低成本、高銳度布局風口上的創新藥

當前時點，創新藥板塊正迎來一個難得的戰略機遇期：基本面有支撐、估值處于合理區間、行業催化劑密集，三重利好形成共振。

從長期視角看，在人口老齡化帶來的剛性需求、持續強化的政策支持、以及不斷得到驗證的出海突破這“三駕馬車”的驅動下，創新藥板塊的長期成長邏輯堅實而清晰。

立足當下，創新藥板塊經過階段性回調，投資價值愈發清晰，疊加多重積極因素積聚，可能會迎來優質布局窗口。

在此背景下，如何精準把握投資機遇？選擇一款高效、純粹的投資工具至關重要。

跟蹤國證港股通創新藥(987018.CNI)的港股通創新藥ETF南方（159297）正是這樣的工具，其具備“標的純粹、彈性突出、成本低廉”三大特點，適合布局創新藥核心資產。

尤為值得一提的是其費率優勢：港股通創新藥ETF南方（159297）管理費僅0.15%、托管費0.05%，大幅低于同類產品（普遍為0.5%管理費+0.1%托管費），是目前全市場跟蹤該指數的ETF中費率最低的產品。

一、政策與產業雙重催化，創新藥板塊勢能拉滿

近期創新藥的利好實在有點多，我們就撿幾個重要的來說。

首先，政策端信號明確。

11月4日，國家醫保局官方微信號發布題為《2025年藥品目錄談判協商順利結束》的文章，配圖文字明確標示“醫保支持創新藥”。

文章強調：“希望醫保、醫療、醫藥攜手，共同促進醫藥技術創新發展，讓更多新藥好藥盡快惠及患者，為健康中國建設貢獻力量。”這一官方表態被市場普遍解讀為積極信號，中信證券醫藥健康行業首席分析師陳竹對此評論：“看圖片和標題，目標很明確！”

11月6日，重慶市人民政府辦公廳印發《重慶市全鏈條支持創新藥高質量發展若干措施》，提出到2027年，全市每年獲批上市創新藥1～3個，力爭創新藥總數達到10個；培育產業創新綜合體3個；建設高能級創新平臺3個；打造創新藥產業集群3個。

此前，國家醫保局與國家衛健委聯合發布《支持創新藥高質量發展的若干措施》，其中“建立商保創新藥目錄”成為業內焦點。國家醫保局后續在新聞發布會上明確，將通過該目錄“做好醫保藥品目錄和商保創新藥目錄的銜接，為商保創新藥提供穩定出口，提高藥品可及性”。

其次，產業端催化密集

學術層面：剛落幕的ESMO大會（歐洲腫瘤內科學會）上，中國創新藥企表現搶眼。百利天恒、三生制藥、康方生物等多家企業公布的臨床數據亮眼，充分展現中國創新藥的研發實力。

商業層面：License-out（對外授權）持續彰顯中國創新藥的全球價值，信達生物創下的百億美金級別對外合作紀錄，正是中國創新藥出海浪潮的一個縮影。

二、四大創新藥指數怎么選？精準匹配投資需求

目前市場上跟蹤創新藥的指數主要有四只，分別為CS創新藥（931152.CSI）、中證港股通創新藥（931250.CSI）、國證港股通創新藥（987018.CNI）和SHS創新藥（931409.CSI）。

四個指數各具特色，對于投資者而言，選擇哪只指數核心取決于自己的投資目標和風險偏好：

簡單來說，如果追求極致的進攻性和行情銳度，希望直接地押注中國創新藥的研發成果與出海前景，國證港股通創新藥(987018.CNI)可以當做首選，它在創新藥行情中具備極強的進攻性。

來源：Wind，截至2025年11月6日

如果看好港股創新藥整體產業鏈，希望布局更全面，中證港股通創新藥(931250.CSI)是一個折中的選擇。

如果希望兼顧A股和港股兩個市場，進行跨市場配置，SHS創新藥(931409.CSI)或CS創新藥(931152.CSI)可供考慮。

三、國證港股通創新藥指數（987018.CNI）：高銳度+高彈性的純創新藥標的

四個指數各有側重，而本文聚焦純創新藥賽道投資機會，因此重點拆解更具針對性的國證港股通創新藥指數（987018.CNI）。

資料顯示，國證港股通創新藥指數（987018.CNI）發布于2021年11月，在2025年8月完成的編制方案升級，核心變革在于徹底剔除CXO企業，升級后成為純粹聚焦創新藥主業的標的組合，其核心配置優勢主要體現在以下幾個方面：

指數純度優勢：在剔除CXO企業后，成為更純粹的投資創新藥核心資產。在當前CXO板塊面臨挑戰的背景下，這一特質使得投資者能夠精準把握純創新藥企業的投資機會，避免CXO個股的拖累。

龍頭效應優勢：指數前十大成分股包括康方生物、信達生物、百濟神州等真正意義上的創新藥龍頭，權重集中度高達75%。這種結構在行業復蘇階段能夠充分放大龍頭企業的引領作用，近期這些龍頭企業的強勁表現也驗證了這種結構優勢。

季度調倉優勢：相比中證指數的半年至一年調倉頻次，更能及時反映創新藥行業快速迭代的特點。創新藥領域的臨床進展、監管審批、License-out交易等關鍵事件頻發，更高的調倉頻率有助于指數保持最優配置。

估值優勢與彈性兼備：經過前期回調，指數估值已回歸合理區間。截至2025年11月7日，其市盈率TTM為38.42倍，處于近3年46%的分位數水平，疊加創新藥行業的高成長性，具備投資安全邊際。同時，指數歷史表現出的高彈性特征，在板塊反彈行情中有望帶來可觀的超額收益。

四、港股通創新藥ETF南方（159297）：費率最低的優質工具

目前市場上跟蹤國證港股通創新藥指數（987018.CNI）的ETF共有8只，其中，港股通創新藥ETF南方（159297）在費率方面具備顯著優勢，是全市場同類產品中綜合費率最低的一只

具體來看，同類產品普遍管理費0.5%、托管費0.1%，而港股通創新藥ETF南方（159297）管理費僅0.15%、托管費0.05%，大幅降低了投資者的長期持有成本。

假設投資10萬元，港股通創新藥ETF南方（159297）每年的持有成本僅為200元，而其他產品的成本則高達600元僅因費率差異，每年就能直接節省400元。

在長期投資中，費率差異在復利效應下影響深遠。每一筆因低費率而節省下來的費用，都將直接轉化為基金凈值增長的一部分。隨著時間的推移，這些看似微小的成本優勢將不斷累積，最終形成一筆可觀的收益增厚。

另外，選擇指數基金還需要看“基因”。南方基金作為頭部公司，投研力量雄厚，指數團隊核心基金經理平均從業年限十年，覆蓋人工智能、財務分析、量化科技三大研究領域。

憑借精細化管理與量化方法嚴控跟蹤偏離，南方基金旗下被動指數基金跟蹤精度始終保持行業領先。