作，或將為其當前困局提供解決方案。廣州輕工旗下擁有"鷹金錢"罐頭、"廣式菠蘿啤"等知名老字號品牌，在區域市場具備成熟的渠道網絡和品牌認知度。若能與良品鋪子形成戰略協同，或可在華南市場構建差異化競爭優勢，開辟新的增長空間。

良品鋪子自身也在努力尋求突破。2025年上半年，為解決其長期依賴代工模式的弊病，良品鋪子確立了向“品質食品”擴維的戰略，新增簽約湖北潛江、仙桃、貴州關嶺、山東威海等8個優質產區，完善原料供應布局。

而在渠道層面，良品鋪子也在持續關閉低效門店和控制租金成本，通過美團、抖音等平臺精準引流。2025年二季度，良品鋪子在團購渠道表現亮眼，實現銷售額1.19億元，同比增長12.84%。

綜合來看，此次與武漢國資合作的擱淺，雖為良品鋪子的短期戰略布局帶來變數，但也成為其重新審視發展路徑、尋求更優解的契機。若能借此機會理順股權關系，無論是與廣州輕工重啟合作還是引入新的戰略資源，良品鋪子憑借其品牌基礎和業務調整能力，依然有望在休閑零食賽道中穩住陣腳。

作者 | 趙紅揚

編輯 | 吳雪

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