天潤乳業(yè)牛只存欄年內(nèi)減少1.29萬頭 募資逾7億乳制品項目已投入試運(yùn)營

長江商報消息●長江商報記者 黃聰

提前預(yù)判了市場走勢，天潤乳業(yè)（600419.SH）即便全力止損，也尚未改變虧損的局面。

10月24日晚間，天潤乳業(yè)發(fā)布2025年第三季度報告。公司前三季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入20.74億元，同比下降3.81%；凈利潤虧損1061.45萬元，上年同期盈利2226.93萬元。

長江商報記者發(fā)現(xiàn)，自2024年起，天潤乳業(yè)為優(yōu)化牛群結(jié)構(gòu)，加大牛只淘汰力度。截至2025年三季度末，公司牛只存欄5.19萬頭，較2024年期末存欄6.48萬頭減少1.29萬頭。

當(dāng)前，天潤乳業(yè)還面臨著一個棘手的問題。

截至2024年底，天潤乳業(yè)的募資項目“年產(chǎn)20萬噸乳制品加工項目”（擬投入募集資金7.12億元）累計投入募集資金3.67億元，累計投資進(jìn)度為51.5%。

而2025年半年報顯示，截至上半年底，天潤乳業(yè)上述項目累計投入募集資金3.81億元，累計投資進(jìn)度為53.47%。

由此來看，半年來，上述項目僅投入募集資金1405.1萬元，投資進(jìn)度僅增長1.97個百分點(diǎn)。

不過，三季報中，天潤乳業(yè)表示，2025年9月，公司年產(chǎn)20萬噸乳制品加工項目已基本建設(shè)完成，并投入生產(chǎn)試運(yùn)營。

前三季虧損1061.45萬

“活下來，挺得住。”2024年9月，天潤乳業(yè)董事長劉讓在接受采訪時，為公司發(fā)展“定調(diào)”。

天潤乳業(yè)主要從事乳制品制造業(yè)及畜牧業(yè)，營業(yè)收入主要來源于乳制品銷售收入，營業(yè)利潤主要來源于乳制品銷售業(yè)務(wù)。

長江商報記者發(fā)現(xiàn)，天潤乳業(yè)自2013年借殼上市后13年來，大概率將出現(xiàn)首次全年虧損。

10月24日晚間，天潤乳業(yè)發(fā)布2025年第三季度報告。公司前三季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入20.74億元，同比下降3.81%；凈利潤虧損1061.45萬元，上年同期盈利2226.93萬元。

對此，天潤乳業(yè)表示，主要系公司加大低生產(chǎn)價值牛只淘汰力度、計提學(xué)生奶和哺育工程奶應(yīng)收賬款壞賬準(zhǔn)備所致。

天潤乳業(yè)虧損主要來自第一季度。該季度公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入6.25億元，同比下降2.50%；凈利潤虧損7330.36萬元，上年同期盈利454.35萬元。

彼時，天潤乳業(yè)表示，主要系公司子公司處置牛只損失。

第二季度和第三季度，天潤乳業(yè)營業(yè)收入分別為7.71億元和6.78億元，同比分別增長-3.94%和-4.84%；凈利潤分別為5144.72萬元和1124.18萬元，同比分別增長258.54%和-77.60%。

自2024年起，天潤乳業(yè)為優(yōu)化牛群結(jié)構(gòu)，加大牛只淘汰力度。截至2025年三季度末，公司牛只存欄5.19萬頭，較2024年期末存欄6.48萬頭減少1.29萬頭。

當(dāng)前，我國奶牛養(yǎng)殖整體仍處虧損。

在中國奶業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略研討會上，國家奶牛產(chǎn)業(yè)技術(shù)體系首席科學(xué)家李勝利表示，2023年至2025年，奶牛養(yǎng)殖業(yè)收入損失累計達(dá)700億元，行業(yè)生鮮乳噴粉產(chǎn)生的虧損達(dá)200億元。

