禾賽Q3月均交付近15萬(wàn)臺(tái)，L3政策利好將帶動(dòng)激光雷達(dá)需求暴增

隨著中國(guó)智能駕駛產(chǎn)業(yè)邁入關(guān)鍵轉(zhuǎn)折點(diǎn)，激光雷達(dá)行業(yè)也迎來(lái)歷史性時(shí)刻。

11月11日，禾賽科技（NASDAQ: HSAI; HKEX: 2525）以一份“超預(yù)期的成績(jī)單”再次刷新行業(yè)認(rèn)知：2025年三季度營(yíng)收8.0億元，同比增長(zhǎng) 47.5%；凈利潤(rùn)2.6億元，今年前三季度累計(jì)凈利潤(rùn)達(dá)2.8億元，提前一個(gè)季度完成全年GAAP盈利目標(biāo)。

在激光雷達(dá)行業(yè)普遍仍處于高投入期的背景下，禾賽的盈利突破具有標(biāo)志性意義，也印證了激光雷達(dá)正從“技術(shù)新貴”向“規(guī)模化剛需”的跨越式發(fā)展。

特別是隨著L3級(jí)車型加速商業(yè)化落地，激光雷達(dá)的重要性也已在相關(guān)法規(guī)中得到確認(rèn)，比如明確要求系統(tǒng)需配置激光雷達(dá)，并建立更完善的冗余安全機(jī)制等。

這也意味著激光雷達(dá)作為必備安全件將迎來(lái)更大的市場(chǎng)規(guī)模。禾賽聯(lián)合創(chuàng)始人及CEO李一帆預(yù)計(jì)，每輛L3級(jí)車輛將搭載3至6顆激光雷達(dá)（單車激光雷達(dá)價(jià)值量約為500至1000美元），這將極大拓展禾賽的潛在市場(chǎng)。

憑借技術(shù)領(lǐng)先性、規(guī)模化量產(chǎn)能力及全球化布局，禾賽不僅提前鎖定盈利，更在機(jī)器人與Robotaxi賽道中開(kāi)辟了第二增長(zhǎng)曲線，未來(lái)市場(chǎng)空間將進(jìn)一步擴(kuò)大。

01

全球首家且唯一實(shí)現(xiàn)全年盈利

得益于激光雷達(dá)在ADAS和機(jī)器人兩大核心領(lǐng)域的滲透率持續(xù)提升，禾賽三季度凈收入和凈利潤(rùn)都實(shí)現(xiàn)了大幅增長(zhǎng)。

財(cái)報(bào)顯示，禾賽今年三季度凈收入8.0億元，單季營(yíng)收實(shí)現(xiàn)連續(xù) 6 個(gè)季度同比增長(zhǎng)，其中產(chǎn)品收入7.90億元，同比大幅增長(zhǎng)57%；凈利潤(rùn)為2.6億元（3600萬(wàn)美元），創(chuàng)歷史新高，而且遠(yuǎn)超預(yù)期，相比之下，2024年同期凈虧損為7040萬(wàn)元。

今年前三季度，禾賽凈收入20.27億元，凈利潤(rùn)2.8億元，提前一個(gè)季度完成全年盈利目標(biāo)。

與此同時(shí)，禾賽在第三季度保持了42%的綜合毛利率，經(jīng)營(yíng)開(kāi)支同比減少23%。禾賽CFO樊鵬表示，“這體現(xiàn)了我們利用AI技術(shù)在成本控制、營(yíng)運(yùn)周轉(zhuǎn)與質(zhì)量管理方面不斷優(yōu)化改進(jìn)所帶來(lái)的顯著成效”。

作為業(yè)內(nèi)首家堅(jiān)持自建產(chǎn)線的公司，禾賽的麥克斯韋智造中心是全球首個(gè)研發(fā)與制造一體化的激光雷達(dá)智造中心，實(shí)現(xiàn)了從設(shè)計(jì)到生產(chǎn)的全方位閉環(huán)。通過(guò)垂直整合和技術(shù)創(chuàng)新，禾賽不斷推動(dòng)激光雷簡(jiǎn)化結(jié)構(gòu)、降低成本、提升制造效率，成本在8年內(nèi)下降 99.5%，從20多萬(wàn)元一臺(tái)到千元級(jí)產(chǎn)品，進(jìn)入更大規(guī)模的市場(chǎng)。

截至2025年9月30日，禾賽持有的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物、受限制現(xiàn)金及短期投資73.69億元（10.35億美元），較2025年6月30日為28.49億元大幅增加。

