好未來：“未來關注可持續的長期增長” | 財報會

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“發展業務如同培育一棵樹，需要耐心、長期投入和精心培育。”

來源|多知

作者|王上

2026財年Q2好未來凈收入為8.61億美元，上年同期凈收入為6.19億美元，同比增長增長了39.1%；2026財年Q2歸屬于好未來的凈利潤為1.24億美元，上年同期歸屬于好未來的凈利潤為5,743.1萬美元，同比增長115.91%。晚間，好未來總裁兼首席財務官彭壯壯和投資者關系團隊參加了財報分析師電話會議。

在財報會上，投資者關系團隊提到：學習服務業務增長在于持續提供優質服務，通過技術驅動的方式增強用戶體驗，學習設備業務不斷豐富產品矩陣，觸達更廣泛的用戶群體，助力用戶的自主學習之路。

針對學而思學習設備，財報會上提到幾個關鍵運營指標，如本季度，所有學習設備用戶的平均每周活躍率約為80%，每臺活躍設備的平均每日使用時長超過一小時。

在財報會上，彭壯壯多次強調：“公司首要目標仍然是實現可持續的長期增長，而不是僅僅關注短期財務業績。我們通過長期投入和深化努力，逐步增強核心競爭力，并不斷為用戶和社會創造價值。”

以下為財報會主要內容（經多知整理編輯）：

在財報會上，彭壯壯提到：“過去幾年，我們一直致力于培養學生的全面發展。我們持續投入資源，提升產品和服務，為用戶帶來高質量的學習體驗。同時，我們積極擁抱前沿科技，以推動創新，并探索新的教育模式。這些舉措為公司實現長期可持續發展奠定了堅實的基礎。”

“同時，我們也清楚地認識到，隨著市場需求不斷地變化與技術的迭代發展，公司正在面臨新的挑戰。學習設備市場面臨著日益激烈的競爭，AI驅動的學習產品正以前所未有的速度重塑教育格局。為了把握這些機遇，好未來采取長遠戰略，旨在構建長期護城河鞏固競爭優勢，并確保持續為用戶和社會創造價值。發展業務如同培育一棵樹，需要耐心、長期投入和精心培育。我們的一些戰略舉措仍處于早期階段，還需要持續投入。”彭壯壯說。

因此，受季節性需求變化、競爭壓力和資源重新配置等因素的影響，好未來的財務業績可能會出現波動，且短期內可見性有限。盡管這些因素可能導致短期波動，好未來始終專注于構建長期能力，以把握市場機遇。

01線上線下課程和學習設備等業務均取得增長

分板塊來看，本季度，好未來的學習服務實現了增長，線下素養和線上素養業務均同比增長。通過擴大運營規模，公司希望為更多用戶帶來優質學習體驗。

針對線下培優素養業務，公司繼續以謹慎的態度管理線下學習中心網絡，著眼于長期可持續發展。公司會評估諸多因素，例如各地區市場需求、用戶對產品的接受度、運營能力以及確保服務質量的效率。從用戶的反饋及續報率等關鍵運營指標中來看，這一策略的有效性得到了驗證。

在線業務方面，好未來積極擁抱由技術驅動的各項創新，以適應不斷變化的線上教育市場。在戰略目標的指導下，公司不斷推出互動課程、個性化指導和實時反饋等更新功能，以提高用戶參與度。這些改進使學習體驗更加沉浸式和高效。

