突然飆漲20%，韓國為何火了？11月A股最強主線面臨新選擇？

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邊江|作者

秋水|編輯

價值線導讀

10月韓國股指飆漲20%，領跑全球股市。

10月最后一天，市值沖破5萬億美金英偉達的掌門人皮衣黃去了韓國，會見了三星電子和現代汽車的首腦，三人小酒館喝啤酒吃炸雞照片刷爆網絡。

行業內人士稱，當前AI的瓶頸已從“算力”轉向“內存”，且這一趨勢才剛剛開始，這就成為英偉達和韓企存儲芯片巨頭加深合作的重要原因。

一邊是英偉達5萬億美金為AI打開無限想象；一邊是日韓臺的鋒芒畢露；而另一邊是A股4000點關口的步履蹣跚，整體仍顯疲態。

十月A股收官，部分資金從AI硬件調倉換股去了創新藥與AI軟件。十一月，是延續AI硬件狂歡，還是開啟軟件與創新藥的新篇章？

韓日臺領漲全球，

英偉達打出新高度

10月，韓國KOSPI指數以19.94%的驚人漲幅冠絕全球，日經225與臺灣加權指數分別以16.64%和9.34%的漲幅緊隨其后。

韓國股市的暴漲與存儲芯片賽道的回暖密不可分。三星電子和SK海力士作為韓國股市的權重股，其股價表現對指數影響巨大。

美股市場依舊穩定的可怕，穩穩的上漲。納斯達克指數上漲4.7%，標普500漲幅為2.27%。要知道納斯達克已經連續漲了7個月了。

英偉達10月一舉突破5萬億市值大關，成為全球首家達成此里程碑的企業。當傳統科技巨頭仍在周期性波動中掙扎時，英偉達的走勢猶如掙脫地心引力的火箭。其市值從4萬億到5萬億的躍升，僅用了不到三個月時間，這種加速度讓所有競爭對手望塵莫及。黃仁勛標志性的皮衣之下，藏著改寫游戲規則的野心與執行力。

黃仁勛最新公開演講透露，英偉達正在完成從芯片供應商到AI基礎設施壟斷者的蛻變。其最新的Blackwell架構芯片尚未大規模出貨，訂單已排至明年，云巨頭們不得不為稀缺的算力資源展開激烈爭奪。

這一市值高度也為全球科技股打開了新的想象空間。當一家專注于AI計算的公司價值超越整個德國股市，我們不得不承認：世界正在進入一個由算法定義價值的新紀元。

而A股多年之后來到4000點重要位置，展現出疲態、割裂等多重特質。一方面，部分科技股狂飆呈現出典型的牛市特征；但另一方面大多數個股依舊表現乏力，對指數形成拖累。

在這個關鍵點位，市場既期待政策面的進一步明朗，也需要等待更多經濟數據的驗證，更需要等待AI等新產業的成長。

10月，A股什么領漲？

10月A股漲幅龍虎榜如下：

1、500億市值以上公司10月漲幅TOP10

2、100-500億市值以上公司10月漲幅TOP10

3、100億以下市值公司10月漲幅TOP10

4、10月跌幅TOP10

從榜單數據不難發現，A股存儲芯片與量子科技兩條細分賽道在10月大放異彩，呈現出鮮明的結構性行情特征。

存儲賽道方面，在500億市值以上公司漲幅榜中，江波龍、香農芯創、佰維存儲3家上榜，分別上漲46.78%、45.25%和25.60%，這三家公司均與存儲芯片產業鏈密切相關。

量子科技概念在10月份表現強勁，國盾量子大漲65.19%，科大國創漲幅也達到64.99%，禾信儀器也上漲51.49%。

消息面上，10月份國內方面政策端不斷釋放扶持產業的利好，國際方面英偉達宣布推出NVQLink，為17家量子計算公司和9家科研實驗室連接量子與GPU計算，打通了經典計算與量子計算的互聯通道。

同時，合肥科研團隊在量子通信領域取得突破性進展，成功實現量子信號與光信號在同一光纖中的共纖傳輸，在全球尚屬首次，為量子通信的商業化應用奠定了基礎。

招商證券研報認為：“量子技術正加速從前沿科學走向國家戰略與產業實踐，成為未來十年最具潛力的高技術增長引擎。”

