董事長被刑拘股價重挫17%，善水科技“夫妻共治”模式安全嗎？

2025年上半年，善水科技?xì)w母凈利潤較上年同期下降11.77%，錄得4777.67萬元

投資時間網(wǎng)、標(biāo)點(diǎn)財(cái)經(jīng)研究員 呂貢

2025年10月20日晚間，九江善水科技股份有限公司（下稱善水科技，301190.SZ）發(fā)布公告稱，公司于前一日收到實(shí)際控制人、董事長兼總經(jīng)理黃國榮家屬的通知，黃國榮因個人原因被采取刑事強(qiáng)制措施。

消息發(fā)布當(dāng)日，善水科技股價大幅下滑17.04%至22.88元/股（按前復(fù)權(quán)計(jì)算，下同），次日進(jìn)一步跌至22.81元/股。投資時間網(wǎng)、標(biāo)點(diǎn)財(cái)經(jīng)研究員注意到，自2025年2月中旬以來，善水科技股價曾一路上行，至6月12日觸及31.64元/股的階段性高點(diǎn)。截至10月21日收盤，公司股價已較這一高點(diǎn)下跌27.91%。

事件發(fā)生后，善水科技緊急召開董事會會議，除黃國榮未能出席外，其他與會董事一致同意由董事吳新艷代為履行公司董事長及法定代表人職責(zé)，以及公司董事會相關(guān)委員會成員及總經(jīng)理職責(zé)。黃國榮與吳新艷系夫妻關(guān)系。

公開資料顯示，黃國榮與吳新艷的履歷較為豐富。黃國榮曾在杭州下沙恒升化工有限公司、九江之江化工有限公司、彭澤九銀村鎮(zhèn)銀行股份有限公司等擔(dān)任重要管理職務(wù)，2012年5月至今在善水科技工作，現(xiàn)任公司董事長、總經(jīng)理等職，近幾年從公司獲得的稅前報酬總額均超過100萬元。吳新艷則曾任九江之江化工有限公司采購部副經(jīng)理、九江善水科技有限公司監(jiān)事及采購部副經(jīng)理等職，2016年12月至今任善水科技董事，2017年1月至今任善水科技綜合中心負(fù)責(zé)人，近幾年的稅前報酬穩(wěn)定在40多萬元。

善水科技近幾日股價走勢變化情況（元/股）

數(shù)據(jù)來源：東方財(cái)富網(wǎng)

善水科技屬于化學(xué)原料及化學(xué)制品制造業(yè)，主要經(jīng)營染料中間體、農(nóng)藥和醫(yī)藥中間體的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售業(yè)務(wù)，終端產(chǎn)品用途廣泛，涵蓋羊毛、蠶絲和錦綸織物的染色，農(nóng)業(yè)增產(chǎn)，以及日化領(lǐng)域抗頭皮屑和殺菌劑等。

業(yè)績方面，善水科技近年來表現(xiàn)不夠穩(wěn)定，尤其是盈利狀況。據(jù)財(cái)報數(shù)據(jù)顯示，2023年，在全球經(jīng)濟(jì)增速放緩、行業(yè)供需狀況變化的背景下，該公司穩(wěn)定經(jīng)營基本盤，相關(guān)產(chǎn)品銷量有所增加，全年?duì)I業(yè)收入較上年同期提升23.69%，達(dá)到4.95億元。但同期，由于認(rèn)購的信托產(chǎn)品出現(xiàn)逾期未兌付的情況，公司依據(jù)企業(yè)會計(jì)準(zhǔn)則、基于謹(jǐn)慎性原則，對前述交易性金融資產(chǎn)確認(rèn)公允價值變動損失1.18億元，導(dǎo)致該公司歸母凈利潤同比下降79.03%，僅實(shí)現(xiàn)2105.45萬元。

2024年，善水科技業(yè)績有所回升，營業(yè)收入同比微增1.88%至5.05億元，歸母凈利潤增加至5295.49萬元，同比提升151.51%。然而進(jìn)入2025年上半年，該公司盈利狀況再度出現(xiàn)下行，歸母凈利潤較上年同期下降了11.77%，錄得4777.67萬元。

分析認(rèn)為，善水科技2025年上半年凈利的下滑，與成本開支承壓有一定關(guān)聯(lián)。

期內(nèi)，為適應(yīng)業(yè)務(wù)發(fā)展，公司團(tuán)隊(duì)規(guī)模擴(kuò)大，相應(yīng)地人員薪酬及福利成本均上升，從而推使銷售費(fèi)用同比增加77.66%至133.31萬元、管理費(fèi)用同比增加45.58%至2357.30萬元；同時，研發(fā)費(fèi)用也較上年同期上升42.97%，達(dá)到1403.43萬元。該公司表示，這一投入將用于新產(chǎn)品研發(fā)、工藝改進(jìn)等方面，以提升公司的核心競爭力。此外，該公司期內(nèi)營業(yè)成本同比增加28.10%至2.16億元，前述各項(xiàng)費(fèi)用開支的同比增幅均超過公司同期營收增幅（23.08%）。

近期，善水科技在新材料領(lǐng)域的布局引發(fā)市場關(guān)注。2025年6月，善水科技擬于彭澤縣投資新建化工新材料項(xiàng)目，規(guī)劃總占地面積約1000畝，聚焦新材料化工產(chǎn)品的生產(chǎn)，預(yù)計(jì)建設(shè)周期4年，建成后實(shí)現(xiàn)年產(chǎn)值80億元，年納稅5億元。

值得關(guān)注的是，該項(xiàng)目總投資額約為60億元，而2025年上半年，公司經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為-6598.68萬元，截至2025年上半年末，該公司貨幣資金為8.97億元，同時存在2001.26萬元的短期借款，這對善水科技現(xiàn)金流管理及融資能力提出了較高要求。

投時關(guān)鍵詞：善水科技（301190.SZ）