均瑤健康還在死扛

作者| 艾青山

編輯| 劉漁

均瑤健康的日子似乎依舊不太好過。

十月底，“乳酸菌第一股”均瑤健康發布三季報，數據顯示，前三季度歸母凈利潤虧損236.88萬元，同比下滑104.79%。其中，第三季度單季虧損近983萬元，環比由盈轉虧。

而這已是公司自2020年上市以來連續第六年凈利潤下滑，在2024年首次年度虧損后，2025年仍未走出泥潭。

曾靠“味動力”紅遍全國的“乳酸菌第一股”，如今正面臨主業萎縮與轉型受阻的雙重夾擊。

均瑤健康的高光時刻在于2011年“味動力”的推出，憑借常溫保存、鋪貨廣泛和密集廣告，這款乳酸菌飲料在2014至2021年間累計賣出超50億瓶，助公司于2020年成功登陸A股，當年毛利率高達52.66%。

然而，“味動力”的輝煌很大程度上建立在特定消費環境之中，當時大眾消費者對“乳酸菌”似乎仍抱有樸素的健康想象。

而隨著健康意識普及，這種想象逐漸被配料表打破。

其實，多數常溫乳酸菌飲品成分以水、白砂糖、果葡糖漿為主，每百毫升含糖量普遍在7至10克之間。相關專家曾指出，即便為維持菌種活性需添加糖分，但“多喝仍易導致糖攝入超標”。《生命時報》亦多次點名此類飲品“高糖低菌”，健康標簽名不副實。

行業其實很快就見頂了，據中商產業研究院統計，我國常溫乳酸菌市場規模雖從2015年的77.2億元增至2024年的221.9億元，但年增速已從35.4%滑落至約7%，行業整體觸及天花板。

在此背景下，均瑤健康核心單品銷量節節敗退：2017年味動力收入尚有11.2億元，到2023年已縮水至5.8億元。2024年，公司甚至不再單獨披露該品類數據，僅將其并入“益生菌飲品”口徑。

盡管均瑤健康嘗試提價、推出低糖版本、加強渠道下沉，效果卻有限。2025年上半年，銷售費用同比大增70.65%至1.61億元，營收卻僅微增1.38%，利潤被嚴重壓縮。

與此同時，整個含乳飲料品類正遭新興飲品擠壓。比如，現制茶飲、無糖氣泡水等品類的崛起，加上社區團購、私域電商帶來的渠道碎片化，使標準化甜水飲料的市場份額持續被蠶食。

我們曾經在以往的文章中提到過，行業龍頭養樂多已于2024年底關閉上海工廠（詳見《》），李子園多年營收停滯（詳見《》），均瑤健康并非孤例。

面對主業頹勢，均瑤健康自2021年起啟動“二次創業”，全力轉向益生菌全產業鏈。

均瑤健康收購國內益生菌原料企業潤盈生物，聯合江南大學、上海理工大學等20余家科研機構，宣稱已積累超5萬株功能性菌種，其中自主知識產權菌株逾3萬株。

其產品線也從飲料延伸至益生菌粉、咀嚼片、功能飲品等，覆蓋腸道健康、體重管理、口腔護理等場景。

然而，技術儲備并未快速轉化為商業成果。2024年財報顯示，益生菌飲品銷量同比下滑1.41%，營收下降2.71%，庫存卻激增157.87%。被寄予厚望的C端產品如“體輕松J26益生菌”“UE6000億益生菌”等，在電商平臺聲量有限，消費者認知度遠低于湯臣倍健、WonderLab等健康品牌。

B端業務同樣舉步維艱。潤盈生物雖具備年產300噸高活性凍干菌粉的能力，但2024年凈資產仍為-1.69億元，凈利潤僅441萬元，2025年上半年進一步下滑至391萬元，尚未實現自我造血。

業內普遍使用的益生菌原料仍由丹麥科漢森、美國杜邦等國際巨頭主導，二者合計占據國內80%以上市場份額。均瑤健康雖強調“中國菌株”特色，但在功效驗證、消費者教育和渠道滲透上仍處早期階段。

為突破困局，均瑤健康于2025年初推出低溫活性益生菌飲品，主打“0脂、0防腐、0香精”，并快速鋪入羅森、7-Eleven、樸樸超市等新零售渠道。

低溫產品理論上具備更高活性與溢價空間，但冷鏈成本高、保質期短、終端管理復雜，對運營能力提出嚴峻考驗。

另外，均瑤健康的海外業務雖同比增長72.2%，產品覆蓋80余國，但高增長并不完全等于高盈利，且似乎難以彌補國內基本盤的持續失血。

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