價格大漲120%！鋰電材料供不應求，產業鏈一文全解析！

01產業驅動因素

①上游原材料價格呈上漲趨勢

近日，多類鋰電材料出現漲價趨勢。

電解液原料六氟磷酸鋰，10月底價格來到10.75萬元/噸，較7月中旬的低點價格上漲幅度高達118%。

發改w表示，前三季度上游正極原料碳酸鋰產品價格明顯提升，治理無序競爭成效逐漸顯現。目前碳酸鋰相應期貨價格較6月份低點已經上漲了30%多。

②固態電池、儲能有望帶動鋰電周期上行

事實上，鋰電行業已經經歷了較長一段時間的周期下行，直到今年上半年終于迎來一定反轉。

電池行業2025年上半年實現凈利潤同比增速23%，結束了2024年同期的下滑。

而無論是業績增長，還是鋰電材料價格上漲，都反映出行業需求的提升。

2025年以來，在下游新能源汽車出貨量持續提升的同時，儲能和固態電池領域維持了高景氣度，由此對鋰電需求形成支撐。

中信建投研究預測，2026年我國儲能新增裝機規模有望較今年實現翻倍增長；固態電池正加速從實驗室走向產業化。

02產業全景圖

03上游產業鏈

03-1鋰礦

首先，鋰電產業鏈最上游是鋰礦資源。

整體來說，我國鋰礦資源并不算特別豐富，主要通過自給+進口滿足市場需求，全球鋰礦資源最豐富的是智利和澳大利亞。

不過2025年年初，我國鋰礦找礦取得重大突破，發現了西昆侖—松潘—甘孜鋰成礦帶，據悉，該成礦帶已探明鋰礦資源量650余萬噸，資源潛力超過3000萬噸。

我國鋰礦資源全球占比從6%躍升至16.5%。

作為國家戰略資源，我國鋰礦資源優勢更加突出。同時鋰礦儲量有望持續增加，鹽湖提鋰、鋰輝石提鋰技術成本也呈下降趨勢。

因此如果不考慮進口量，我國鋰礦自然是供不應求，但在貿易流通的背景下，全球鋰礦資源還是保持著一定的買方市場局面。

03-2基礎鋰化合物/鋰鹽

鋰礦石第一產物往往是鋰化合物，而非金屬鋰。

鋰化合物包括氫氧化鋰、碳酸鋰、氧化鋰等，它們構成鋰電產業鏈的基礎原材料，且在電池領域的應用要遠大于其他工業領域（潤滑油等）。

其中氫氧化鋰主要用于制備三元鋰電池的正極材料，碳酸鋰用于制備磷酸鐵鋰電池的正極材料，氧化鋰作為鋰電池負極材料添加劑，或用于制備金屬鋰。

碳酸鋰目前應用占比最高，其次是氫氧化鋰。

鋰化合物的制備和鋰礦資源開采緊密相關，往往形成一體化生產，所以和鋰礦相似，我國鋰化合物供給也很豐富。

對此，我國從國家層面推出“反內卷”相關政策，從而維持上游鋰礦和鋰鹽的庫存去化勢頭，也為產業價格提供一定支撐。

03-3相關標的

①天齊鋰業：擁有世界產量最大鋰礦——格林布什鋰輝石礦的采礦權，是國內鋰行業中產量和銷售規模最大的企業之一。

②贛鋒鋰業：國內最大的鋰化合物供應商和全球最大的金屬鋰生產商，并向下游拓展，全產業鏈優勢更突出。

04中游產業鏈

04-1鋰電池正負極材料、電解液

鋰電產業鏈的中游主要是電池制造環節，主要涉及的電池材料為正、負極材料和電解液，相關鋰化合物均由上游鋰鹽材料制備而來。

具體來說，液態鋰離子電池正極材料有磷酸鐵鋰、三元材料、鈷酸鋰、錳酸鋰，構成鋰電池成本占比最高的一環。

其中磷酸鐵鋰和三元材料占據了主要的份額，市占率分別約為74%、19%。

另外，液態鋰電池的負極材料（石墨）雖然不會用到鋰化合物，但電解液材料會用到六氟磷酸鋰，電解液在液態鋰電池的成本占比約為12%，六氟磷酸鋰在電解液中的成本占比則在50%左右。

