仙居產業集團8億私募債項目終止：子公司違法風波牽連隱患引關注

作者 | 城投君

8億私募債券項目終止

2025年10月9日，據深交所披露,仙居縣產業投資發展集團有限公司（以下簡稱“仙居產業集團”或“公司”）2025年面向專業投資者非公開發行公司債券項目狀態更新為終止。該項目擬發行8億，品種為私募，發債人仙居縣產業投資發展集團有限公司，債券存量規模6.2億，主體評級AA+，行業醫藥生物。

仙居產業集團成立于1993年6月，是浙江省仙居縣域內重要的投融資主體，控股股東及母公司為浙江仙居發展控股有限公司，最終控制方為仙居縣國資工作中心。截至2024年年末，公司注冊資本為10億元，實繳資本為10億元。經營范圍包括仙居縣域內征地拆遷及安置、交通基礎設施項目建設，仙居縣旅游資源開發、運營，以及自來水供應等業務。截至2025年6月，中證鵬元對仙居產業集團的主體信用評級等級為AA+，評級展望為穩定。

子公司多重風險引監管注意

浙江仙琚制藥股份有限公司（簡稱“仙琚制藥”，股票代碼：002332.SZ）是仙居產業集團持股21.55%的子公司，仙居產業集團為其實際控制人。仙琚制藥經營范圍包括藥品生產、藥品進出口、化工產品生產、化工產品銷售等業務。2025年4月，仙琚制藥收到天津市市場監督管理委員會行政處罰告知書（津市監壟處告[2025]2號），因涉嫌達成壟斷并實施壟斷協議，固定和變更地塞米松磷酸鈉原料藥價格一案，仙琚制藥合計被罰款1.95億元。

據仙琚制藥25年中期報告，以上罰沒金額占仙琚制藥合并報表范圍2024年經審計的營業收入的比例為4.88%，占歸屬于上市公司股東凈利潤的比例為49.17%。罰款金額相應減少2024年歸屬于上市公司股東的凈利潤195296912.22元。

據仙居產業集團2024年年報，上述罰款被計入營業外支出中預計罰沒支出一項。

9月19日，仙琚制藥發布公告稱，公司及相關人員因募集資金管理和使用違規收到浙江證監局警示函。問題包括未按規定審議和披露部分募集資金置換、支付與募投項目無關費用及混同自有資金與募集資金購買理財產品。浙江證監局決定對仙琚制藥以及相關責任人采取出具警示函的監督管理措施，并記入證券期貨市場誠信檔案。

凈利潤持續下降核心板塊營收波動

公開數據顯示，仙居產業集團2025年中期營業收入33.57億元，同比增長6.41%；利潤總額2.24億元，凈利潤1.59億元，同比下降20.56%；總資產548.01億元，總負債268.24億元，資產負債率48.95%；凈資產279.78億元，經營現金流量凈額-5.67億元，流動比率363.79%。

仙居產業集團2024年年度營業收入63.36億元，同比增長3.76%；利潤總額6.35億元，凈利潤4.47億元，同比下降30.05%；總資產520.96億元，總負債 241.78億元，資產負債率46.41%；凈資產279.18億元，經營現金流量凈額為-13億元，投資現金流量凈額為-27.58億元，籌資現金流量凈額為37.39億元；流動比率為386.73%。

截至2024年期末，仙居產業集團醫藥制造銷售營收39.8億元，占比62.81%，同比下降2.45%；旅游服務營收5.06億元，占比7.98%，同比增長23.68%；安置房銷售營收3.84億元，占比6.06%，同比增長39.6%；工程施工營收3.64億元，占比5.75%，同比增長197.03%。

主營業務板塊中旅游板塊和城市基礎設施建設具有區域專營優勢，但受國民經濟運行周期的影響較大，呈現明顯的周期性；且業務依賴政府固定資產的投入，若政府減少投入可能對業務盈利能力產生不利影響。

截至2024年期末，仙居產業集團獲得計入其他收益的政府補助2.16億元，包括與資產相關的政府補助和與收益相關的政府補助，有效提升公司利潤水平。

現金流入依靠外部籌資償債穩定性有待觀察

仙居產業集團資產以存貨、貨幣資金為主，因公司業務涉及醫藥制造銷售、旅游服務、工程施工等項目，無形資產、在建工程占總資產比重較大。

截至2024年期末，仙居產業集團存貨賬面價值為198.33億元，占總資產比重38.07%，主要為開發成本、土地資產、庫存商品、原材料、在產品等項目。

2024年仙居產業集團貨幣資金31.27億元；無形資產69.3億元，在建工程76.24億元。

截至2024年期末，仙居產業集團受限貨幣資金的賬面價值為683.64萬元，受限原因包括銀行承兌匯票保證金、傷亡賠償款法院凍結資金、電商平臺店鋪保證金等。

截至2024年期末，仙居產業集團總負債241.78億元，資產負債率46.41%，同比有所下降。公司債務類型主要為銀行借款、債務融資，包括公司債、離岸債券、中期票據、永續債、優先股、商業承兌匯票、商業土地抵押貸款。2024年非流動負債合計177.13億元，占總負債比例73.26%；一年內到期的非流動負債為15.15億元。

2022年至2024年間，仙居產業集團流動比率分別為5.33倍、4.55倍、3.87倍，處于較高水平，但考慮到公司資產以土地資產、開發成本等變現能力較弱的資產為主，公司資產實際流動性一般。

仙居產業集團債務結構以中長期債務為主，即期債務償付壓力可控，且公司受政府持續補貼，負債經營程度尚可。2024年仙居產業集團的現金到期債務比為-0.56，2025年中期的現金到期債務比為-0.18。2022年至2024年間，公司的經營現金流量凈額和投資現金流量凈額持續為負，現金來源主要依靠外部籌資，公司對債務償付的穩定性還有待觀察。

數據來源：公司年報、公司債券年度報告、公司主體與相關債項跟蹤評級報告、公司債券受托管理事務報告、公開債券募集說明書及行業研報、企業預警通等公開數據。