例如，學而思網校打造沉浸式在線課堂，提供角色扮演體驗，學生可以扮演課堂助手或學科代表等角色。通過賦予學生課堂管理職責，他們的課堂參與度和互動性得到了提升。

在一些人文課程中，公司利用技術讓100多位經典作家“重現”，使學生能夠與這些人物的AI版本互動，這有助于學生更深入地了解作家的歷史背景及其文學貢獻。

此外，公司還設計了 AI 學伴精靈，幫助學生完成課程練習，使學習過程更加輕松愉快。

展望未來，公司將繼續改進互動工具，并加大對內容、產品和服務的投入，以滿足不斷變化的在線學習需求。

內容解決方案已經發展成為一個涵蓋學習設備、紙質版圖書、數字內容等多個業務線的多元化體系，為用戶提供豐富多樣的學習資源。

學習設備作為內容解決方案的關鍵組成部分，是AI技術等前沿科技與學習深度融合的關鍵載體。

面對快速變化且競爭激烈的市場環境，公司將不斷優化產品，通過整合豐富的學習資源和創新功能，持續豐富產品陣容，并動態調整業務策略，以保持行業中的靈活性和領先地位。

幾個月前，學而思推出了P、S、T三大系列學習機新品，擴展了產品組合。此次擴展使學習機能夠觸達更廣泛的用戶群體，并提供量身定制的解決方案來滿足他們的個性化需求。

基于這些努力和戰略，本季度學習設備業務收入實現了同比以及環比增長和持續增長。

值得注意的是，就平均售價而言，學而思學習設備的平均售價已跌破4000元人民幣，這確實反映了產品組合的變化。公司將繼續為這項業務分配資源，確保長期競爭力仍然是重中之重。

本季度，學而思學習機正式發布學而思小思AI1對1超級教育智能體V3.0，它是依托AI技術的智能助手。其搭載自然語言處理與知識圖譜，可解析數理難題、語文文本及英語語法，通過分步講解與邏輯引導培養思維能力。

學而思小思AI1對1超級教育智能體支持多模態數據交互、AI作業批改等多元功能，能記錄學習數據，基于行為模型生成個性化規劃，同時可感知學生狀態并給予適配回應，配合多模輸入交互，構建智能學習場景。

今年8月，學而思學習機參與了中國信通院組織的教育智能體評估，作為首批參測的教育智能體，其參測產品學而思小思AI1對1超級教育智能體順利通過評估并獲得4+級評級（行業最高等級）。

隨著產品組合和用戶群的不斷擴大，關鍵用戶參與度指標（例如周活躍率）也將持續增長。平均每周使用時長保持穩定良好。本季度，所有學習設備用戶的平均每周活躍率約為80%，每臺活躍設備的平均每日使用時長超過一小時。

這項業務仍處于早期階段，公司將繼續致力于推動業務發展，因此業績可能會因市場狀況、產品周期、季節性因素以及其他因素而出現波動。

針對學而思學習設備，公司優先考慮的是長期競爭力而非短期盈利。用戶反饋、市場份額、品牌影響力以及更廣泛的用戶覆蓋面都是公司所關注的重點。

目前，學習設備業務何時實現盈利尚不確定。公司將通過推出新品、豐富內容、打造AI驅動的功能體驗并持續優化，來推動業務提升。

02業績展望：關注實現可持續的長期增長

針對下一個季度的展望，投資者關系團隊提到，第三財季通常不是素養類課程需求的旺季，業務表現可能會受到季節性因素的影響而出現波動，盡管如此，好未來仍致力于推動所有業務線的可持續長期增長。

為此，好未來將持續加大對內容和技術的投入。這些投入有些可能回報周期較長，但整體是為了長期更好地滿足用戶的需求，并推動創新與發展。

此外，好未來致力于探索和構建多元化的銷售渠道，以促進核心業務的增長。在培優素養業務上，多年的線下耕耘讓公司們得以與用戶保持充分的溝通。然而，對于學習機等較新的領域，公司仍處于早期發展階段，構建和增強這些領域的市場和渠道能力至關重要，這需要時間，也需要公司持續投入更多的資源。

公司首要目標是實現長期可持續增長，而不是僅僅關注短期財務業績。因此，公司將繼續優先將資源分配到與長期戰略目標相符的關鍵領域。同時，公司將不斷探索擴大和創新核心業務的機會，以增強自身核心競爭力。

為了有效執行這些戰略，公司將保持資源分配的靈活性，并仔細考慮業務動態、產品周期、市場狀況、季節性因素和組織能力等因素，這些調整可能會導致財務業績波動。但某些時期可能會超出或低于市場預期。

盡管存在這些波動，好未來專注于K12教育領域，通過長期投入和深化努力，逐步增強核心競爭力，并不斷為用戶和社會創造價值。

作者：王上

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