利息收入撐場面，南京銀行暗藏波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)

當(dāng)上市銀行三季報(bào)陸續(xù)披露，南京銀行那份營收、凈利雙雙突破8%增速的成績單，一度成為市場焦點(diǎn)。

這家資產(chǎn)規(guī)模逼近3萬億的城商行，用利息凈收入單季40.54%的爆發(fā)式增長，展現(xiàn)了“債券之王”的盈利能力。但光鮮數(shù)據(jù)背后，公允價(jià)值變動(dòng)收益單季虧損1.54億元的窘境、持續(xù)暴露的合規(guī)問題以及根深蒂固的債券依賴癥，卻為其高質(zhì)量發(fā)展蒙上了一層陰影。

在銀行業(yè)轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵期，南京銀行的這份三季報(bào)，既是區(qū)域銀行逆勢增長的樣本，更折射出中小銀行在市場波動(dòng)中尋求平衡的艱難。

01 業(yè)績高光

2025年三季度，南京銀行交出了一份看似無可挑剔的業(yè)績答卷。

前三季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入419.49億元，同比增長8.79%；歸母凈利潤180億元，同比增長8.06%。營收與凈利同比增幅再次實(shí)現(xiàn)超“雙8”增長，業(yè)績增長的“正U型曲線”進(jìn)一步向上延展。在債市不振、同業(yè)競爭加劇的背景下，這樣的增速在已披露季報(bào)的上市銀行中堪稱突出。

支撐這份業(yè)績的核心動(dòng)力，來自利息凈收入的強(qiáng)勢表現(xiàn)。

前三季度，南京銀行實(shí)現(xiàn)利息凈收入252.07億元，同比大幅增長28.52%，在營業(yè)收入中占比高達(dá)60.09%；其中第三季度單季利息凈收入達(dá)95.6億元，同比增幅更是飆升至40.54%，占當(dāng)季總營收的比例超過70%。

利息收入的爆發(fā)，一方面得益于資產(chǎn)規(guī)模的快速擴(kuò)張，截至9月末，該行資產(chǎn)總額達(dá)2.96萬億元，較上年末增長14.31%，貸款規(guī)模1.41萬億元，較上年末增長12.34%；另一方面則源于負(fù)債成本的有效控制，通過精細(xì)化管理實(shí)現(xiàn)了付息負(fù)債成本的合理下行，形成了規(guī)模擴(kuò)張與成本下降的雙重利好。

業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)上，三大板塊協(xié)同發(fā)力的態(tài)勢明顯。

公司金融板塊堅(jiān)守實(shí)體本源，對公貸款余額突破1.07萬億元，增幅超14.6%。其中制造業(yè)中長期貸款增長31.56%，科技金融貸款余額1742.8億元，較上年末增長17.5%，綠色金融貸款增長33%，精準(zhǔn)對接了實(shí)體經(jīng)濟(jì)的融資需求。

零售金融板塊實(shí)現(xiàn)擴(kuò)面提質(zhì)，零售價(jià)值客戶、財(cái)富客戶、私人銀行客戶較年初增幅均超15%。零售金融資產(chǎn)規(guī)模達(dá)9687億元，同比增長17.1%，個(gè)人存款余額突破5651.7億元，增幅18.6%。

金融市場板塊中，資產(chǎn)托管規(guī)模近4萬億元，較年初增長16.4%。南銀理財(cái)穩(wěn)步發(fā)展，鑫元基金公募資產(chǎn)管理規(guī)模同比增長18.8%，成為業(yè)績增長的重要補(bǔ)充。此外，大股東南京高科、紫金信托及戰(zhàn)略股東法國巴黎銀行的踴躍增持，更彰顯了市場對其經(jīng)營基本面的認(rèn)可。

02 暗藏隱憂

然而，剝開業(yè)績增長的外衣，南京銀行的經(jīng)營隱憂正逐漸顯現(xiàn)。

首當(dāng)其沖的便是金融投資業(yè)務(wù)的“冰火兩重天”。作為市場公認(rèn)的“債券之王”，南京銀行2024年末金融投資規(guī)模達(dá)1.08萬億元，占總資產(chǎn)比例41.7%，在29家A股上市銀行中排名第三。但2025年債市的劇烈震蕩，讓這份依賴變成了負(fù)擔(dān)。

具體來看，前三季度，南京銀行公允價(jià)值變動(dòng)收益由上年同期的盈利46.8億元轉(zhuǎn)為虧損3.34億元，同比下降107.15%，其中第三季度單季虧損擴(kuò)大至1.54億元。

