十年新高了，怎么兼顧進攻防守？

轉轉悠悠，A股終于突破了4000點。

這個點位，比較尷尬。

從行情上看，現在的市場依然強勁。完全不買容易踏空。

從歷史上看，4000點在A股肯定算高位，風險也不可忽視。

那這個時候，就適合去買優秀的二級債產品。

以債為核心，鎖住收益，安穩賺錢。

以股為配置，大膽進攻，追求阿爾法。

華安灃泰債券基金（A類：025260/C類：025261），就是現階段非常值得大家關注的二級債基金。

所謂的二級債基金，就是大頭買的債券，小頭買的股票。

比如華安灃泰債券，它的業績比較基準是：“中債綜合全價指數收益率*90%+中證800指數收益率*8%+中證港股通綜合指數收益率*2%”。

以守為主，兼顧進攻。在4000點的位置，這可能是一個非常合理的策略。

當然，不同基金經理之間，水平可能差異很大。

而華安灃泰的擬任基金經理吳文明，就是一位在二級債基金上有出色表現的基金經理。

我們來看吳文明經理的歷史業績。

華安灃悅是吳文明經理管理了3年的混合二級債。在相當程度上可以代表他的水平。

華安灃悅，近6月、近1年、成立以來的收益，分別達到3.63%、6.50%、9.87%。

作為對比，這只基金的同期業績比較基準，則只有4.52%、2.72%、6.21%。

而混合債券型二級基金指數，同期漲幅則為4.47%、7.03%、6.77%。（數據來源：基金定期報告，截至2025.9.30）

很明顯，不論是相對于基金比較基準，還是同類基金的整體走勢，吳文明的華安灃悅都有明顯的超額收益。

華安灃悅真正讓我喜歡的地方，是它的防守價值。

而華安灃悅近6月、近一年、成立以來的最大回撤，分別只有-0.54%、-1.31%、-3.89%。

作為對比，同類平均的最大回撤則高達-1.75%、-2.68%、-7.99%。（數據來源：基金定期報告，截至2025.9.30）

很明顯，華安灃悅的防御性，遠遠強過同類平均。

這只產品成立以來最大回撤只有不到4%，這個表現真的非常出色。

進攻防守既要又要，吳文明經理是怎么做到的呢？

我去扒了華安灃悅的持倉。

從債券角度看，吳文明經理嚴守信用風險、拒絕信用下沉。

在25年Q2，其約12%的持倉，是國家債券，30%的持倉，是金融債券。

風險相對較高的企業債券，只有11%左右。

華安灃悅成立來—各季度債券細分比例情況（基金凈資產占比，%）

歷史上，絕大部分時間里，也都是國家債券、金融債券占了大部分。

這就可以保證，基金的債券部分風險可控 。

而在股票的部分，吳文明經理的持倉則非常均衡。

不論是市值維度：

還是板塊維度：

抑或是行業維度：

數據來源：wind

全都非常均衡。

這就說明，吳文明經理不會過度依賴某一種風格或某一個行業、板塊。那么反過來，當市場出現局部調整時，對他產品，影響也非常有限。

當然，吳文明背后的團隊同樣實力出眾。

華安基金絕對收益投資部采用“1+N”模式，由鄒維娜領銜，負責頂層的大類資產配置決策，確定股、債、轉債等各類資產的投資比例和時機；12位團隊成員在各自擅長的領域深耕，覆蓋信用債、利率債、可轉債、選股等細分策略。