鋰電材料的重要性顯而易見。

當然，即便固態電池會降低對電解液的應用，其對鋰電材料的需求卻不會減少。

像是正極材料會用到鎳錳酸鋰、富鋰錳基，固態電解質均會用到鋰化合物，甚至硫化物電池對鋰的用量還會高于傳統液態電池。

以及負極材料的終極形態是金屬鋰，反而進一步提升對鋰的用量。

04-2鋰電池（含固態電池）

液態鋰電池、半固態電池、固態電池、一次電池構成鋰電產業鏈的核心一環，也是中游的集成環節。

其中液態鋰電池技術成熟，且具有工作電壓高、循環壽命長、能量密度高等優勢，出貨量居高。

2024年全球鋰電池（液態）出貨量達到1545GWh，其中我國出貨量為1175GWh，我國鋰電產業優勢明顯，占到全球的近80%。

值得一提的是，我國鋰電池產業既有明顯的成本優勢、完整的產業鏈優勢，也有較高的技術優勢。

包括高能量密度電池開發、集成技術、超級快充技術、安全技術等等，2024年我國在動力電池領域的專利申請占全球比達到了74%。

另外，液體鋰電池主要細分為動力電池、儲能電池和消費電池，其中前兩者在鋰電池中的占比最高，合計達到90%以上，消費電池占比相對較少。

而動力電池和儲能電池的技術原理基本一致，但由于其功能以及對性能、使用壽命等要求差異，二者在技術路線以及系統架構（集成制造）上存在一定區別。

其中儲能電池中的電池/電芯成本相對較低（60%左右），逆變器、能量管理系統、電池管理系統等也占據了一定的成本。

不過無論是動力電池還是儲能電池，我國企業均占據了領先的市場地位，市場格局較為集中。

技術優勢使得中游廠商保持了比上游以及材料企業更強的盈利能力和抗風險能力。

同時固態電池被認為是鋰電池的下一代技術，我國企業也在加速布局。

04-3相關標的

①湖南裕能：磷酸鐵鋰正極材料龍頭，市占率超過25%。

②容百科技：高鎳三元正極材料龍頭，市占率約20%。

③天賜材料：全球電解液龍頭，六氟磷酸鋰全球市占率約33%。

④多氟多：六氟磷酸鋰市占率僅次于天賜材料，全球市占率約23%。

⑤寧德時代：動力電池、儲能電池雙龍頭，全球市占率分別約38%、30%，同時固態電池預計2027年實現小規模生產。

⑥億緯鋰能：在國內動力電池市場排名前五，全球儲能電池市場排名第二，市占率分別約4%、13%，固態電池計劃2026年實現生產工藝突破。

⑦國軒高科：在國內動力電池市場排名前五，全球儲能電池市場排名前十，市占率均在5%左右，固態電池已進入預量產。

⑧珠海冠宇：在全球消費電池市占率排名前五，在其他電池領域也在積極布局。

05下游產業鏈

05-1儲能

動力電池、儲能電池、消費電池分別對應下游應用即新能源汽車、儲能、消費電子等。

先說儲能，預計未來幾年儲能電池出貨量增速有望成為最高的細分市場。

2024年全球儲能電池出貨量為370GWh，預計2028年出貨量將提升至1384GWh，2024-2028 年復合增速達到39%。

儲能裝機受到全球政策補貼、新能源電力轉型（用于新能源電力消納及外送）、數據中心需求提升等因素驅動。

05-2新能源汽車、消費電子等

此外，雖然新能源汽車發展日漸成熟，但預計2024-2028年動力電池出貨量仍能保持年復合27%的增速，同時隨著動力電池邁入規模化退役階段，電池回收行業或產生廣闊前景。

甚至隨著固態電池技術日漸成熟，還會在一定程度上促進動力電池出貨量的提升。

2023-2029年預計消費電池出貨量復合增速將達到25.5%，消費電池的增長動力主要來源于汽車電子等下游產業的持續發展和AI智能終端、低空經濟、機器人等新興領域的崛起。

液態鋰電池、固態電池出貨量均有望快速提升。

06發展趨勢

總的來說，我國鋰電產業鏈保持了較強的競爭優勢，雖然過去幾年受到產能過度擴張影響，但在“反內卷”以及需求快速增長的情況下，產業鏈依然呈現出蓬勃發展的勢頭，未來有望再度實現向上發展。

本文引用參考圖片和文獻：金元證券、蘿卜投研數據網站、光大期貨、國泰海通證券、中國銀河證券、中銀證券、渤海證券、華源證券、東吳證券、愛建證券、各公司公開資料，不代表本人立場，不構成投資建議。

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以上分析不構成具體投資建議。股市有風險，投資需謹慎。