禾賽預(yù)計(jì)2025年第四季度的凈收入將介乎10億元（1.4億美元）至12億元（1.69億美元）之間，同比增長(zhǎng)約39%至67%。在強(qiáng)勁的增長(zhǎng)勢(shì)頭下，禾賽也將全年凈利潤(rùn)指引上調(diào)至3.5億至4.5億元。

在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境下，禾賽能夠提前一個(gè)季度完成全年GAAP盈利目標(biāo)，這對(duì)于禾賽和整個(gè)激光雷達(dá)行業(yè)來(lái)說(shuō)都具有里程碑意義。

目前禾賽是全球首家且唯一實(shí)現(xiàn)全年盈利的上市激光雷達(dá)企業(yè)，也是全球首家全年經(jīng)營(yíng)和凈現(xiàn)金流為正的上市激光雷達(dá)企業(yè)。充裕的現(xiàn)金儲(chǔ)備也為禾賽接下來(lái)在技術(shù)研發(fā)、產(chǎn)能擴(kuò)張和國(guó)際化布局方面提供了充足資金支持。

02

交付量暴增，月均交付近15萬(wàn)臺(tái)

激光雷達(dá)大規(guī)模量產(chǎn)和交付是禾賽業(yè)績(jī)穩(wěn)步提升的基礎(chǔ)。

此前的9月底，禾賽2025年度第100萬(wàn)臺(tái)激光雷達(dá)正式生產(chǎn)下線，成為全球首個(gè)年產(chǎn)量突破百萬(wàn)臺(tái)的激光雷達(dá)企業(yè)。

在“年百萬(wàn)級(jí)”超大規(guī)模量產(chǎn)交付能力的基礎(chǔ)上，禾賽的單月交付量也將突破15萬(wàn)臺(tái)，再創(chuàng)新高。

財(cái)報(bào)顯示，今年三季度，禾賽激光雷達(dá)總交付量為 441,398 臺(tái)，同比增長(zhǎng) 228.9%，平均每個(gè)月交付近15萬(wàn)臺(tái)。

在ADAS 領(lǐng)域，禾賽交付激光雷達(dá)380,759 臺(tái)，同比增長(zhǎng) 193.1%。在市占率方面，禾賽也憑借卓越的產(chǎn)品研發(fā)能力與大規(guī)模量產(chǎn)優(yōu)勢(shì)保持了優(yōu)勢(shì)地位。

據(jù)蓋世汽車研究院今年1月~8月車載激光雷達(dá)裝機(jī)量排行榜顯示，8月份禾賽車載主激光雷達(dá)裝機(jī)量繼續(xù)穩(wěn)居行業(yè)第一，其中市場(chǎng)占有率已上升到46%，約為第二名的1.5 倍，第三名的2.4倍。這已經(jīng)是禾賽連續(xù)7個(gè)月主激光雷達(dá)市占率第一并保持高速增長(zhǎng)。

截至目前，禾賽已獲得來(lái)自24家主機(jī)廠超過(guò)120個(gè)車型的量產(chǎn)定點(diǎn)。僅今年，禾賽激光雷達(dá)就助力多款爆款車型上市，包括理想i6、小米YU7、零跑B10 、極氪001及7X等。其中極氪旗艦車型001和7X煥新版本均開(kāi)始全系標(biāo)配禾賽的激光雷達(dá)，充分彰顯了市場(chǎng)對(duì)禾賽產(chǎn)品與技術(shù)實(shí)力的高度認(rèn)可。

值得一提的是，禾賽還在第三季度斬獲小米和理想汽車2026 年全系車型定點(diǎn)合作，并實(shí)現(xiàn)100%標(biāo)配。這兩大車企也是禾賽的前兩大 ADAS 客戶。

03

激光雷達(dá)的“新基建時(shí)代”

隨著L3級(jí)政策落地、車企全系標(biāo)配趨勢(shì)強(qiáng)化，以及機(jī)器人場(chǎng)景的多元化拓展，激光雷達(dá)正從“高端配置”演變?yōu)椤鞍踩珓傂琛薄?/p>

今年9月，工信部等八部門聯(lián)合印發(fā)《汽車行業(yè)穩(wěn)增長(zhǎng)工作方案（2025—2026年）》，首次明確提出“有條件批準(zhǔn)L3級(jí)車型生產(chǎn)準(zhǔn)入”，并推動(dòng)相關(guān)法律法規(guī)完善。此外，《智能網(wǎng)聯(lián)汽車組合駕駛輔助系統(tǒng)安全要求》強(qiáng)制性國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)征求意見(jiàn)稿上線公示，對(duì)傳感器的遠(yuǎn)距離檢測(cè)、低反射率目標(biāo)識(shí)別及動(dòng)態(tài)響應(yīng)能力提出嚴(yán)苛要求。

