營收下滑但凈利潤微增，壹網壹創AI轉型能否扛起增長大旗？

2025年10月22日晚，杭州壹網壹創科技股份有限公司（以下簡稱“壹網壹創”，證券代碼：300792）發布了2025年第三季度報告。前三季度實現營業收入約7.63億元，同比下降13.42%；單第三季度營收約2.30億元，同比下滑11.32%?？雌饋?，生意似乎不太好做了，但壹網壹創業務還算穩定：在保持主要存量客戶穩定的基礎上，新增怡麗絲爾、博柏利、絲芙蘭等5個知名品牌合作，公司GMV同比增長14.86%。

不過，有意思的是，盡管收入在降，利潤卻沒怎么掉。2025年前三季度，壹網壹創歸屬于上市公司股東的凈利潤達到9846.46萬元，反而微增3.94%；扣非凈利潤也增長了8.97%。第三季度扣非凈利潤更是同比上升近10%。一邊是營收兩位數下滑，一邊是凈利潤穩中有升，這背后到底發生了什么？

從財報透露的信息來看，壹網壹創正在主動“做減法”。壹網壹創有意收縮了重資產模式的品牌線上營銷和分銷業務，轉而聚焦于毛利率更高的品牌線上管理服務和內容電商。換句話說，壹網壹創在從“搬貨”轉向“做服務”。效果也初步顯現：今年前三季度，品牌線上管理服務收入同比增長28.80%，內容電商服務也增長了6.20%，兩類業務的毛利率分別提升了9.04%和10.65%。

需要說明的是，壹網壹創的營收規模已經連續2年出現了下滑。財報顯示，2023年-2024年，壹網壹創的營收分別為12.88億元和12.36億元，同比分別下滑16.31%、4.02%。同期歸母凈利潤分別為1.08億元和7599.39萬元，同比分別下滑40.05%、29.59%。

或受此影響，10月23日，在大盤飄紅的情況下，壹網壹創股價仍大跌3.62%至29.34元/股。

值得關注的是，壹網壹創正在全力押注AI電商。報告中多次提到“云見”“大師生圖”“數素投”“智能客服”等自研AI系統，覆蓋數據決策、視覺生成、智能投放、客服陪練等環節。按照壹網壹創的說法，這些工具不僅能提升內部效率，還能幫品牌客戶實現生意增長。就在報告發布前后，壹網壹創還拿到了Church & Dwight集團頒發的“全球最佳數字化大獎”，號稱是“全球唯一獲此殊榮的服務商”?？磥恚贏I落地電商這件事上，壹網壹創確實在努力往外講故事。

不過，AI投入也不便宜。2025年前三季度，壹網壹創管理費用同比增長4.29%，其中就包括AI應用相關的投入以及首期股份支付費用。如果剔除股份支付和投資收益確認周期的影響，壹網壹創第三季度扣非凈利潤增速其實超過40%。這說明，AI帶來的效率提升或許正在部分對沖收入下滑的沖擊。

從財務質量看，壹網壹創現金流有所改善。前三季度經營活動產生的現金流量凈額同比增長36.63%，主要得益于銷售回款和代墊款收回。同時，存貨、應收賬款和應付賬款同比均有下降，輕資產轉型的效果在報表上逐漸清晰。

但挑戰依然存在。整體營收規模下降是不爭的事實，而在AI研發、系統推廣、人才引進等方面的持續投入，短期內仍可能壓制利潤空間。

此外，行業競爭并未放緩，如何讓更多品牌愿意為AI電商解決方案買單，仍是壹網壹創接下來要回答的關鍵問題。

清揚君點評：

壹網壹創正處在一個“以利潤換收入，以技術換未來”的轉型深水區。營收雖然瘦身，但體質似乎更健康了；AI雖然還在投入期，但已開始貢獻效率。下一步，就看它能不能真正把“技術賦能”做成新的增長引擎，而不是只在財報里做自我解釋和愿景規劃。

圖源：百度

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