如何安放我們未來的三十年？

三十五年前，詩人海子寫下了那首著名的詩《面朝大海，春暖花開》，詩中說：“從明天起，關心糧食和蔬菜；我有一所房子，面朝大海，春暖花開。“

詩歌里還寫道：“給每一條河每一座山取一個溫暖的名字，…….愿你有一個燦爛的前程，愿你有情人終成眷屬，愿你在塵世獲得幸福, 我只愿面朝大海，春暖花開。”

以入世的觀點看，有房子、有美好的餐食、有家人陪伴、可以去看這個世界的山河大川，應該是我們后半生的美好樣子。

但美好的生活不會從天上掉下來，除了必要的身體的愛護、家庭和社會關系的經營外，個人（家庭）財富的調度和積累也非常重要。

一個簡單的統計是，如果以2.2%（中國過去30年的通脹速率）為參考值，經歷30年后，我們身邊財富的實際購買力或將萎縮近一半。

所以，如何管好你手頭的財富，充分利用當下的養老金優惠政策，做好長期的養老規劃，非常重要。而在這方面，華泰柏瑞中證紅利低波ETF聯接Y（022951）或能助我們一臂之力。

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高利率時代成為過去式

如果回顧最近幾年和過去30年我國的GDP的變化，就可以發現，最大的差異主要來自于兩個方面：

其一、我國GDP總量大幅增加；

其二、在高增長下我國GDP增速不可避免地呈現下移（下圖）。

（數據來源：wind，區間1995-2024）

隨著GDP增速的趨勢性下移，國內的無風險利率也在臺階式下移，影響了存款利率和債券類資產的到期收益率。

以國有大行的存款利率看，3年前（2022年），該行的3年期存款利率還在2.6%-2.75%的區間。如今已經降到了1.25%。

此外，包括國債、同業存單等常見的低波投資品類的收益空間都在保持下移，并且在可見的未來幾年里，這種趨勢或很難改變。

這也意味著，配置一定的權益類資產，成為長期投資的重要方案。

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基金Y份額或值得關注

放眼當下市場，我們可以發現，基金Y份額產品，正在逐漸吸引市場的目光。

所謂“Y份額”，是公募基金產品專為個人養老金投資設立的獨立份額類別。

此類份額，個人投資者必須通過“個人養老金資金賬戶”購買，而它的亮點包括：

1、費率低廉：基金Y份額的管理費、托管費通常打五折，且不收取銷售服務費

2、稅收優惠：基金Y份額享受“稅收遞延”優惠：即Y份額投資實行稅前扣除，投資過程免稅，支取時按當時規定的稅率（目前是3%）來繳納個稅。

3、封閉運行：在達到法定退休年齡或其他支取條件之前，資金不能隨意取出

另外，Y份額的管理人和產品創設有更嚴苛的法律要求和審核標準，目前全市場只有307只Ｙ份額基金。（數據來源：證監會官網，截至2025/12/16）

而隨著個人養老金制度在全國鋪開落地一周年，越來越多養老規劃大軍正在逐步開始關注這個份額類別。

統計數據顯示，截至2025年三季度末，全市場個人養老金Y份額規模突破151億元，較2024年底增長65%。這表明，基金Y份額正憑借稅收優惠、低費率等優勢，開始占領用戶心智。

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既追求長期增值也兼顧低波動

目前，業內已存在較為多元的基金Y份額產品，以滿足投資者不同的偏好。這其中，紅利低波指數基金Y份額是比較特別的一類，它跟蹤的標的指數成分股的選擇，主要是考察上市公司的紅利水平（股息穩定性、派發意愿、現金股息回報率排名），以及流動性、波動率等特征。

也因此，目前市場上的紅利低波Y份額基金，普遍具有高股息、低波動的特點。

以華泰柏瑞中證紅利低波ETF聯接Y（022951）為例，該基金跟蹤的紅利低波指數最新的股息率達到了5.05%，明顯高于上證50(3.65%)、中證500(1.51%)、中證全指（2.20%）等部分主流寬基指數，在目前十年期國債到期收益率僅1.85%的低利率環境中具有一定吸引力。

（來源：WIND，截至2025/12/16，投資國債和投資股票型基金的風險收益特征不同，投資者進行投資時應當全面考慮投資風險。）

同時，從配置行業觀察，紅利低波指數有75%是配置在金融、工業、原材料、公用事業等傳統行業上,這些行業的商業模式、競爭格局較為穩定，其中優質企業的基本面也相對堅實，或也更加符合養老資金追求長期持續收益和復利增長的偏好。

（數據來源：中證指數公司官網；截至2025/12/16，指數行業占比會隨著指數成份股調整和成份股漲跌而發生變化。）

另外，從波動率和收益率觀察，紅利低波全收益指數自2005年底以來，相比上證50全收益指數、中證500全收益指數、中證全指全收益指數有明顯的超越，且指數的曲線更為平滑。

（數據來源：Wind，區間2005/12/17-2025/12/16，指數歷史漲跌情況不代表未來表現，不構成對基金業績表現的保證，請投資者關注指數波動風險。）

從養老角度既追求長期增長、也需要低波的角度看，紅利低波產品確實較為適合養老資金長期投資所用。

04

紅利低波策略的表現會持續么？

也有人擔心，紅利低波策略在A股已經“走紅”過一些年了，面向未來，這個策略還會保持較好的表現么？

首先，觀察一個策略需要更多的從長期維度去觀察，短期的半年、一年的走勢其實是很難預測的，能夠預測準的多半也是靠運氣。而紅利低波指數出色的歷史長期表現，是其策略長期有效性的有力證明。

