安世半導體爭奪戰：現實版的《農夫與蛇》

作者/質子

編輯/嘉嘉

如果說2025年過得最憋屈的人是誰？那么聞泰科技創始人、安世半導體CEO張學政一定榜上有名。

七年前，他掏光家底用330億元將安世半導體全資收入囊中，此后這家技術沒那么先進的外資企業，借著中國新能源汽車和車規級芯片的爆發，凈利潤實現了近300%的增長，一舉成為國內頭部半導體企業。

但在七年之后，對安世半導體無限期盼的張學政卻遭到了員工的背刺——安世半導體荷蘭總部三名高管聯合凍結了聞泰科技在安世半導體的權限，并發布了一份公告將張學政踢出了CEO崗位，張學政和聞泰科技失去了對安世半導體荷蘭總部的控制權。

其實縱觀張學政與安世半導體的七年，我們會發現，這是一場《農夫和蛇》的故事，張學政和聞泰科技托起了安世半導體的未來，但安世荷蘭總部卻在“出息”后反手被刺，而這也為中國企業尤其是半導體企業敲響了警鐘——并購只是國內半導體產業發展的手段，而不是目標。

【1】聞泰科技，一場不得已的轉型

“本次交易完成后，將成為中國目前唯一擁有完整芯片設計、晶圓制造、封裝測試的大型IDM企業。”

2019年9月，當安世半導體接受了聞泰科技這份累計330億的收購報價單后，聞泰科技創始人張學政松了一口氣，他用蛇吞象的驚天并購為聞泰科技砸出了一條新航道——半導體業務。

彼時，聞泰科技正處于頂點，靠著給紅米手機做代工，成為全球最大的手機代工廠商，除了IPHONE之外，華為、聯想、魅族等叫得上名號的手機都是聞泰科技的客戶。

2016年，僅僅是為手機廠做代工，就為聞泰科技貢獻了126.52億的營收。處在山峰上的張學政卻看到了OEM業務低利潤的痛點和中國新能源汽車崛起帶來的市場機遇。

（來源：中國經營報）

據了解，傳統燃油車芯片數量只需要500～700顆，主要用于發動機控制、安全系統等基礎功能，但在新能源汽車上，芯片數量出現幾何倍的增長。

一輛基礎款電車需要在電池管理、電機控制等方面用到大量芯片，而如果是一輛L4級自動駕駛汽車，其芯片使用量甚至會超過3000顆。

新能源汽車產能提升和單車芯片使用量的疊加，帶來的巨大的市場機會，讓張學政將聞泰科技的未來押注在新能源車規級芯片——未來十年，車規級芯片將是半導體行業增長的黃金賽道。

“萬物互聯及智能汽車時代已經來臨，在智能汽車、智能硬件及智慧城市等應用領域具有巨大的發展潛力”，為此張學政開啟了一場“賭博”，凈資產不足37億的聞泰科技，通過與合肥國資、格力電器、拉薩聞天下、華融、建光資產組建聯合體，先后四次拿下安世半導體100%的股權。

這意味著，安世半導體成為聞泰科技的新賽道和核心業務，更是在那個敏感的時間點內，為中國半導體產業提供了“收購”實現自主化的新道路。

但這場蛇吞象的并購又在此埋下了日后外籍管理層“反水”的伏筆，過度尊重安世半導體的外籍團隊，導致聞泰科技對安世半導體管理和運行的介入程度少。據時代財經報道：張學政雖然成為安世半導體CEO，但ERP系統、MES系統、核心技術團隊均由歐洲總部控制。

【2】全力托舉，安世半導體吃盡紅利

雖然這場收購被稱為中國半導體最大的收購，中國新聞網甚至將聞泰科技稱為“中國最大半導體上市公司”。

但與國內高度關注相比，彼時的安世半導體在技術上遠沒有那么風光，其制造工藝停留在28nm水平，產品在性能上并沒有明顯的優勢。

安世半導體前身恩智浦更是在2016年年報中直接指出：安世半導體的競爭力不在于技術，而是成本優勢、產品組合的豐富性和覆蓋全球的分銷體系及銷售網絡等方面。

這就導致安世半導體盈利能力并不強，華泰聯合證券數據顯示：2016年、2017年，因為其芯片價格較低，安世半導體凈利潤分別是10.7億元和12.74億元，凈利潤率分別為13.83%以及13.49%。