而吳文明這次的新產品華安灃泰，則在華安灃悅的基礎上，設定了更加靈活的規則。

首先，華安灃泰給了基金經理最高20%的權益倉位。基金經理的自主性會更強，長期上，有利于基金經理幫助基民賺取更高收益。

另外，這只基金除了可以買A股以外，還可以買港股。這樣，基金經理的股票可選范圍更大，收益來源就更加豐富。

我個人認為，在A股港股全面回暖的當下，對于追求穩中有進的投資者來說，投資范圍翻蓋港股的二級債，是非常值得關注的產品。

這其中，吳文明的華安灃泰債券基金（A類：025260/C類：025261），很可能會是其中的佼佼者。

吳文明管理同類產品逐年度業績表現列示如下：1.華安信用四季紅債券型證券投資基金A：成立于2011-12-08，業績基準為中債企業債總指數收益率*65%+中債國債總指數收益率*35%。本基金2024年至2020年度歷年業績（及業績基準表現）為4.77%（3.11%）、3.51%（2.33%）、2.25%(-0.76%)、4.05%(1.64%)、2.47%(-0.93%)，2025年上半年業績（及業績基準表現為）1.16%（-0.68%）；魏媛媛的管理時間為2021-08-16至今。吳文明的任職時間為2021-11-11至今。華安信用四季紅債券型證券投資基金C：成立于2018-05-17，業績基準為中債企業債總指數收益率*65%+中債國債總指數收益率*35%。本基金2024年至2020年度歷年業績（及業績基準表現）為4.35%（3.11%）、3.10%（2.33%)、 1.84%(-0.76%)、3.70%(1.64%)、2.01%(-0.93%)，2025年上半年業績（及業績基準表現為）0.96%（-0.68%）；華安信用四季紅債券型證券投資基金E：成立于2024-09-13，業績基準為中債企業債總指數收益率*65%+中債國債總指數收益率*35%，成立于2024-09-13，2025年上半年及成立以來業績（及業績基準表現為）1.15%（-0.68%）、2.39%（-0.05%）。魏媛媛的管理時間為2021-08-16至今，吳文明的任職時間為2021-11-11至今。2. 華安灃瑞一年持有期混合型證券投資基金A/C：成立于2022.1.25，業績基準為中債綜合全價指數收益率×85%+中證800指數收益率×10%＋中證港股通綜合指數收益率×5%，本基金A/C份額2025年上半年、2024年、2023年及成立以來業績（及業績基準表現）為1.92%/1.77%（0.93%）、2.65%/2.35%（6.67%）、0.45%/0.14%（0.07%）、6.12%/5.04%（4.99%）。吳文明自成立日起管理，張瑞自2025-04-21開始管理至今。3.華安灃悅債券型證券投資基金A/C：成立于2022.8.23，業績基準為中債綜合全價指數收益率×90%+中證800指數收益率×8%＋中證港股通綜合指數收益率×5%，本基金A/C份額2025年上半年、2024年、2023年及成立來的業績（及業績基準表現）為1.63%/1.47%(0.36%)、5.48%/5.12%（6.04%）、1.08%/0.72%(0.77%)、7.40%/6.36%（5.77%）。吳文明自成立日起管理至今，鄭偉山自2023.3.23起管理至今。4. 華安招裕一年持有混合型證券投資基金A/C：成立于2023.3.28，業績基準為中債綜合全價指數收益率*85%+中證800指數收益率*10%+中證港股通綜合指數收益率*5%，本基金A/C份額2025年上半年、2024年及成立以來業績（及業績基準表現）為1.84%/1.64%（0.93%）、3.67%/3.25%（6.67%）、6.28%/5.32%（7.16%）。吳文明自成立日起管理至今，郭利燕自2025-04-23開始管理至今。 5. 華安灃潤債券型證券投資基金A/C：成立于2023.9.25，業績基準為中債綜合全價指數收益率*90%+中證800指數收益率*8%+中證港股通綜合指數收益率*2%，本基金A/C份額2025年上半年、2024年及成立以來業績（及業績基準表現）為1.84%/1.64%（0.36%）、4.13%/3.71%（6.04%）、6.55%/5.80%（6.34%）。吳文明自成立日起管理至今，郭利燕自2025-04-23開始管理至今。 6. 華安季季鑫90天持有期債券型證券投資基金A/C：成立于2024.3.8，吳文明自成立日起管理，業績基準為中債-綜合財富(總值)指數收益率*80%+人民幣活期存款利率(稅后)*20%，本基金A/C份額2025年上半年及成立以來業績（及業績基準表現）為1.41%/1.32%（0.88%）、4.76%/4.49%（5.36%）。7. 華安月月豐30天持有期債券型證券投資基金A/C成立于2024.7.16，吳文明自成立日起管理，業績基準為中債-綜合財富(總值)指數收益率*80%+人民幣活期存款利率(稅后)*20%，本基金A/C份額2025年上半年及成立以來業績（及業績基準表現）為0.91%/0.80%(0.88%)、2.26%/2.05%(3.81%)。8.華安眾利120天持有期A/C成立于2025/2/26,吳文明自成立日起管理，業績基準為中債綜合全價指數收益率*85%+人民幣活期存款利率(稅后)*15%，該產品成立尚不滿6個月，暫不列示業績。

風險提示：基金管理公司不保證本基金一定盈利，也不保證最低收益。基金的過往業績并不預示其未來表現，基金管理人管理的其他基金的業績并不構成基金業績表現的保證。本基金為債券型基金，其預期收益及預期風險水平高于貨幣市場基金，但低于股票型基金、混合型基金。本基金若投資港股通標的股票，將面臨港股通機制下因投資環境、投資標的、市場制度以及交易規則等差異帶來的特有風險。我國基金運作時間較短，不能反映股市發展的所有階段。基金有風險，投資須謹慎，詳情請認真閱讀本基金的基金合同、招募說明書等基金法律文件。本產品由華安基金發行與管理，浦發銀行作為代銷機構不承擔產品的投資和兌付責任。

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