邱智坤接棒中銀三星人壽，“增收不增利”困局仍待解

文|恒心

來源|財富獨角獸

中銀三星人壽迎來重要人事變動。

近日，中銀三星人壽董事長馬超龍到齡退休，總經(jīng)理邱智坤擬接任。

這距離邱智坤2024年8月正式出任總經(jīng)理僅過去一年有余，也成為這家銀行系險企近三年來的第二次董事長更迭。

頻繁的人事變動背后，中銀三星人壽的經(jīng)營業(yè)績同樣引人關注。2025年上半年，中銀三星人壽凈虧損5.58億元，成為銀行系險企中唯一虧損機構(gòu)；但僅三個月后，其三季度償付能力報告顯示，前三季度累計凈利潤已轉(zhuǎn)為6.94億元。

業(yè)績劇烈波動，加上創(chuàng)始股東中航集團正在清倉所持24%股權，中銀三星人壽正面臨公司治理與發(fā)展戰(zhàn)略的雙重考驗。

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人事更迭：中行系的內(nèi)部循環(huán)

據(jù)官網(wǎng)介紹，中銀三星人壽前身是成立于2005年的中航三星人壽保險有限公司，作為中國銀行旗下的全國性壽險公司，主要從事人壽保險、年金保險、健康保險和意外傷害保險等人身保險業(yè)務，為客戶提供全生命周期的保險服務。

中銀三星人壽的人事更替，始終圍繞“中行系”展開。

據(jù)悉，馬超龍出生于1965年8月，今年剛滿60周歲，到齡退休符合常規(guī)人事變動節(jié)奏。他是一位“老中行人”，自1987年加入中國銀行，曾任重慶市分行行長助理、黨委委員，中銀保險有限公司總經(jīng)理、黨委副書記，中國銀行天津市分行行長、黨委書記等職。2023年3月，馬超龍才獲得中銀三星人壽董事長的任職資格核準，至今任職約兩年半時間。

擬接任董事長職位的邱智坤同樣是一名在中行體系內(nèi)服務多年的資深高管。他于1992年便加入中國銀行，擁有豐富的國際業(yè)務經(jīng)驗，曾擔任中國銀行約翰內(nèi)斯堡分行行長、新加坡分行行長、中銀香港副總裁、中銀集團保險執(zhí)行總裁等職務。邱智坤的特別之處在于其還有地方掛職經(jīng)歷，曾掛職湖北省宜昌市市委常委、副市長。

中銀三星人壽的管理層變動相當頻繁。2015年，中國銀行通過增資獲得51%控股權并更名為中銀三星人壽后，出身中國銀行的楊勃成為首任董事長兼總經(jīng)理。2020年，王建宏接棒董事長，但兩年后便離任，并于2023年3月因涉嫌嚴重違紀違法被調(diào)查。隨后馬超龍接任，如今短短兩年半后，又將交棒給邱智坤。

隨著邱智坤升任董事長，中銀三星人壽總經(jīng)理一職將再度空缺。據(jù)《混業(yè)風云》報道，從現(xiàn)有管理層結(jié)構(gòu)看，副總經(jīng)理金瑜銘可能是最有可能的接任人選，他出身中行體系，且同時兼任首席投資官與財務負責人。而副總經(jīng)理吳贊和王云峰分別由股東方三星生命保險和中航集團派駐，更偏向股東利益協(xié)調(diào)角色。

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盈利困局：規(guī)模增長與利潤波動背后的反差

中銀三星人壽的業(yè)績表現(xiàn)，凸顯了銀行系險企的典型困境：雖有母行渠道的天然優(yōu)勢，卻難以將規(guī)模優(yōu)勢轉(zhuǎn)化為持續(xù)的盈利能力。

依托中國銀行的網(wǎng)點渠道與客戶基礎，中銀三星人壽的保費規(guī)模實現(xiàn)了跨越式增長。2018年其保險業(yè)務收入僅為28.7億元，至2024年已突破近300億元關口，六年時間增長近十倍。2025年前三季度，中銀三星人壽保險業(yè)務收入已達293.2億元，逼近2024年全年水平。

然而，規(guī)模的狂飆突進并未帶來利潤的同步增長。2017年至2023年，中銀三星人壽的凈利潤始終在億元以下徘徊，多數(shù)年份未超過1億元，盈利表現(xiàn)異常脆弱且波動劇烈。2025年上半年的數(shù)據(jù)更是凸顯了這種脆弱性：凈虧損5.58億元，同比下滑452%，成為上半年唯一虧損的銀行系險企。

這種“增收不增利”的現(xiàn)象并非孤例。從往年財務表現(xiàn)看，2019至2023年，中銀三星人壽的保險業(yè)務收入從53億元增長至249億元，但同期凈利潤分別僅為0.55億元、0.67億元、1.34億元、0.08億元和0.76億元，連續(xù)多年盈利微薄。

會計準則的切換對中銀三星人壽的利潤表現(xiàn)產(chǎn)生了巨大影響。根據(jù)2025年三季度償付能力報告，在新準則下中銀三星人壽實現(xiàn)凈利潤6.94億元，其中三季度單季為2.82億元。這意味著新準則下上半年實現(xiàn)凈利潤4.12億元，較老準則下的-5.58億元大幅逆轉(zhuǎn)。

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股權變動與戰(zhàn)略前景：困局中的突圍挑戰(zhàn)

除人事更迭與盈利困局外，中銀三星人壽還面臨股權結(jié)構(gòu)變化的重大挑戰(zhàn)。

2024年11月，持股近20年的股東中國航空集團有限公司公開掛牌，擬清倉所持中銀三星人壽24%的全部股權，轉(zhuǎn)讓底價約為18.15億元。若轉(zhuǎn)讓成功，中航集團將正式退出中銀三星人壽股東行列。

中航集團的退出并非孤例。近年來，國資委持續(xù)加強對國有企業(yè)參股管理的規(guī)定，要求退出與國有企業(yè)職責定位嚴重不符且不具備競爭優(yōu)勢、風險較大、經(jīng)營情況難以掌握的參股投資。

這一政策被市場稱為“退金令”。

中航集團退出后，中銀三星人壽的股權結(jié)構(gòu)、公司治理和增資計劃均可能受到影響。

面對這些挑戰(zhàn)，中銀三星人壽已嘗試通過發(fā)債提升資本實力。2024年9月，中銀三星人壽在全國銀行間債券市場發(fā)行了一期為期十年的資本補充債券，總發(fā)行規(guī)模18億元，票面利率設定為2.36%。但截止2025年第三季度末，中銀三星人壽核心償付能力充足率為166.92%，較上季度下降23.9%；綜合償付能力充足率為225.37％，較上季度下降36.89%。

值得一提的是，相較其他四大行系險企，無論從保費還是凈利規(guī)模看，中銀三星人壽的表現(xiàn)明顯遜色。

總結(jié)

隨著2025年的到來，中銀三星人壽將迎來建司20周年。

然而，今天的它仍徘徊在十字路口：新董事長上任后，總經(jīng)理職位再度空缺；股權結(jié)構(gòu)調(diào)整懸而未決。

在銀行系險企競爭加劇、“報行合一”政策推進的背景下，邱智坤豐富的國際業(yè)務經(jīng)驗或許能為中銀三星人壽帶來新的視角。

但要想真正走出盈利困局，中銀三星人壽需要的是找到規(guī)模與價值平衡的發(fā)展新模式，而非僅僅依賴股東渠道優(yōu)勢。對此，財富獨角獸將持續(xù)關注。