55億大紅包背后，格力的「壓艙石」在哪里？

當(dāng)家電行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈，格力正試圖走出一條不一樣的路。

2025年三季報(bào)顯示，前三季度，格力電器實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入1376.54億元，同比下降6.62%；歸母凈利潤(rùn)214.61億元，同比下降2.27%。

根據(jù)券商調(diào)研結(jié)果，與同為家電巨頭的美的、海爾相比，格力電器前三季度在營(yíng)收不占優(yōu)的情況下，歸母凈利潤(rùn)在三家中排名第二，毛利率則占據(jù)第一。

在發(fā)布三季報(bào)的同時(shí)，格力宣布了一項(xiàng)擲地有聲的分紅預(yù)案，擬每10股派現(xiàn)10元，合計(jì)拿出約55.85億元進(jìn)行中期分紅。

在業(yè)績(jī)承壓的背景下，這份“慷慨”的分紅方案，帶給外界的疑問(wèn)是，支撐格力的“壓艙石”究竟是什么？

技術(shù)突圍

不少人還記得，過(guò)往數(shù)年內(nèi)，在董明珠談及“不用電”、“零電費(fèi)”的空調(diào)時(shí)，曾經(jīng)引發(fā)許多議論。

剛剛過(guò)去的這個(gè)10月，董明珠在央視頻專訪節(jié)目中，再次談到了依托光伏、空調(diào)、儲(chǔ)能三者結(jié)合為一體，脫離城市電網(wǎng)自供電的空調(diào)系統(tǒng)。

系統(tǒng)的原理，是光伏板直連空調(diào)外機(jī)，實(shí)現(xiàn)制冷制熱與發(fā)電同步，省去逆變環(huán)節(jié)，降低損耗，同時(shí)配合MPPT（最大功率點(diǎn)跟蹤）技術(shù)提升光能利用率。

這得益于董明珠十余年前對(duì)空調(diào)耗能的一個(gè)設(shè)想，空調(diào)是用電體系中的耗電大戶，發(fā)出來(lái)的電50%是用于空調(diào)的，如果這50%能用清潔能源，能減少多少資源消耗，又能減少多少污染？

經(jīng)過(guò)十余年的研發(fā)，格力的光伏空調(diào)采用新型的MPPT技術(shù)，能夠?qū)崟r(shí)跟蹤太陽(yáng)能電池板的最大功率輸出，確保太陽(yáng)能的最大化利用。不同的模式可以根據(jù)實(shí)際需求瞬時(shí)切換，以適應(yīng)不同的使用場(chǎng)景。滿足空調(diào)連續(xù)和穩(wěn)定運(yùn)行。

這一系統(tǒng)，已經(jīng)有了應(yīng)用場(chǎng)景。據(jù)董明珠介紹，在深圳地鐵，應(yīng)用光儲(chǔ)空系統(tǒng)，一年一條線節(jié)約1500萬(wàn)元的能源成本。在北京大興、上海浦東、成都天府等機(jī)場(chǎng)，應(yīng)用這一技術(shù)的格力空調(diào)機(jī)組也配備進(jìn)入其中。

不僅如此，格力光伏空調(diào)系統(tǒng)已廣泛應(yīng)用于巴林、伊拉克、約旦、黎巴嫩、卡塔爾、沙特阿拉伯和阿曼等多個(gè)國(guó)家。據(jù)統(tǒng)計(jì)，目前格力已為中東海灣地區(qū)提供了近1萬(wàn)套光伏空調(diào)系統(tǒng)，預(yù)計(jì)每年可減少11萬(wàn)噸碳排放，為當(dāng)?shù)氐目沙掷m(xù)發(fā)展作出積極貢獻(xiàn)。

其中美國(guó)亞利桑那州鳳凰城世貿(mào)中心是全球最大的光伏空調(diào)項(xiàng)目，總冷量超過(guò)4200冷噸，光伏板裝機(jī)容量超過(guò)6.7兆瓦。

2025年第三季度，格力圍繞節(jié)能，亦取得多項(xiàng)創(chuàng)新成果。

7月27日，格力電器自主研發(fā)的“新型高效轉(zhuǎn)缸容積式制冷劑泵及機(jī)房空調(diào)”與“多適應(yīng)寬頻高效轉(zhuǎn)子壓縮機(jī)及空調(diào)器”兩項(xiàng)科技成果，通過(guò)中國(guó)輕工業(yè)聯(lián)合會(huì)組織的科技鑒定，均被評(píng)定為“國(guó)際領(lǐng)先”，其中“新型高效轉(zhuǎn)缸式制冷劑泵”為國(guó)際首創(chuàng)。兩項(xiàng)技術(shù)分別在制冷、壓縮機(jī)頻率方面為空調(diào)提升了效率。

