AI企業(yè)三季報(bào)透視：算力層狂攬百億利潤(rùn) 大模型商業(yè)化仍在路上

記者丨張飛濤

實(shí)習(xí)生丨汗青

出品丨鰲頭財(cái)經(jīng)

人工智能的浪潮正在轉(zhuǎn)化為實(shí)實(shí)在在的財(cái)報(bào)數(shù)字，不同的AI賽道，正呈現(xiàn)出截然不同的賺錢能力。

近期，AI企業(yè)三季報(bào)的陸續(xù)發(fā)布。工業(yè)富聯(lián)第三季度凈利潤(rùn)首次突破百億，寒武紀(jì)（688256.SH）前三季度營(yíng)收同比增長(zhǎng)2386.38%，科大訊飛（002230.SZ）三季度凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)202.40%，昆侖萬(wàn)維（300418.SZ）第三季度成功扭虧……

這些數(shù)字背后，揭示出當(dāng)下AI產(chǎn)業(yè)最真實(shí)的發(fā)展態(tài)勢(shì)：算力基礎(chǔ)設(shè)施企業(yè)已成為明確的贏家，而大模型與AI應(yīng)用層仍在探索可持續(xù)的商業(yè)化路徑。

“賣鏟子”最掙錢 算力基礎(chǔ)設(shè)施 成AI浪潮最大受益者

10月29日美股開(kāi)盤后，英偉達(dá)股價(jià)漲幅一度超過(guò)5%，盤中總市值成功突破5萬(wàn)億美元，成為史上首個(gè)總市值突破5萬(wàn)億美元的公司。外界對(duì)于英偉達(dá)率先完成這一歷史成就并不意外，當(dāng)產(chǎn)業(yè)淘金熱來(lái)臨，最先賺錢的往往是“賣鏟子”的企業(yè)。

這一規(guī)律在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)也得到了驗(yàn)證。今年第三季度，工業(yè)富聯(lián)(601138.SH）實(shí)現(xiàn)營(yíng)收2431.71億元，同比增長(zhǎng)42.81%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)103.73億元，同比增長(zhǎng)62.04%。這是工業(yè)富聯(lián)首次實(shí)現(xiàn)單季度凈利潤(rùn)破百億，這一顯著的增長(zhǎng)主要得益于AI服務(wù)器需求的爆發(fā)。

財(cái)報(bào)顯示，今年前三季度，工業(yè)富聯(lián)云計(jì)算業(yè)務(wù)營(yíng)業(yè)收入較上年同期增長(zhǎng)超過(guò)65%，第三季度單季同比增長(zhǎng)超過(guò)75%。

云計(jì)算需求旺盛帶來(lái)的云服務(wù)商業(yè)務(wù)增長(zhǎng)，是工業(yè)富聯(lián)業(yè)績(jī)飛升的主要原因。

今年前三季度，云服務(wù)商業(yè)務(wù)營(yíng)業(yè)收入占比達(dá)云計(jì)算業(yè)務(wù)的70%，同比增長(zhǎng)超過(guò)150%，第三季度單季同比增長(zhǎng)逾2.1倍。其中，云服務(wù)商GPU AI服務(wù)器前三季度營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)超過(guò)300%，第三季度單季環(huán)比增長(zhǎng)逾90%、同比增長(zhǎng)逾5倍。

“隨著AI浪潮的發(fā)展，在產(chǎn)業(yè)金字塔中處于底層的算力基礎(chǔ)設(shè)施提供商是當(dāng)前最直接的獲利者。”行業(yè)觀察人士向鰲頭財(cái)經(jīng)表示。

同樣處于這一層級(jí)的還有人工智能芯片企業(yè)寒武紀(jì)。今年第三季度，寒武紀(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收17.26億元，同比增長(zhǎng)1332.52%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)5.66億元，同比扭虧。今年前三季度，寒武紀(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收46.07億元，同比增長(zhǎng)2386.38%；凈利潤(rùn)為16.05億元，同比扭虧。

對(duì)于業(yè)績(jī)的增長(zhǎng)，寒武紀(jì)在財(cái)報(bào)中表示，“營(yíng)業(yè)收入的增長(zhǎng)主要系公司持續(xù)拓展市場(chǎng)，積極助力人工智能應(yīng)用落地，使得報(bào)告期內(nèi)收入較上年同期大幅增長(zhǎng)；利潤(rùn)的增長(zhǎng)主要系營(yíng)業(yè)收入較上年同期大幅增長(zhǎng)，使得利潤(rùn)總額、歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)、歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)均實(shí)現(xiàn)扭虧為盈所致。”

業(yè)績(jī)大漲也帶動(dòng)了寒武紀(jì)股價(jià)飆升，一度超越貴州茅臺(tái)（600519.SH）成為A股“股王”，截至10月29日，寒武紀(jì)股價(jià)報(bào)收1461元/股，總市值為6161億元。

“對(duì)于寒武紀(jì)這類AI基礎(chǔ)設(shè)施企業(yè)而言，AI算力井噴需求、國(guó)產(chǎn)替代加速都是支撐其業(yè)績(jī)繼續(xù)上漲的動(dòng)力?！鼻笆鲂袠I(yè)觀察人士表示。