可以說，六年前的這場收購，是一種各取所需的“弱弱聯合”——安世半導體給了張學政一張聞泰科技轉型的船票，聞泰科技則為安世半導體提供了中國車規級芯片增長的土壤。

“我過去沒做過并購，一上來就整這么大的案子，確實很有挑戰，但我們底氣很足”，在這場被稱為中國最大半導體收購案中，張學政認為，聞泰科技對于安世半導體的控制權和底氣源于中國新能源汽車未來的市場增長。

此后確實如張學政判斷一樣，中國新能源汽車增長讓車規級芯片實現大爆發。

（來源：中經數據）

據中國汽車工業協會數據顯示：2018年，中國新能源汽車累計產銷127.05萬輛和125.62萬輛，但是到了2024年，中國新能源汽車產銷量分別為1288.8萬和1286.6萬輛，六年時間分別增長914%、924%。

安世半導體在聞泰科技的托舉下，快速成長。2024年，安世的營收已經沖到147億元，在2021年至2024年第三季度間，不到三年時間，累計利潤更是達到105億元，平均年利潤超30億。

要知道，在被收購前，安世半導體年利潤也就十億出頭，可以說沒有張學政和聞泰科技提供的市場，技術上不占優勢，只靠單價低和網絡覆蓋全的安世半導體，很難吃下中國車規級芯片爆發的紅利。

“半導體業務在被并購以后，發展出色，長期跑贏市場，這主要歸功于張學政的有力支持”，安世半導體歐洲管理層更是直接表示，安世半導體的增長得益于聞泰科技的并購。

【3】反目成仇，聞泰科技遭“洗劫”

安世半導體吃到了中國新能源汽車爆發的市場紅利，聞泰科技也已經實現轉型，從一家OEM代工廠轉型成為國內半導體龍頭企業。

本該是雙贏的局面，但這六年來的美好卻被一封荷蘭的加急文件撕得粉碎。

2024年，聞泰科技被美國列入“實體清單”，禁止中國公司獲得半導體、AI等技術，并限制向其出售美國技術和設備；次年9月，美國商務部實施新規，規定實體清單企業持股50%以上的子公司自動受同等管制，安世半導體因此被直接納入清單。并提出要求安世半導體替換中國籍CEO以換取豁免。

外部壓力驟然增大，收購時沒有對公司內部深度整合，導致張學政對安世歐洲總部控制力弱的弊端立刻顯現，在外部壓力下，安世半導體的外籍管理層團隊立刻反水。

2025年9月28日，鹿特丹法院告知聞泰科技：凍結安世半導體37%核心資產，暫停創始人張學政CEO職務，托管其持有的29%股份，任命前飛利浦高管范德森為“特別董事”并授予一票否決權。

這意味著，聞泰科技對安世半導體的所有權和控制權被剝奪了，要知道，當年聞泰科技可是100%全資收購安世半導體。

對此聞泰科技表示，安世半導體的個別外籍管理層試圖通過法律程序，強行改變安世半導體股權結構，公司對此類以“合規”為名行奪權之實的行為予以譴責。

10月17日，安世半導體荷蘭總部三名外籍高管關閉中國區員工權限，其OA系統、財務數據庫、客戶管理系統全部顯示“權限被終止”，此后更是向國內工廠下達指令，凍結核心客戶訂單，切斷與中芯國際、長電科技的合作鏈路。

23日，聞泰科技重新掌握安世中國，開始發布聲明反擊：

1.荷蘭總部相關決定在中國境內不具備法律效力；

2.張秋明職務身份保持不變；

3.張秋明先生職權范圍內的行為代表安世中國；

4.安世中國業務運營一切正常，目前，安世中國所有業務活動、生產運營及對外合作均在法律與管理制度框架下有序、正常開展，不受任何外部單方面決定的影響。我們完全有能力確保業務的連續性與穩定性。

（來源：安世中國）

有人說，安世半導體管理層與聞泰科技的這場爭斗是，外國管理層搶到了“虎符”（職能部門和研發部），聞泰科技則是直接搶到了軍隊（工廠產能和客戶），但這也不得不給我們敲響了警鐘：

當一個國家以“國家安全”直接凍結中國半導體企業資產時，當僅僅是職員的荷蘭高管團隊未經董事會授權，就直接關閉中國境內工廠和員工權限時，僅靠買真的能買來技術、買來市場嗎？

張學政與安世半導體的七年，恰似一出現代版的《農夫與蛇》。這場安世半導體控制權的爭奪，不僅是一位企業家的憋屈，更是為中國科技企業敲響了警鐘：

并購或許能提供一張捷徑地圖，但地圖可能被收回，路徑可能被封鎖。最終，能帶我們登頂的，只能是自己腳下堅實的攀登能力，以及手中那根名為“自主創新”的登山杖。