這一變化的根源是利率波動(dòng)帶來的資產(chǎn)估值縮水。2025年三季度，10年期國債收益率從1.6%左右上行至1.8%以上，高點(diǎn)達(dá)到1.84%，而南京銀行金融投資中近60%為中長期債券，利率每上升1個(gè)百分點(diǎn)，久期為5年的債券價(jià)格將下降約5%，直接導(dǎo)致了賬面浮虧擴(kuò)大。

為對沖虧損，該行被迫兌現(xiàn)前期浮盈，前三季度投資收益中包含26億元債券出售收益，占投資收益總額的20%以上。這種“割肉止盈”的操作雖短期緩解了利潤壓力，卻也削弱了未來收益潛力。

更值得警惕的是“短借長投”帶來的久期錯(cuò)配風(fēng)險(xiǎn)。截至三季度末，南京銀行金融投資中3-10年期債券占比達(dá)58%，而負(fù)債端同業(yè)存單、短期存款等負(fù)債占比超60%，形成典型的期限錯(cuò)配格局。

在利率上行周期中，這種結(jié)構(gòu)既面臨資產(chǎn)估值縮水的壓力，又要承擔(dān)負(fù)債滾續(xù)成本上升的風(fēng)險(xiǎn)。令人擔(dān)憂的是，面對利率波動(dòng)，該行不僅未收縮久期，反而進(jìn)一步加碼債權(quán)投資，三季度增持的債權(quán)投資多為中長期品種，減持的卻是短期靈活配置的交易性金融資產(chǎn)。

一增一減之下，整體資產(chǎn)組合對利率變動(dòng)的敏感性顯著增強(qiáng)，未來若貨幣政策收緊，可能面臨更大規(guī)模的估值虧損。

此外，資產(chǎn)質(zhì)量的潛在壓力也不容忽視。盡管三季度末不良貸款率穩(wěn)定在0.83%的低位，撥備覆蓋率達(dá)313.22%，風(fēng)險(xiǎn)抵御能力看似充足，但零售業(yè)務(wù)的隱憂已逐漸顯現(xiàn)。

該行通過與樂信、度小滿等平臺(tái)合作發(fā)展助貸業(yè)務(wù)，消費(fèi)貸十年間增長24倍，2024年末余額達(dá)2038.4億元，占零售貸款比例63.7%，但規(guī)模擴(kuò)張并未帶來收益提升——2024年個(gè)人貸款利息收入僅增長1.87%，顯示出業(yè)務(wù)擴(kuò)張與收益能力的嚴(yán)重失衡。

03 合規(guī)拷問

除了市場風(fēng)險(xiǎn)，南京銀行的合規(guī)管理問題在2025年也頻繁暴露，成為影響其穩(wěn)健經(jīng)營的重要因素。

今年以來，該行已多次被監(jiān)管部門處罰，累計(jì)罰沒金額超300萬元。其中，泰州分行因“項(xiàng)目貸款貸前調(diào)查和貸后管理不到位、流動(dòng)資金貸款被挪用、辦理無真實(shí)交易背景銀行業(yè)務(wù)”等四項(xiàng)違規(guī)，被罰款145萬元，堪稱典型案例。

合規(guī)漏洞不僅存在于信貸業(yè)務(wù)，更延伸至基金托管等中間業(yè)務(wù)。

江蘇證監(jiān)局檢查發(fā)現(xiàn)，該行內(nèi)控稽核部同時(shí)承擔(dān)投資監(jiān)督和稽核管理職責(zé)，未設(shè)置專門的信息披露崗位，個(gè)別核心崗位人員不滿足“2年以上從業(yè)經(jīng)驗(yàn)”的監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)。且投資監(jiān)督系統(tǒng)功能不規(guī)范，對托管基金的投資范圍、比例未實(shí)施有效監(jiān)督。更嚴(yán)重的是，該行2023年10月住所變更后未按規(guī)定報(bào)告，信息報(bào)送義務(wù)履行缺位，最終被出具警示函。

監(jiān)管政策的持續(xù)收緊，更讓南京銀行的合規(guī)壓力雪上加霜。

2024年《商業(yè)銀行資本管理辦法》修訂后，信用債風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重平均提升10-20個(gè)百分點(diǎn)，該行需多計(jì)提資本約80億元，核心一級(jí)資本充足率從9.8%降至9.54%；2025年，監(jiān)管又強(qiáng)化債券投資的穿透式管理，要求非標(biāo)資產(chǎn)逐筆備案，這對占金融投資近30%的非標(biāo)資產(chǎn)構(gòu)成不小壓力。合規(guī)成本的上升，將進(jìn)一步擠壓利潤空間，考驗(yàn)該行的精細(xì)化管理能力。