投資機(jī)構(gòu)高盛給出了相似的觀點(diǎn)，10月18日，高盛發(fā)布研報(bào)表示對(duì)寒武紀(jì)的發(fā)展前景保持樂(lè)觀，并維持了9月初的目標(biāo)價(jià)，對(duì)應(yīng)市值約8795億元。

“淘金客”仍在摸索 大模型商業(yè)化路徑各異

相較于算力基礎(chǔ)設(shè)施層的亮眼業(yè)績(jī)，AI大模型與應(yīng)用層企業(yè)的表現(xiàn)則呈現(xiàn)出更多元化的態(tài)勢(shì)。

科大訊飛迎來(lái)了業(yè)績(jī)拐點(diǎn)。財(cái)報(bào)顯示，今年三季度科大訊飛實(shí)現(xiàn)營(yíng)收60.78億元，同比增長(zhǎng)10.02%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1.72億元，同比大增202.40%；實(shí)現(xiàn)扣非凈利潤(rùn)2623.89萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)76.50%。

除此之外，科大訊飛的經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流大幅改善，第三季度經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流達(dá)8.95億元，同比增長(zhǎng)25.19%。

在科大訊飛的業(yè)績(jī)回暖的過(guò)程中，大模型的商業(yè)化落地功不可沒(méi)，尤其是在C端的應(yīng)用。

鰲頭財(cái)經(jīng)了解到，科大訊飛在AI教育領(lǐng)域的產(chǎn)品在今年迎來(lái)較高增長(zhǎng)，其AI學(xué)習(xí)機(jī)產(chǎn)品已經(jīng)連續(xù)四年銷量和銷售額位列第一，IDC報(bào)告顯示，今年第二季度科大訊飛AI學(xué)習(xí)機(jī)全渠道銷售額第一。

反映在業(yè)績(jī)上，今年上半年科大訊飛營(yíng)收首次突破百億大關(guān)，其中C端業(yè)務(wù)營(yíng)收占比32%，38%的同比增長(zhǎng)率也成為營(yíng)收首破百億的驅(qū)動(dòng)力。

到了第三季度，這一勢(shì)頭還在延續(xù)，科大訊飛在業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)上表示，“公司前三季度C端業(yè)務(wù)營(yíng)收增長(zhǎng)近40%，C端總收入占比也達(dá)到34%?！?/p>

“All in AI”的昆侖萬(wàn)維也迎來(lái)了曙光，今年第三季度其實(shí)現(xiàn)營(yíng)收20.72億元，同比增長(zhǎng)56.16%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1.9億元，同比增長(zhǎng)180.13%。

“報(bào)告期內(nèi)，公司AI相關(guān)業(yè)務(wù)收入同比大幅增長(zhǎng)，整體毛利率達(dá)69.9%，繼續(xù)保持在較高水平?！崩鋈f(wàn)維在財(cái)報(bào)中表示。

“無(wú)論是科大訊飛迎來(lái)業(yè)績(jī)拐點(diǎn)，還是昆侖萬(wàn)維成功扭虧為盈，都在說(shuō)明國(guó)產(chǎn)大模型的應(yīng)用化、商業(yè)化正在加速，盡管方向、側(cè)重不同，但國(guó)產(chǎn)大模型存在切實(shí)可行的商業(yè)化路徑，且不止一條?！毙袠I(yè)分析人士向鰲頭財(cái)經(jīng)表示。

除了“賣鏟人”和“淘金客”，還有企業(yè)或通過(guò)“跨界聯(lián)動(dòng)”、或通過(guò)“供應(yīng)鏈布局”來(lái)切入AI賽道，前者如值得買科技，后者如歌爾股份。

值得買科技作為內(nèi)容電商領(lǐng)域的代表，展示了“AI+電商”的融合成效，其在今年的三季報(bào)中首次披露了“AI相關(guān)收入”，財(cái)報(bào)顯示，今年前三季度，值得買科技實(shí)現(xiàn)AI相關(guān)收入3229.05萬(wàn)元。

歌爾股份（002241.SZ）則是通過(guò)AI硬件布局，成為多家AI硬件企業(yè)的核心供應(yīng)商。

今年前三季度，歌爾股份實(shí)現(xiàn)營(yíng)收681.07億元；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)25.87億元，同比增長(zhǎng)10.33%；其中第三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收305.57億元，同比增長(zhǎng)4.42%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)11.71億元，同比增長(zhǎng)4.51%。

可以看出，隨著三季報(bào)的陸續(xù)披露，資本市場(chǎng)對(duì)于AI產(chǎn)業(yè)的投資邏輯正從概念轉(zhuǎn)向業(yè)績(jī)兌現(xiàn)，無(wú)論是“賣鏟人”還是“淘金客”，其業(yè)績(jī)都向市場(chǎng)證明了AI投資的實(shí)在價(jià)值。三季報(bào)只是個(gè)開(kāi)始，AI產(chǎn)業(yè)的萬(wàn)米長(zhǎng)跑才剛剛拉開(kāi)序幕。