9月，格力電器牽頭承擔(dān)的國(guó)家重點(diǎn)研發(fā)計(jì)劃“工業(yè)軟件”重點(diǎn)專項(xiàng)——大規(guī)模制造產(chǎn)業(yè)工業(yè)互聯(lián)平臺(tái)研發(fā)與應(yīng)用項(xiàng)目綜合績(jī)效順利通過(guò)，標(biāo)志著格力電器在智能制造領(lǐng)域已經(jīng)打下堅(jiān)實(shí)的技術(shù)基礎(chǔ)。

同樣在9月，格力智能裝備亮相第25屆中國(guó)國(guó)際工業(yè)博覽會(huì)，參展產(chǎn)品涵蓋汽車及零部件、新能源、3C電子等領(lǐng)域。

格力電器舉辦的“創(chuàng)新與超越”2025格力國(guó)際領(lǐng)先技術(shù)及應(yīng)用發(fā)布會(huì)公布的消息顯示，截至目前，格力已累計(jì)擁有50項(xiàng)“國(guó)際領(lǐng)先”技術(shù)。

在接受央視頻采訪時(shí)，董明珠表示，格力有接近2萬(wàn)人搞研發(fā)，有很多需要前期培養(yǎng)。盡管投入很大，但總結(jié)下來(lái)，自主掌控才能解決根本問(wèn)題，能掌控所有的技術(shù)，對(duì)市場(chǎng)才有更大的競(jìng)爭(zhēng)力。

市場(chǎng)“組合拳”

除了擁有技術(shù)優(yōu)勢(shì)，格力還需要思考將技術(shù)優(yōu)勢(shì)轉(zhuǎn)化為市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)的路徑。

回溯2015年，格力電器首次提出“讓世界愛上中國(guó)造”的品牌愿景，十年來(lái)格力自主創(chuàng)新為核心驅(qū)動(dòng)力，持續(xù)推進(jìn)國(guó)際化戰(zhàn)略。通過(guò)關(guān)鍵核心技術(shù)的突破和高質(zhì)量產(chǎn)品體系的構(gòu)建，逐步改變國(guó)際市場(chǎng)對(duì)中國(guó)制造的偏見。

這一轉(zhuǎn)變的核心，在于格力并非將國(guó)內(nèi)產(chǎn)品簡(jiǎn)單粗暴地推向海外，而是深入不同市場(chǎng)，針對(duì)獨(dú)特的氣候環(huán)境、基礎(chǔ)設(shè)施乃至用戶習(xí)慣，進(jìn)行“量身定制”的創(chuàng)新。

在中東地區(qū)，夏季地表溫度常突破50℃，普通空調(diào)面臨制冷效率驟降甚至壓縮機(jī)過(guò)熱停機(jī)的困境。格力深入當(dāng)?shù)兀邪l(fā)出68℃高溫制冷系列空調(diào)，通過(guò)優(yōu)化壓縮機(jī)冷媒循環(huán)系統(tǒng)，成功解決了高溫下“制冷慢、耗電高”的行業(yè)難題。

在北歐，面對(duì)北歐冬季-30℃的極寒氣候，傳統(tǒng)空調(diào)制熱能力嚴(yán)重衰減并依賴高能耗的電輔熱。格力為此開發(fā)出第三代超低溫?zé)岜每照{(diào)，采用“雙級(jí)壓縮+噴氣增焓”技術(shù)，實(shí)現(xiàn)在-40℃環(huán)境下可正常運(yùn)行，-25℃時(shí)制熱能力保持100%，能效等級(jí)達(dá)到A+級(jí)。這項(xiàng)技術(shù)成功打破了日系品牌在該區(qū)域長(zhǎng)達(dá)數(shù)十年的市場(chǎng)壟斷。

在伊拉克等供電不穩(wěn)、電壓波動(dòng)頻繁的地區(qū)，格力通過(guò)優(yōu)化空調(diào)電壓適應(yīng)范圍，加強(qiáng)電路防護(hù)，確保產(chǎn)品在電壓波動(dòng)±20%的情況下依然能穩(wěn)定運(yùn)行。

除了技術(shù)實(shí)力，格力還通過(guò)本地化生產(chǎn)、渠道深耕、品牌情感聯(lián)結(jié)和重大項(xiàng)目服務(wù)等維度的系統(tǒng)化運(yùn)營(yíng)，歷練出在不同市場(chǎng)多維運(yùn)營(yíng)的能力。

