無錫老牌名企15億債券遞延付息 負債371億元

近日，紅豆集團有限公司（以下簡稱“紅豆集團”）公告，決定在2025年不行使“22紅豆MTN003”贖回權，相應后續計息年度的票面利率將進行調整，并遞延支付2025年本期債券當期利息，涉及利息5460萬元。

早在今年7月，紅豆集團另一只永續債“22紅豆MTN001”也宣布不贖回并遞延支付當期利息。

兩只債券發行金額總計15億元。

據募集說明書條款，本次紅豆集團遞延利息支付不構成實質違約，但其隱含的風險仍值得關注。

昔日老牌服裝名企 轉型資本經營賽道

根據紅豆集團官網介紹，公司創始于1957年，前身為無錫的港下針織廠。1983年，周耀庭調任港下針織廠廠長，在改革開放的大好政策下，在他的帶領下，企業成功轉型為現代企業，成為“新蘇南模式”的典型。

1984年，注冊“紅豆”商標。1997年，“紅豆”商標被認定為中國馳名商標。“紅豆”品牌成為中國服裝行業的佼佼者。

2001年1月，“紅豆股份”在上交所交易，拉開了紅豆集團資本經營的序幕。此后，經過多年資本布局，紅豆集團產品從最初的針織內衣，發展到服裝、輪胎、制藥三個領域，居中國民營企業500強前列。

目前，紅豆集團有十多家子公司，包括兩家主板上市公司——紅豆股份（600400）、通用股份（601500，參股），新三板創新層掛牌企業——紫杉藥業（873858）。

企業預警通顯示，紅豆集團注冊資本15.51億元，法人為周耀庭之子周海江，同時也是紅豆集團實控人和最大股東。

公開數據顯示，2003年到2015年，紅豆集團營收由60億元到快速增長到503億元，企業規模增長了近9倍。

今年2只債券遞延支付利息 發行金額15億元

資本運作下的紅豆集團，自2011年以來發行了百余只債券，企業預警通統計，已經到期的有96只。2025年以來，本應可以到期贖回的2只債券先后被遞延支付利息。

根據10月17日紅豆集團發布的公告，紅豆集團于2022年10月28日發行2022年度第三期中期票據（債券簡稱：22紅豆MTN003，債券代碼：102282422），發行金額7億元。債券利率為7.8%，首個贖回日為2025年10月31日。

公告稱，根據有關發行條款的約定，結合公司的安排，決定在2025年不行使贖回權，相應后續計息年度的票面利率將進行調整，并遞延支付2025年本期債券當期利息。

公告顯示，發行人決定將本期永續中期票據于2025年10月31日應付的5460萬元利息進行遞延支付，該筆利息遞延期間按照下一個計息年度的利率計息。

債券募集說明書約定，除非發生強制付息事件，本期中期票據的每個付息日，發行人可自行選擇將當期利息以及按照本條款已經遞延的所有利息及其孳息推遲至下一個付息日支付，且不受到任何遞延支付利息次數的限制。

值得注意的是，早在今年7月，紅豆集團另一只永續債“22紅豆MTN001”也宣布不贖回并遞延支付當期利息——“發行人決定將本期永續中期票據于2025年7月28日應付的6240萬元利息進行遞延支付，該筆利息遞延期間按照下一個計息年度的利率計息。”該只債券發行金額為8億元。

雖然，紅豆集團遞延利息支付不構成實質違約，但其隱含的風險值得關注。

企業預警通顯示，目前紅豆集團存量債券共8只，合計42.5億元。其中，一年內到期規模有24.5億元。

存量債中除2只永續債外，其他債券均設置擔保，擔保公司包括重慶興農融資擔保集團有限公司、江蘇省信用再擔保集團有限公司、中債信用增進投資股份有限公司、江蘇省信用再擔保集團有限公司、無錫市國聯發展(集團)有限公司。

業內人士評價，永續債遞延利息支付或說明紅豆集團當前債務兌付存在一定困難，關注后續其他債券兌付及擔保代償情況。

今年4月，聯合資信終止對紅豆集團的信用評級，進一步削弱了其融資能力。

根據聯合資信發布的公告，聯合資信收到紅豆集團函件，因紅豆集團自身需求及商業安排，并結合相關業務實際情況，不再委托聯合資信對公司主體及相關債項進行信用評級。

去年以來財務報告一直未披露 負債371億負債率67%

近年來，紅豆集團經營壓力顯現，2024年年報至今未披露。

關于2025年半年度報告，紅豆集團稱“由于引戰及外部經營環境變化等原因，公司2024年年度報告尚未完成審計及披露，故無法按照原定時間披露2025年半年度財務報表。”

從已公布近幾年的公司財報看，2022年起，歸母凈利潤一直處于虧損狀態；2023年凈利率大幅縮水，減少約1.2億元。

2024年前三季度，紅豆集團實現營業總收入148.74億元，同比下滑12.12%；凈利潤2129.67萬元，同比下滑78.31%。

另外，紅豆集團旗下上市公司紅豆股份2024年出現年度虧損，為上市以來首次，實現凈利潤-2.37億元，歸母凈利潤-2.38億元。

截至2024年9月末，紅豆集團總資產554.62億元，總負債371.09億元，凈資產183.53億元，資產負債率66.91%。

除主業低迷外，地產行業不景氣、新能源投資不利等也對紅豆集團業績造成影響。

為應對這一情況，紅豆集團通過股權質押、股權轉讓等方式進行緩解。

2025年5月，紅豆集團將持有的9441萬股利安人壽股權質押給江蘇銀行無錫分行。

截至2025年6月末，企業預警通顯示，紅豆集團分別質押紅豆股份、通用股份以及紫杉藥業13.51億、2.65億以及6400萬股公司股票，分別占其所持股份的99.9%、99.09%以及99.72%，股權質押率非常高。

在股權轉讓方面，2025年4月1日，紅豆集團與江蘇省蘇豪控股集團有限公司簽訂《股份轉讓協議書》。蘇豪控股受讓紅豆集團合計持有的江蘇通用科技股份有限公司389425230股公司股份，占通用股份總股本的24.50%，轉讓價格每股人民幣5.44元，轉讓價款合計人民幣約21.2億元。

紅豆集團失去該子公司控制權。江蘇省國資委成為通用股份實控人。

此外，2025年4月末，上海票據交易所披露紅豆集團因連續6個月發生3次以上票據逾期，被暫停商業匯票承兌服務。截至5月，紅豆集團仍有300萬元票據逾期未結清。9月，依然在持續逾期企業名單中。

另據紅豆股份9月18日公告，紅豆集團所持紅豆股份股票新增8350萬股被凍結，新增輪候凍結1.65億股，上述案件所涉債權金額及執行費用為6224萬元。

至此，紅豆集團累計被輪候凍結358,845,418股，占其所持有公司股份總數的26.53%，占公司總股本的15.66%。

紅豆集團試圖通過多元化突圍，但擴張并未帶來預期回報。

素材來源：企業預警通、企查查、上海證券報、紅豆集團官網、冠南固收視野、小債看市等