11月，A股主線在哪？

10月最后兩個交易日，盤面有個現象值得一提：AI硬件老龍頭以及存儲新貴均有所回落，而此前調整充分的創新藥和漲幅較小的AI軟件突然啟動。

當前市場焦點兩個問題：長牛的AI硬件以及存儲調整之后還能否重新關注？AI軟件和創新藥能否開始一輪新行情？

回答第一個問題的焦點就是對當前AI泡沫化的看法，以及存儲價格這輪何時見頂。

瑞銀認為當前美股市場已經滿足泡沫的全部七個前提條件：過去十年股票年化跑贏債券14%、出現重大新技術、距上次泡沫已25年、整體利潤承壓、市場高度集中、散戶買入以及寬松貨幣條件。

但瑞銀強調將當前AI熱潮簡單地與歷史上的泡沫相提并論是片面的。本輪泡沫的形成邏輯，在兩個關鍵層面比互聯網泡沫或80年代末的日本泡沫更具“合理性”。

所以瑞銀認為從估值、宏觀催化劑到短期觸發點，各項關鍵指標顯示，這場盛宴或許遠未到終結之時。

關于存儲的價格，機構稱本輪周期今年 4 月見底時，同比價格跌幅僅 - 8%（遠高于歷史周期底部的- 50%），預示需求潛在強度；目前價格同比漲幅已回升至約 50%。未來預期方面，正常歷史周期中該漲幅通常達 100%，之前超級周期中曾達 160%，預計未來幾個季度價格漲幅將朝著這一方向發展，進一步支撐周期上行。

最近野村證券研報中的一張預測圖足夠震驚：

2025年之前，臺積電的運營利潤都是遙遙領先SK海力士的。但野村證券預計2026年SK海力士的運營利潤將反超臺積電，27年更是拉大與臺積電的差距。

臺積電已經是強無敵的全球最強晶圓代工巨頭了，這幾年享受了AI革命的巨大紅利，但是現在野村說未來2年最強存儲龍頭企業SK海力士的運營利潤將反超臺積電。

給出這樣結論邏輯是基于AI的瓶頸已從“算力”轉向“內存”，且這一趨勢才剛剛開始。AI模型正朝著更大規模、更多用戶、更多模態爆發的大背景下，內存的容量和帶寬需求將呈爆炸性增長。AI推理過程中SSD更重要的原因在于SSD的高速數據訪問、高帶寬、低延遲、耐用性和高容量特性，能夠更好地滿足AI推理對數據存儲和處理的高要求。

這或意味著存儲超級景氣周期遠未見頂，A股存儲相關核心龍頭逢回落還可關注。

第二個問題：AI軟件和創新藥能否開始一輪新行情？

在這輪AI 大行情中AI軟件一直大幅度跑輸AI硬件，主要是受困于業績一直miss。

但在剛剛落幕的三季報中，AI軟件中部分公司業績出現了看點，比如深信服和金山辦公，也使得這兩天股價長得比較給力。

國常會部署加快場景培育和開放推動新場景大規模應用有關舉措。會議指出，應用場景是連接技術和產業、打通研發和市場的橋梁，對促進新技術新產品規模化商業化應用具有重要牽引作用。

而創新藥突然啟動的原因是10月底的醫保政策首次正式引入“商保創新藥目錄”機制。

"商保創新藥目錄"是2025年國家醫保局首次推出的補充性藥品目錄，專門收錄未納入基本醫保但具有重大臨床價值的高價創新藥。首批121個藥品通過初審，包括5款CAR-T抗癌藥（如120萬元/針的阿基侖賽注射液）及35種罕見病藥物。該目錄與基本醫保形成"雙軌制"，允許商保機構參考納入特藥清單，實現"商保探路、醫保接力"的支付模式。通過"三除外"政策（不納入醫保自費率考核等）保障藥品供應，并試點"醫保+商保"一站式結算，目前已在上海、廣州等地落地。

具體到公司，創新藥中百濟神州、信達生物、三生制藥、榮昌生物等值得投資者再次關注。

十一月A股市場大主線是延續AI硬件狂歡，還是開啟軟件與創新藥的新篇章？給投資者的研判能力以及交易節奏都提出了新挑戰。