04 轉(zhuǎn)型建議

面對業(yè)績增長與風(fēng)險(xiǎn)暴露并存的局面，南京銀行若想實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展，必須打破對債券投資的路徑依賴，補(bǔ)齊合規(guī)短板，構(gòu)建更具韌性的經(jīng)營模式。

優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)是首要任務(wù)。

該行需適度降低中長期債券配置比例，可參考基金公司降久期、控杠桿的操作策略，主動(dòng)縮短資產(chǎn)久期。同時(shí)，要重新平衡信貸業(yè)務(wù)與投資業(yè)務(wù)的關(guān)系，回歸“存貸立行”的銀行本源，把更多資源投向政策支持、市場需求雙高的領(lǐng)域。

即便在債券投資板塊，也需提升風(fēng)險(xiǎn)管控能力。加強(qiáng)對利率走勢的專業(yè)研判，同時(shí)運(yùn)用利率互換、國債期貨等衍生品工具對沖利率風(fēng)險(xiǎn)，最大限度減少公允價(jià)值變動(dòng)對利潤的大幅沖擊。

強(qiáng)化合規(guī)管理是必由之路。

該行需重構(gòu)內(nèi)部控制體系，厘清各部門職責(zé)邊界，確保投資監(jiān)督與稽核管理等不相容崗位分離；基金托管業(yè)務(wù)也得設(shè)立專門的信息披露崗位，讓每一項(xiàng)業(yè)務(wù)都有明確的責(zé)任主體。針對核心崗位，必須嚴(yán)格執(zhí)行從業(yè)資質(zhì)標(biāo)準(zhǔn)，加強(qiáng)專業(yè)培訓(xùn)與合規(guī)考核，提升人員專業(yè)能力。

針對風(fēng)險(xiǎn)較高的助貸業(yè)務(wù)，還要對現(xiàn)有合作機(jī)構(gòu)全面排查，清理綜合融資成本超標(biāo)、資質(zhì)不足的合作方，建立動(dòng)態(tài)準(zhǔn)入退出機(jī)制；同時(shí)強(qiáng)化信貸全流程管理，從貸前調(diào)查到貸后跟蹤，杜絕貸款挪用、虛假貿(mào)易背景等違規(guī)行為，從源頭穩(wěn)住資產(chǎn)質(zhì)量。

深化業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型是長遠(yuǎn)之策。

零售金融領(lǐng)域，需扭轉(zhuǎn)規(guī)模至上的傾向，減少對助貸平臺(tái)的依賴，依托“鑫e小微”等自營產(chǎn)品提升自主獲客能力，2025年前三季度該產(chǎn)品已觸客近24萬戶，具備良好基礎(chǔ)。同時(shí)要優(yōu)化客戶結(jié)構(gòu)，聚焦高凈值客戶與優(yōu)質(zhì)普惠客群，提高零售業(yè)務(wù)收益率。

公司金融領(lǐng)域，應(yīng)深化與長三角實(shí)體經(jīng)濟(jì)的綁定，圍繞產(chǎn)業(yè)升級(jí)需求開發(fā)個(gè)性化產(chǎn)品，前三季度“倉單e貸”“糧e貸”投放超20億元的場景化服務(wù)經(jīng)驗(yàn)可進(jìn)一步復(fù)制。

中間業(yè)務(wù)方面，加快財(cái)富管理、投資銀行等輕資本業(yè)務(wù)發(fā)展，提高非利息收入占比，構(gòu)建“利息＋非息”雙輪驅(qū)動(dòng)的盈利模式，增強(qiáng)抗周期能力。

對于整個(gè)銀行業(yè)而言，南京銀行的探索更具啟示意義。在利率市場化深入推進(jìn)、監(jiān)管政策持續(xù)收緊的背景下，依賴單一業(yè)務(wù)或市場紅利的發(fā)展模式已難以為繼。

只有回歸金融本源，堅(jiān)持合規(guī)經(jīng)營，構(gòu)建多元化的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)和盈利模式，才能在復(fù)雜多變的市場環(huán)境中行穩(wěn)致遠(yuǎn)，這既是南京銀行的破局之道，也是所有中小銀行的轉(zhuǎn)型方向。