2025年一季度，我國牛奶消費(fèi)增長乏力和奶牛產(chǎn)奶高峰期疊加，使得二季度奶源階段性過剩壓力進(jìn)一步加大。

數(shù)據(jù)顯示，2025年上半年，全國乳制品產(chǎn)量較上年同期下滑0.3%，市場價格戰(zhàn)進(jìn)一步加劇。

不過，當(dāng)前奶業(yè)發(fā)展的積極因素正在積聚，養(yǎng)殖虧損程度有所減輕。奶牛產(chǎn)能適應(yīng)性調(diào)減和養(yǎng)殖節(jié)本取得階段性成效。

在此形勢下，天潤乳業(yè)介紹，公司積極應(yīng)對，通過戰(zhàn)略調(diào)整與精細(xì)化管理，整體展現(xiàn)出“銷量增長、虧損收窄”的態(tài)勢。

此前，劉讓表示：“我們已經(jīng)研判到后續(xù)不得不采取的行動，牛留著不斷產(chǎn)奶，但是又比較低產(chǎn)，過剩產(chǎn)能只能噴粉，后期對經(jīng)營會帶來很多麻煩。淘汰過剩產(chǎn)能，飼草料和人力都能節(jié)省，還能減輕噴粉庫存壓力。對于未來將面對的困難，我們將解決辦法前置。”

新疆以外地區(qū)營收降13.14%

在不斷止損的同時，天潤乳業(yè)還面臨著一個棘手的問題。

2024年10月，天潤乳業(yè)發(fā)布向不特定對象發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券募集說明書，本次擬發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券募集資金總額不超過9.9億元。其中“年產(chǎn)20萬噸乳制品加工項目”投資總額達(dá)8.53億元，擬投入募集資金7.12億元；補(bǔ)充流動資金擬投入募集資金2.78億元（扣除相關(guān)發(fā)行費(fèi)用后實(shí)際投入2.67億元）。

彼時，天潤乳業(yè)已經(jīng)意識到，本次募集資金投資項目建成滿產(chǎn)后，將新增各類乳制品共20萬噸/年的產(chǎn)能。公司已經(jīng)過充分的可行性論證，但新增產(chǎn)能的消化需要依托于公司產(chǎn)品未來的競爭力、公司的銷售拓展能力以及行業(yè)的發(fā)展情況、市場需求情況等，具有一定不確定性。如果未來市場發(fā)生重大不利變化，將使公司面臨新增產(chǎn)能不能完全消化的風(fēng)險，進(jìn)而影響募集資金投資項目的收益實(shí)現(xiàn)。

僅兩個月后，2024年12月，天潤乳業(yè)發(fā)布公告稱，由于本次募集資金實(shí)際到位時間晚于預(yù)期，募投項目建設(shè)主要依靠公司自籌資金，同時新疆冬季溫度較低建筑工地?zé)o法施工，導(dǎo)致募投項目整體建設(shè)進(jìn)度低于原計劃，項目達(dá)到預(yù)定可使用狀態(tài)的日期亦較原計劃延期。

天潤乳業(yè)稱，為保證募投項目的實(shí)施成果更好地滿足公司發(fā)展要求，公司在充分考慮當(dāng)前募投項目實(shí)施進(jìn)度及募集資金實(shí)際使用情況的基礎(chǔ)上，為維護(hù)全體股東和公司利益，公司決定將上述募投項目達(dá)到預(yù)定可使用狀態(tài)的時間從2024年12月31日延期至2025年12月31日。

2024年年報顯示，截至期末，天潤乳業(yè)“年產(chǎn)20萬噸乳制品加工項目”累計投入募集資金3.67億元，累計投資進(jìn)度為51.5%。

而2025年半年報顯示，截至上半年底，天潤乳業(yè)“年產(chǎn)20萬噸乳制品加工項目”累計投入募集資金3.81億元，累計投資進(jìn)度為53.47%。

半年來，上述項目僅投入募集資金1405.1萬元，投資進(jìn)度僅增長1.97個百分點(diǎn)。

不過，三季報中，天潤乳業(yè)表示，2025年9月，公司年產(chǎn)20萬噸乳制品加工項目已基本建設(shè)完成，并投入生產(chǎn)試運(yùn)營。

需要指出的是，2025年前三季度，天潤乳業(yè)疆內(nèi)營業(yè)收入達(dá)11.06億元，同比增長5.35%；疆外營業(yè)收入達(dá)9.07億元，同比下降13.14%。

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