60億加碼核心產線 TCL華星的產能卡位與技術突圍

2025年末，面板行業顯現復蘇態勢之際，TCL科技一項重要收購引發市場關注——控股子公司TCL華星擬以60.45億元現金收購深圳華星半導體10.77%股權。交易完成后，TCL科技對后者的持股比例將從84.21%上升至94.98%，接近全資控股。

這并非一次簡單的股權增持，而是這家顯示龍頭在行業周期拐點前，對核心資產的戰略集權，更是中國半導體顯示產業從規模擴張向質量提升轉型的縮影。

周期與資產：收購的雙重邏輯

此次收購決策，深植于面板行業周期回暖與標的資產獨特價值的雙重考量。

從行業周期看，經歷兩年多調整，全球顯示面板市場已顯現復蘇信號。TrendForce集邦咨詢數據顯示，2025年12月主流尺寸電視面板價格全面止跌，32至65英寸產品報價趨穩，部分訂單出現小幅上漲，市場漲價預期初步形成。

更關鍵的是，2026年全球顯示行業將迎來需求爆發的雙重催化：作為體育大年，48支球隊參賽的世界杯將帶來超50億人次的全球收視規模，疊加米蘭冬奧會等密集賽事，將極大激發大屏、高清電視的換機需求。

國內層面，中央經濟工作會議明確2026年延續消費品以舊換新政策，2025年“國補”已帶動超2.5萬億元家電消費的基礎上，政策精準發力將進一步釋放高端電視市場潛力。在此關鍵節點，強化對核心產線的控制，有利于TCL把握行業復蘇機遇。

標的資產深圳華星半導體的稀缺價值，也讓TCL的增持動作具備了“鎖定優質核心資產”的戰略意義。其價值核心聚焦于旗下兩條G11代高世代面板產線——t6與t7，這兩條產線不僅是TCL華星的產能支柱，更是全球顯示產業中屈指可數的稀缺資源。

從行業格局來看，目前全球范圍內已投產的G10.5代及以上高世代面板產線僅有5條，而TCL華星通過深圳華星半導體掌控的t6、t7產線便占據兩席，這種產能卡位優勢在大屏顯示需求爆發期尤為關鍵。

更值得關注的是，這兩條產線搭載的LTPS/IGZO高端背板技術，具備極強的產品兼容性，既能高效生產8K超高清、120Hz高刷等高端電視面板，又可靈活適配電競顯示器、商顯屏等多元場景產品，為應對市場需求變化提供了充足彈性。

財務數據更直觀印證了標的資產的優質屬性。截至2025年6月，深圳華星半導體凈資產達465.64億元，較2024年末增長3.8%；2025年上半年實現凈利潤17.09億元，凈利潤率從2024年的11.6%提升至14%，同時資產負債率大幅度下降，財務結構持續優化。對TCL而言，此時增持相當于在資產價值上行前進行布局。

產業進階：中國顯示力量的深度整合

TCL此次收購，可視為中國顯示產業提升全球話語權的一個縮影。從早年技術引進與追趕，到如今規模與創新并重，中國面板產業已實現從“制造優勢”向“技術+生態”優勢的轉型。

在全球顯示產業格局重構的背景下，此次收購將進一步鞏固中國在LCD領域的主導地位。隨著三星顯示、LGD等韓企逐步退出LCD市場，全球產能集中度持續提升，中國企業已成為行業發展的核心驅動力。

從產業升級維度看，高世代產線的整合將加速顯示技術的國產化突破。深圳華星半導體的t6、t7產線不僅具備全球最大切割效率優勢，更在超高清(4K/8K)、MiniLED背光、高刷新率等高端產品方向持續領先。通過掌控這些核心產線，TCL可集中資源推進技術研發，推動高端顯示產品加速國產化替代。

更深遠的意義在于，此次收購將完善中國顯示產業鏈的協同生態。深圳華星半導體已構建“頭部品牌+多元場景”的客戶矩陣，涵蓋TCL電子、三星、小米、LG等全球主流終端廠商，收購后TCL可通過產業鏈上下游協同，推動芯片、材料、設備等配套產業的同步發展，形成“顯示面板-終端產品-核心零部件”的完整產業閉環，增強中國顯示產業的抗風險能力。

TCL戰略：聚焦主業，布局未來

對于TCL科技而言，此次60億元現金收購將構建“短期增厚業績、長期鞏固優勢”的戰略閉環。

短期看，持股比例提升將直接增厚上市公司利潤。以深圳華星半導體2024年28.07億元凈利潤估算，收購完成后TCL歸母凈利潤可增加約3.03億元；若按2025年上半年凈利潤水平測算，也將帶來可觀收益。在面板價格回升周期中，這一貢獻將更為顯著。

長期而言，控制權集中將提升決策與執行效率。此前持股84%時，TCL在產線升級、研發投入、客戶合作等重大決策上需兼顧少數股東利益，而持股比例提升至94.98%后，可實現對核心產線的“絕對掌控”。這種集權優勢將加速TCL華星“全尺寸顯示”戰略落地，依托G11代線技術優勢向下拓展車載、電競顯示器等中尺寸IT面板領域，同時通過t7產線的AMOLED產能布局，形成LCD與OLED雙輪驅動格局。

從資本運作邏輯來看，此次收購是TCL聚焦核心主業的明確信號。自2018年資產重組剝離消費終端業務后，TCL科技逐步形成半導體顯示、新能源光伏和半導體材料三大業務板塊，其中半導體顯示始終是核心支柱。2025年內，TCL已先后完成112億元收購LGD廣州產線、115.62億元增持深圳華星半導體股權等重大動作，此次60億元加碼進一步凸顯其“做強顯示主業”的戰略定力。

面向未來，此次收購將為TCL搶占下一代顯示技術高地奠定基礎。在Micro LED等新興領域尚未形成規模效應的背景下，LCD技術仍將在中大尺寸市場長期占據主導地位，而G11代線的技術積累可為TCL向Micro LED等前沿領域轉型提供支撐。同時，通過對核心產線的掌控，TCL可更精準地把握顯示技術的迭代方向，在8K超高清、柔性顯示等未來賽道中提前卡位。