賽力斯今日港股上市，融資尋求第二增長曲線

編輯導語：賽力斯要準備迎接新挑戰。

11月5日，賽力斯集團正式在香港交易所上市，成為繼寧德時代、奇瑞汽車之后今年又一家在香港IPO的汽車行業大型企業。

中車網注意到，正式交易之前，賽力斯港股股價略有起伏，最終以128.9港元開始交易，較131.5港元的定價略有下跌。開始交易后繼續下跌，跌幅達9.51%，報價119港元/股。截至當日收盤時，賽力斯港股回到上市定價，報131.5港元。

而對于賽力斯而言，作為已在A股上市的企業，此次赴港融資，旨在構建“A+H”雙平臺資本架構，為其全球化戰略及智能電動汽車領域的競爭開辟新的資金渠道。

賽力斯掙錢，華為“首功”

從縱觀賽力斯的發展，始終離不開華為的影子。

結合賽力斯招股書和A股最新Q3財報來看，2022年到2024年，賽力斯的汽車銷量分別為26.72萬輛、25.23萬輛和49.70萬輛；其中2024年新能源汽車銷量達42.69萬輛，較2023年增長182.84%。今年前三個季度，賽力斯銷量為34.07萬輛，其中新能源汽車銷量為30.46萬輛，滲透率超89%。

隨著問界銷量猛漲，其占賽力斯總銷量的比重，從2022年的29.1%，逐步提升到了今年上半年的76.5%。

對應到營收上，2022年和2023年，賽力斯實現營收340.56億元和357.89億元；2024年猛漲到1451.13億元，首次破千億，且同比暴漲了305.5%。今年前三季度，賽力斯的營收為1,105.3億元，同比增長3.7%；其中，三季度收入481.3億元，同比提升15.8%，環比增長11.3%。

而2022年和2023年，問界汽車的銷售收入分別為205億元、243億元，分別貢獻公司總收入的60.3%、67.9%。到2024年，隨著問界銷量爆發，這一比例驟然提升到了90.9%，今年上半年也仍維持著90.3%的高占比，成為賽力斯增長的主要支柱。

過去三年，公司年內利潤分別為-52.2億元、-41.57億元，以及47.4億元。截至今年9月末，年內利潤為53.1億元，同比增長31.6%。招股書里，賽力斯明確坦言，公司的顯著增長和盈利能力，主要歸因于問界汽車的成功。而歸根結底，與華為的合作，是問界汽車成功的重要推動因素。

同時，賽力斯也在港股招股書的概要中專門列出了“與華為的合作”和“與華為關系的重要性”兩部分。其中，賽力斯提到倘問界品牌汽車需求下降、問界品牌的市場表現惡化或出現負面輿情，均可能對賽力斯的業務、財務狀況及經營業績造成重大不利影響；以及風險中提到：可能面臨有關合作帶來的集中及交易對手風險?！疤任覀兣c華為的業務關系出現任何重大中斷，我們的業務、財務狀況及經營業績或會受到重大不利影響?！?/p>

這表明當前賽力斯與華為的合作就像一把雙刃劍，一方面賽力斯要憑借和華為的合作快速占領市場達到盈利；一方面隨著華為朋友圈的擴大，賽力斯要承擔來自友商傾軋和產品失利導致企業快速萎縮的風險。

出海、融資，尋找第二增長曲線

賽力斯能有今天的成績，與華為的合作占其中重要因素，賽力斯也在招股書中坦言業務增長和盈利能力提升主要歸因于問界汽車的成功。不過，在與華為合作的車企越來越多的情況下，華為能夠帶給車企的品牌加持其實正在減弱。

為應對合作中的不確定性，賽力斯已于2024年以25億元從華為購回問界系列商標，并以115億元入股華為旗下的引望公司。2025年9月29日，賽力斯發文稱，已完成對引望10%股權的全部對價支付。這一系列舉措也被視為其鞏固品牌自主權，并加強對核心供應鏈鎖定的決心。

與此同時，賽力斯也在積極尋找第二增長曲線——除汽車主業外，賽力斯正將業務觸角伸向機器人領域。

10月9日，賽力斯發布公告稱，其下屬子公司重慶鳳凰技術有限公司與北京火山引擎科技有限公司簽署《具身智能業務合作框架協議》。雙方將圍繞云邊協同的智能機器人決策與控制技術展開聯合研發，構建“技術研發—場景驗證”閉環，聚焦汽車產業數智化升級需求。火山引擎作為字節跳動的AI技術平臺，將提供多模態大模型與算力支持；賽力斯則依托其產業基礎，推動AI技術的產業化落地，共同推進具身智能應用。

據悉，近年來賽力斯已通過人才引進與專利布局積極投入機器人領域，此次合作預計將加速其在具身智能方向的商業化進程。

與此同時，賽力斯也在加速出海。

截至目前，賽力斯新能源汽車已覆蓋歐洲、美洲、非洲等62個國家和地區。賽力斯在招股書中表明，問界系列車型已在中東、歐洲等地的部分國家啟動預售或展示，并開始建設首批海外銷售與服務網點。

除此之外，賽力斯表明此次所募資金，明確將20%用于多元化新營銷渠道投入、海外銷售及充電網絡服務以提升全球品牌知名度。

此次港股成功上市后，對于賽力斯而言其需要同時扮演好兩個角色：一個是華為最優秀、最聽話的“合伙人”；另一個是暗地里最努力、最有野心的“自立者”。