5個月瘋漲170%只是開始，六氟磷酸鋰供需逆轉攪動鋰電產業鏈

作者 | 解夏

編輯 |蔣波、王東

當六氟磷酸鋰價格曲線以近乎90度的角度陡然攀升突破10萬元/噸大關，站在有色交易大廳的交易員們變得目瞪口呆——這一幕發生在10月31日。

僅僅過了10天，11月11日，六氟磷酸鋰價格的價格已經來到了12.85萬元/噸，又上漲了超過20%。如果從從7月下旬的4.7萬元/噸算起，短短5個月里，六氟磷酸鋰漲幅超過170%，瘋狂程度史上罕見。

六氟磷酸鋰價格的大漲還帶動著相關上市公司一起“發燒”。11月11日，永太科技（SZ:002326）再度漲停，五個交易日內漲幅近40%。近兩個月以來，天際股份（SZ:002759）、天賜材料（SZ:002709）股價漲幅超過200%，多氟多（SZ:002407）漲幅超過150%，新宙邦（SZ:300037）漲幅超過30%。

六氟磷酸鋰有著“白色石油”之稱，主要用于生產鋰離子電池電解液，電解液是動力電池和儲能電池的四大主材之一。六氟磷酸鋰的價格大漲，攪動了整個鋰電產業鏈。那么，本輪漲價的原因何在？未來的上漲空間還有多大？

六氟磷酸鋰帶動上下游漲價潮

華夏能源網注意到，六氟磷酸鋰年初價格在6.25萬元/噸左右，往后就一路震蕩下滑，至7月下旬跌至最低4.7萬元/噸，之后開始觸底反彈，至9月已逐步升到6萬元/噸左右。進入10月，開始出現加速上漲行情。在11月11日漲至12.85萬元高點后，漲勢仍在繼續。

六氟磷酸鋰價格走勢（數據來源：Wind）

上一輪六氟磷酸鋰的價格大漲，還是在2022年第一季度，當時一度沖到60萬元/噸的天價。隨著產能過剩、市場競爭愈演愈烈，往后三年價格一路震蕩下行，在2023年初就跌到23萬元/噸左右。放在長周期來看，當前的六氟磷酸鋰價格雖然漲勢瘋狂，但比前幾年還是要低不少。

如今，隨著六氟磷酸鋰價格的大漲，上游的碳酸鋰、下游的電解液價格也在大幅上揚。

在上游，碳酸鋰價格在經歷了上半年的持續低迷后，下半年與六氟磷酸鋰價格同步回暖。

“下游六氟磷酸鋰價格的上漲，可能會向上游原料端傳導，對鋰鹽價格形成一定支撐。”西藏礦業（SZ:000762）在互動平臺表示，這會對公司的鋰鹽業務經營產生積極的潛在影響。

在下游，六氟磷酸鋰的供應緊張直接傳導至電解液環節。11月11日，錳酸鋰電解液最新報價13900元/噸，一周上漲了12.1%，月漲幅更高達20.35%（詳見下圖）。

電解液價格一覽表（來源：同花順）

面對漲價潮，電池廠商最先行動起來，快速去鎖定電解液訂單。華夏能源網注意到，上周中創新航（HK:3931）、國軒高科（SZ:002074）不約而同的搶貨，在同一天與天賜材料簽訂了總量近160萬噸的電解液供應大單。

按照約定，在2026-2028年度，天賜材料將要向中創新航供應預計總量72.5萬噸電解液產品，向國軒高科供應87萬噸電解液產品。這相當于2024年天賜材料電解液總銷量的3倍多。

此外，在今年7月和9月，楚能新能源、瑞浦蘭鈞（HK:0666）也分別與天賜材料簽訂電解液供應協議，兩家將采購合計135萬噸的電解液產品。如此爆量，必然大幅提升天賜材料的業績，從中也能看到行業“搶貨”的激烈程度。

六氟磷酸鋰大漲的兩大動因

2022年那一輪六氟磷酸鋰大漲，主要是由于新能源汽車市場爆發，動力電池需求大增，導致六氟磷酸鋰供需緊張，疊加碳酸鋰漲價所致。在歷經三年低迷期后，六氟磷酸鋰價格為何又開始爆發？