其次，紅利低波策略的表現，與其股息率水平密切相關，目前低利率環境持續深化，而紅利低波指數的股息率已回升至5.05%，使得相關產品具有一定吸引力與人氣。（wind，截至2025/12/16）

其三，從政策環境看， A股上市公司現金分紅的積極性與水平在監管的政策加碼下近年出現了顯著優化，這或有望提升紅利低波策略的有效性。數據顯示，2025年上半年A股市場上市公司合計現金分紅6854億元，較去年同期的5867億元，增長了16.8%。

不難看出，紅利低波策略的有效性受到多方合力的助推，且這種推力有望仍將繼續，其未來長期表現或仍值得期待。

05

如何挑選

那么如果把目光限定在紅利低波Y份額產品里的話，應該如何挑選呢？

一個重要的角度，看管理能力。

指數基金的管理能力，通常體現在團隊的整體管理規模和產品凈值表現上。而且兩者存在互相促進的特點。

目前市場上已有的4個紅利低波指數基金Y份額產品，指數大廠華泰柏瑞基金是其中華泰柏瑞中證紅利低波ETF聯接Y（022951）的管理人。

作為市場首批ETF管理人，華泰柏瑞基金的指數投資管理能力及跟蹤誤差位于行業領先水平，旗下ETF管理規模處于行業第一梯隊，交易所數據顯示，截至2025年12月16日，華泰柏瑞旗下ETF總規模為5958億元。

而且，歷史上，華泰柏瑞很早就參與管理的紅利基金，在紅利投資方面有超19年的經驗。

需要強調的是，2025年的稅優額度，會在2025年12月31日截止，目前還沒有嘗試或充分利用額度的投資者，如果關注個人養老金投資，不要忘了把握這個關鍵時點。

毫無疑問，全世界目前處于百年未遇之大變局，在不確定的世界里，如何構建自身生活的確定性，與時間做朋友，持續的積淀個人養老資產，是考驗一個人的理財智慧的。把握養老政策的紅利，和穩健、長期的理財做朋友，可能是這道人生題目的解法之一。

風險提示：

備注：根據產品法律文件，華泰柏瑞中證紅利低波ETF聯接標的指數為中證紅利低波動指數，業績比較基準為中證紅利低波動指數收益率*95%+銀行活期存款利率(稅后)*5%。上文描述指數收益表現時使用中證紅利低波動全收益指數，中證紅利低波動全收益指數考慮了現金分紅再投資收益，通過將上一交易日的指數值乘以當日價格變化與現金分紅調整后的比例，來計算當日的指數值。

備注：華泰柏瑞紅利低波ETF成立于20181219，2019-2024年、2025年上半年收益依次為21.57%、9.46%、19.56%、2.72%、11.91%、22.64%、5.69%，業績比較基準為：中證紅利低波動指數收益率，同期收益分別為15.97%、-2.96%、10.8%、-1.9%、6.45%、17.84%、3.16%。歷任基金經理：柳軍（20181219至今）。華泰柏瑞中證紅利低波ETF聯接A/C成立于20190715，A類份額在2020年、2021年、2022年、2023年、2024年、2025年上半年收益依次為9.14%、18.10%、2.72%、10.71%、21.06%、5.16%，C類份額同期收益依次為8.87%、17.80%、2.47%、10.44%、20.76%、5.04%。A/C類份額業績比較基準為：中證紅利低波動指數收益率*95%+銀行活期存款利率(稅后)*5%，同期收益分別為-2.70%、10.33%、-1.70%、6.18%、17.00%、0.83%。歷任基金經理：柳軍（20190715至今）。I類份額成立于20241126，Y類份額成立于20241213，2025年上半年收益依次為：5.12%、5.18%，I/Y類份額業績比較基準為：中證紅利低波動指數收益率*95%+銀行活期存款利率(稅后)*5%，同期收益分別為3.03%。歷任基金經理：柳軍（20241126至今）、柳軍（20241213至今）。以上數據摘自基金定期報告。

風險提示：基金有風險，投資需謹慎。如需購買相關基金產品，請您關注投資者適當性管理相關規定，提前做好風險測評，并根據您自身的風險承受能力購買與之相匹配的風險等級的基金產品。基金的過往業績并不預示其未來表現，基金管理人管理的其他基金的業績并不構成基金業績表現的保證。指數由中證指數有限公司(“中證”)編制和計算，其所有權歸屬中證。中證將采取一切必要措施以確保指數的準確性，但不對此作任何保證，亦不因指數的任何錯誤對任何人負責。基金投資需注意投資風險，請仔細閱讀基金合同、基金招募說明書及產品資料概要等法律文件，了解基金的具體情況。如果您購買的產品為個人養老金Y份額產品，不代表收益保障或其他任何形式的收益承諾，產品不保本，可能發生虧損，請您仔細確認了解產品特征。請投資者關注投資于Y類份額面臨的特有風險，包括但不限于Y類份額在未滿足條件時不可領取的風險、基金可能被移除個人養老金可投名錄的風險等。