在巴西，格力針對(duì)當(dāng)?shù)叵M(fèi)者習(xí)慣加大冰箱、洗衣機(jī)的容量，針對(duì)巴西電網(wǎng)特點(diǎn)優(yōu)化空調(diào)電路設(shè)計(jì)。在伊拉克，格力本土經(jīng)銷商采取了“自建全鏈條團(tuán)隊(duì)”的深度運(yùn)營(yíng)策略：組建200人的運(yùn)輸隊(duì)，解決伊拉克物流不暢的問(wèn)題；培訓(xùn)500名安裝工，確保空調(diào)安裝規(guī)范；建立10個(gè)配件倉(cāng)庫(kù)，實(shí)現(xiàn)“24小時(shí)售后響應(yīng)”。

在回復(fù)投資者提問(wèn)時(shí)，格力方面表示，公司海外業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)依托于“自主品牌出海”戰(zhàn)略下的多維能力建設(shè)，具備系統(tǒng)性支撐。經(jīng)過(guò)30多年堅(jiān)守和努力，格力構(gòu)建了獨(dú)特的全球化運(yùn)營(yíng)體系。通過(guò)自主創(chuàng)新、自建渠道、自主品牌、本地化及多元化布局，公司自主品牌產(chǎn)品收入占出口總額近70%，領(lǐng)先行業(yè)，彰顯了格力品牌的全球影響力。

國(guó)投證券研報(bào)顯示，格力電器堅(jiān)持自主創(chuàng)新布局海外市場(chǎng)，大力拓展中東、拉美等新興市場(chǎng)，海外收入有望快速增長(zhǎng)。

在10月舉行的海外經(jīng)銷商大會(huì)上，董明珠表示：“我們已步入新時(shí)代，格力也迎來(lái)了重要轉(zhuǎn)變——從‘好空調(diào)格力造’升級(jí)為‘好電器格力造’。”

2025年，格力推出“董明珠健康家”新終端戰(zhàn)略。打造集智慧交互、全場(chǎng)景體驗(yàn)與一站式服務(wù)于一體的沉浸式生活解決方案空間，將家電與消費(fèi)者的健康生活場(chǎng)景深度融合，使產(chǎn)品不再是冷冰冰的機(jī)器，而是可感、可知的健康生活組成部分。消費(fèi)者在此能親身體驗(yàn)科技如何服務(wù)于具體的生活需求。這也標(biāo)志著格力從單品銷售向提供健康生活方式的全面轉(zhuǎn)型。

55億分紅背后的良性循環(huán)

技術(shù)和轉(zhuǎn)型帶來(lái)的成果，終究要靠真金白銀來(lái)實(shí)現(xiàn)。這無(wú)論對(duì)于企業(yè)，還是對(duì)于投資者，都是如此。

盡管利潤(rùn)承壓，格力電器對(duì)于分紅仍然“慷慨”。55億的分紅，也堅(jiān)持了自格力電器上市以來(lái)一貫的高分紅策略，強(qiáng)化“價(jià)值股”的形象。

格力電器表示，2025年中期利潤(rùn)分配預(yù)案有利于增強(qiáng)投資者回報(bào)，保持公司分紅政策的穩(wěn)定性和持續(xù)性，符合公司正常經(jīng)營(yíng)及長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展需要。

這也順應(yīng)了中國(guó)資本市場(chǎng)發(fā)展的趨勢(shì)。2025年，在政策推動(dòng)和市場(chǎng)呼聲的影響下，越來(lái)越多的企業(yè)開始重視投資者回報(bào)，在分紅的額度和利潤(rùn)占比方面均有所提升。

中國(guó)上市公司協(xié)會(huì)公布的數(shù)據(jù)顯示，截至10月31日，全市場(chǎng)現(xiàn)金分紅總額7349億元，89家公司今年以來(lái)分紅金額超10億元。

將55億分紅與格力在三季度的動(dòng)作結(jié)合來(lái)看，也可以清晰地解讀出格力獨(dú)特的發(fā)展邏輯：技術(shù)驅(qū)動(dòng)競(jìng)爭(zhēng)力，利潤(rùn)支持長(zhǎng)期穩(wěn)定投入，同時(shí)用穩(wěn)固的分紅贏得投資者的支持，助推長(zhǎng)期戰(zhàn)略、技術(shù)突圍的實(shí)施。

這份基于技術(shù)優(yōu)勢(shì)與全球市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)的“壓艙石”，也成為格力向投資者展示底氣與擔(dān)當(dāng)?shù)母局凇?/p>

作者 | 張成編輯 | 江淼

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