華夏能源網注意到，六氟磷酸鋰漲價背后是供需結構開始徹底扭轉，核心動力來源于儲能電池廠商爆單。

今年年初，鋰電池行業還處于產能過剩階段，盡管動力電池和儲能電池出貨量保持高速增長，甚至在“136號文”面世后，儲能項目在6月1日前出現一波“搶裝潮”，但電池廠商對上游材料采購仍保持謹慎態度，包括六氟磷酸鋰下游的電解液廠商，也主要是以消化庫存為主。

到了年中，拐點出現，儲能電池廠商需求突然爆發，國內和海外需求共振、同步爆單。一些龍頭企業，如欣旺達（SZ:300207）、瑞浦蘭鈞等廠商上半年的儲能出貨量增速均超過100%，對六氟磷酸鋰等核心原材料的需求自然大增。

另據高工產研儲能研究所（GGII）調研統計，2025年前三季度，中國儲能鋰電池出貨量為430GWh，已超過2024年全年總量的30%。其中，Q3出貨量為165GWh，同比增長65%。

需求爆發使得頭部電池企業產線拉滿，例如寧德時代（SZ:300750）產能利用率達到90%，接近滿產，二三線電池廠商產能利用率也大幅提升，進入滿產滿銷狀態。

GGII預計，2025Q4儲能電池仍保持供不應求、滿產滿銷態勢，Q4出貨量將維持Q2、Q3出貨態勢，全年預計總出貨量達到580GWh，增速超過75%。

電池廠商訂單大增，六氟磷酸鋰漲價是自然而然的事情。但這還不是全部原因，六氟磷酸鋰廠商的產能不足及庫存緊張是導致供需快速失衡的導火索。

目前，六氟磷酸鋰頭部五家廠商占據了約80%左右的市場份額，包括天賜材料、多氟多、天際股份旗下新泰新材、新宙邦旗下江西石磊、永太科技旗下浙江永太。

華夏能源網統計，2025年底前，五家廠商六氟磷酸鋰年產能合計為26.8萬噸。其中，天賜材料年產能11.2萬噸；多氟多年產能6.5萬噸；天際股份產能為3.7萬噸；新宙邦旗下石磊氟材料年產能為2.4萬噸，今年底技改完成后，產能可達3.6萬噸/年；永太科技目前已投產六氟磷酸鋰產能為1.8萬噸。

中信建投預計，2025年和2026年，市場對六氟磷酸鋰的需求分別為25.6萬噸和29.7萬噸。供應明顯吃緊，六氟磷酸鋰價格上漲的支撐基礎牢固。

漲價行情或將持續到明年

雖然六氟磷酸鋰處于需求緊平衡狀態，且業內對后市保持樂觀，但頭部廠商對擴產態度仍相對謹慎，這或許是因為在上一輪擴產帶來過剩的傷害太大了。

目前，天賜材料與新宙邦都是通過技改提升產能效率，天賜材料表示將維持相對平衡的產能利用率水平；多氟多尚有2萬噸產能在建，建成后年產能達8萬噸；天際股份預計1.5萬噸產能將在今年底做設備定制和安裝，2026年9月貢獻6000噸，大概率做到滿產狀態。

目前，六氟磷酸鋰頭部企業產線運轉已基本拉滿，預計高產能利用率的狀態將持續到2026年，同時各家六氟磷酸鋰庫存處于較低位置，這意味著當前的供應緊張局面很難在短時期內改善。

“業內眾多廠家復產仍然需要一定時間，至少短期內市場供應的增長速度無法滿足需求的增長，從而有望形成供需錯配的情況。”中信證券發布研報稱。業內預期，即使是到明年，六氟磷酸鋰的價格仍有上漲可能。

不過，對于六氟磷酸鋰價格是否會漲回到幾年前的高點，業內并不敢太過奢望。

華夏能源網注意到，在業績說明會上多氟多管理層預計，價格在年底的增速會有所放緩，明年整體價格呈上行趨勢。同時，市場對六氟磷酸鋰的需求具有較高的確定性，但價格波動幅度將趨于理性，不會重現上一輪行業周期中的暴漲行情，各廠家擴產趨于謹慎。

此外，隨著各大電池廠商這一輪的電解液長協訂單簽訂完畢，市場的搶單情緒將告一段落，對原料緊缺、無米下鍋的擔憂會下降，也會一定程度上給市場降降溫。