蔚來千億豪賭即將迎來終局：能不能贏關鍵看第四季度銷量？

“四季度盈利目標必須實現。”

10月17日，蔚來CEO李斌在內部會議上的發言斬釘截鐵。在經歷長達11年、累計虧損超1200億元的漫長燒錢之路后，蔚來將全部賭注押在了2025年最后70多天。李斌將盈利目標列為其個人四季度的首要目標，并明確表示：“這不是為了做給別人看，而是我們整個公司實現長期可持續發展的基石。

”他將這一宏大目標拆解為三個具體行動路徑：全力推進重點車型營銷、保障供應鏈穩定與持續降本、按時交付高質量的軟件版本。在內部員工看來，這場會議就是“為沖刺四季度盈利目標吹響的沖鋒號”。

四季度完成15萬輛銷量目標

蔚來為四季度設定了月均交付5萬輛、總計15萬輛的交付目標，這一數字背后的挑戰不小。

回顧2025年前三個季度，蔚來一季度交付4.21萬臺，二季度交付7.2萬臺，三季度達到87071輛。要在四季度實現15萬輛的交付量，意味著銷量需在三季度基礎上實現約72%的跨越式增長。

為了實現這個目標，樂道L90成為銷量突圍的關鍵武器，這款8月上市的新車首月訂單即突破萬輛，上市兩個月累計交付21626臺，創下了純電大型SUV的最快交付紀錄。另外，全新ES8的上市也展現出強勁的市場吸引力，據蔚來銷售負責人透露，今年4萬臺的產能早在9月20日開售當晚就被預訂一空。

當前 ，蔚來多品牌戰略開始顯現成效，9月份蔚來整體交付新車34749臺，其中蔚來品牌13728臺，樂道品牌15246臺，螢火蟲品牌5775臺，實現全線增長。

17%毛利率的生死線

李斌為四季度盈利設定了明確的財務指標：整體毛利率需達到17%-18%，研發費用控制在營收的6%-7%之間，銷售及管理費用占比不得超過10%。

對比當前的實際表現，這一目標仍然相當艱巨。2025年第二季度財報顯示，蔚來整體毛利率為10.3%，雖然較一季度提升了2.4個百分點，但距離17%的盈利門檻仍有顯著差距。

蔚來CFO曲玉在財報電話會上曾透露，樂道L90和全新ES8的毛利率目標為20%。如果這兩款高毛利車型能夠如期放量，或可拉動整體毛利率的提升。降本增效措施已開始顯現效果，二季度蔚來銷售及管理費用環比下降9.9%至39.6億元。通過推行“CBU”（基本經營單元）機制，蔚來在組織架構上進行了深度調整，一線銷售人員減少了40%，但銷量反而增長了40%，人均效能得到顯著提升。

每月燒掉16億現金

截至2025年6月，蔚來的現金儲備為272億元。而二季度凈虧損仍達49.95億元，相當于每月燒掉約16.65億元。

以這樣的速度計算，現有現金儲備僅能維持約16個月的運營。橫向對比新勢力陣營，蔚來的盈利壓力非常大。對比來看，理想汽車已連續11個季度盈利，2025年二季度凈利潤達11億元。零跑汽車也緊隨其后實現盈利，成為繼理想之后第二家盈利的新勢力。而蔚來2025年上半年已累計虧損超117億元，在造車新勢力中虧損額最高。

李斌在內部會議上強調：“盈利從根本上來講是靠多賣車，而不是僅靠砍費用。”他試圖避免竭澤而漁的短期行為，但同時也要求“不必要的費用該砍一定要砍”，顯示出在理想與現實之間的平衡之道。

05 產能賭局：供應鏈的極限壓力測試

供應鏈保障成為蔚來盈利路上的關鍵變量。李斌在內部會議上特別提到，全新ES8的需求超出預期，12月份產能要提升至每月1.5萬臺以上。這一數字對于起售價超過40萬元的高端純電SUV而言，無疑是一個巨大的挑戰。

供應鏈的穩定性和成本控制能力，將直接決定蔚來能否在保證交付的同時實現盈利目標。除了硬件保障，軟件交付同樣被提到關鍵位置。李斌強調，四季度雖然沒有新車發布，但必須按時交付高質量的軟件版本，這不光能增加用戶滿意度和產品競爭力，也能為傳播提供聲量。蔚來的輔助駕駛系統被寄予厚望，據稱事故率比去年同期降低了至少15%，成為產品差異化的核心賣點。

結語

隨著最后70多天的倒計時開始，蔚來汽車站在了成立以來的最關鍵轉折點。十一年時間，超過1200億元的投入，構建了包括換電網絡、自主研發體系和多品牌矩陣在內的龐大生態。如今，這些長期投入終于要被推上盈利的檢驗場。李斌和他的團隊需要在這最后的70多天證明，蔚來不僅能造出好車，還能打造一門健康可持續的生意。這場千億豪賭的終局，即將在年底揭曉。