這也意味著L3級(jí)自動(dòng)駕駛對(duì)激光雷達(dá)有了更高的需求，特別是高線數(shù)、強(qiáng)性能的前向主激光雷達(dá)將成為主流，以滿足更遠(yuǎn)探測(cè)距離和更高分辨率的需求，而補(bǔ)盲激光雷達(dá)成為剛需，車輛四周尤其是側(cè)向和后方的盲區(qū)感知，都需要專門的大視場(chǎng)角激光雷達(dá)覆蓋。

目前，禾賽ETX+FTX產(chǎn)品組合已經(jīng)斬獲首個(gè)乘用車量產(chǎn)定點(diǎn)，以“主雷達(dá)+多顆補(bǔ)盲雷達(dá)”的配置實(shí)現(xiàn)全域感知覆蓋，計(jì)劃于2026年底或2027年初啟動(dòng)量產(chǎn)。

ETX是禾賽車規(guī)級(jí)800線超遠(yuǎn)距激光雷達(dá)，兼顧高性能與小體積，能夠?qū)崿F(xiàn)最高0.05° x 0.025°的角分辨率，將車載激光雷達(dá)的測(cè)距上限再次提高了30%，感知視野大幅延伸，成為 L3/L4 級(jí)自動(dòng)駕駛的感知王者。

FTX是禾賽新一代車規(guī)級(jí)純固態(tài)激光雷達(dá)，測(cè)距可達(dá)30 m@10%反射率，點(diǎn)頻是上一代的2.5倍，達(dá)到49.2萬(wàn)點(diǎn)每秒。除了出色的分辨率，F(xiàn)TX還在提升性能的同時(shí)體積大幅減小，可靈活嵌入車身。FTX計(jì)劃于2026年量產(chǎn)，將進(jìn)一步完善禾賽“遠(yuǎn)距+近距”的激光雷達(dá)產(chǎn)品矩陣。

與此同時(shí)，機(jī)器人正成為繼智能手機(jī)、智能汽車后的下一代超級(jí)終端，激光雷達(dá)作為機(jī)器人與物理世界交互的橋梁，已成為推動(dòng)行業(yè)發(fā)展的關(guān)鍵技術(shù)力量。

正如李一帆所說(shuō)，“你不可能同時(shí)開(kāi)兩輛汽車，但可以同時(shí)讓很多機(jī)器人為你工作。”激光雷達(dá)在機(jī)器人領(lǐng)域的應(yīng)用也正在成為禾賽的第二增長(zhǎng)曲線。今年三季度，禾賽激光雷達(dá)機(jī)器人領(lǐng)域交付量為 60,639 臺(tái)，同比大幅度增長(zhǎng) 1311.9%。

在機(jī)器人領(lǐng)域，禾賽已成為宇樹(shù)科技、Vbot 維他動(dòng)力、星動(dòng)紀(jì)元等全球頭部機(jī)器人企業(yè)的首選。目前搭載禾賽 JT16 的割草機(jī)器人 MOVA600/1000 不足半年出貨量已破十萬(wàn)臺(tái)，已登頂?shù)路▉嗰R遜。未來(lái)一年內(nèi)，禾賽科技將為可庭科技提供 30 萬(wàn)顆 JT 系列激光雷達(dá)，賦能其割草機(jī)器人。

在近兩年爆火的Robotaxi 市場(chǎng)，禾賽接連拿下 Motional 及多家北美、亞洲、歐洲全球領(lǐng)先自動(dòng)駕駛企業(yè)的激光雷達(dá)訂單，并與包括小馬智行、哈啰及京東物流在內(nèi)的多家國(guó)內(nèi)頭部無(wú)人出租車及無(wú)人卡車企業(yè)達(dá)成合作，部分車型計(jì)劃搭載多達(dá) 8 顆禾賽激光雷達(dá)，涵蓋主激光雷達(dá)與補(bǔ)盲激光雷達(dá)。

據(jù)公開(kāi)信息，目前全球前十大Robotaxi公司中，有八家選擇禾賽作為激光雷達(dá)供應(yīng)商。

作為智能汽車和機(jī)器人的安全之眼，禾賽憑借技術(shù)、制造與生態(tài)優(yōu)勢(shì)，正引領(lǐng)行業(yè)邁向“年百萬(wàn)級(jí)交付”的新周期。李一帆表示，未來(lái)十年，禾賽將從激光雷達(dá)制造商轉(zhuǎn)型為“全棧式基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)者”，推動(dòng)汽車與機(jī)器人感知技術(shù)的深度融合。