首爾中美博弈的分析

本周，中美高層將在亞洲展開關鍵會晤，全球市場屏息以待。

1.協議內容的“形式化”

從目前釋放出的談判輪廓來看，極可能出現如下交易結構：

美方：暫停取消原定于11月1日加征的100%關稅（或延后30-90天），暫緩對中國科技企業的新一輪出口管制；

中方：承諾未來采購美國大豆，局部放寬對美稀土出口限制，甚至加大對芬太尼管制。

看似“互利”的讓步，其實處處都是TACO的空間。中方大豆采購承諾未必兌現，稀土制度未取消，僅暫時放松，隨時可以收回。美方也是一樣減的關稅隨時都可以加回來（18-19年達成中美協議后部分關稅曾經降到7.5%）。整場談判更像一次特朗普營造“政治作秀”的演出，而非結構性緩和的拐點。

2.雙方核心戰略目標無讓步空間

臺灣問題：國務卿盧比奧高調發聲稱“絕不為協議犧牲對臺支持”，直接鎖死美方底線；同時，這也是中國之紅線中的紅線，中方不會做任何讓步。

稀土管制：中國已將稀土管制納入戰略博弈工具，不可能放棄；

科技壁壘：美方壓制中國高科技發展的長期意圖毫無轉圜跡象，而中國已經把科技獨立自主寫入十五五規劃。

3.外交信號：被邊緣化？

本次特朗普亞洲行的訪問順序極具象征意義：

優先會見馬來西亞與東盟國家，并介入調停泰柬沖突；

隨后會晤日韓領導人，推進稀土、芯片鏈去中國化方案；最后才輪到中美會談，據已披露的信息會晤時間很短。

這清晰釋放出一個信號：美方通過鞏固日韓盟友，拉攏東盟國家，試圖邊緣化中國，同時意圖壓縮中國的談判籌碼。

4.中方無法讓步

四中全會剛閉幕，中方很難在國際場合顯得讓步。

這一點在周末和美國財長本森特的會談中李成剛高調露面就可以看得出來。

5.2018重演

如果這一輪談判以買大豆換取關稅減免達成協議，那將是2018年休戰的重演。18年中美貿易協議（及2020年第一階段協議）最終變成了“廢紙”，因為采購目標未實現，結構性問題被忽視。今天市場如果再相信一次象征性協議，實質上是在重復過去的歷史。

一旦政治局勢風吹草動，協議必然“快速破裂”。尤其特朗普這類情緒化領袖，隨時可能“反悔TACO”。

6.華爾街的觀點

多家華爾街機構，包括華爾街日報等財經媒體將本輪更可能視作戰術性緩和，除非觸及核心地緣政治利益（如臺海），否則難構成戰略性和平，他們認為近期的和談會導致暫時休戰，而非持久和平。

7.概率評估

我們的評估：

70%概率雙方達成“交易互換協議”： 美國暫停或推遲（可能延期30-90天）11月1日的100%關稅和科技管制。中國增加農產品采購并暫時放松稀土管制，并加強芬太尼管制。雙方都聲稱取得成果，但協議未來隨時可能破裂。中國更喜歡特朗普這類對手，因為他更關心利益而非其他。

20%-30%概率談判破裂或延后： 鑒于極度缺乏信任，最后一刻的退出、誤判或領導人掀桌離場的風險仍然存在，無法忽視。

0%概率全面和平： 這種可能性極小。，戰略和技術競爭已根深蒂固，很難達成全面協議。

結語：

從大豆采購到稀土政策，現實是中美脫鉤已經無法逆轉，結構性沖突仍在加劇。

這份協議，或許能換來短期的市場喘息，卻換不來真正的長線結構性穩定。

備注：本文觀點基于當前公開信息分析，為個人獨立觀點。